贝因美股份有限公司财务能力分析.docx

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1、摘要IAbstractIl引言1第1章财务能力的基本概况21.1 财务能力概念21.2 财务能力分析的含义21.3 财务能力分析的意义31.3.1 评估企业财务状况31.3.2 提升企业的经济效益31.3.3 促进企业未来健康可持续发展3第2章贝因美公司概况与财务能力分析42.1 公司的基本概况42.2 公司财务概况42.3 贝因美财务能力分析5231偿债能力分析52.3.2 盈利能力分析72.3.3 运营能力分析92.3.4 发展能力分析10第3章贝因美公司财务能力存在的问题及其原因分析123.1 负债规模过高123.2 成本控制能力不强123.3 存货周转速度慢133.4 总资产规模下降1

2、3第4章贝因美公司财务能力提升对策144.1 优化长短期债务比例144.2 加强成本和期间费用控制144.3 加强存货和应收账款的管理144.4 提升发展能力的稳定性15结论16致谢错误!未定义书签。参考文献17贝因美股份有限公司财务能力分析摘要：随着人们对婴儿营养的不断重视，乳制品行业市场规模得以迅速扩张，国内外奶粉企业的竞争也日益激烈。对单个婴幼儿食品企业来说，想要在当前的竞争环境里脱颖而出，实现自身可持续发展，就必须十分重视其自身的财务能力。本文以贝因美公司为例，利用贝因美公司2017-2022年的各项财报数据从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力等角度，分析贝因美公司的财务能力，找出

3、公司在财务状况层面存在的不足和优势，并提出贝因美要转变经营观念，提高产品质量，增强自身的核心竞争力，完善资产结构，提高盈利能力；加快销售渠道建设，拓展销售市场，提升人力资源管理水平等政策建议，并结合这些建议找到一条适合贝因美公司发展的道路，实现高质量高速度发展。关键词：财务能力贝因美营运能力FinancialCapabilityAnalysisofBeingmateCo.,LtdAbstract:Withthecontinuousattentionofpeopletoinfantnutrition,themarketscaleofthedairyindustryhasexpandedrapid

4、ly,andthecompetitionbetweendomesticandforeignmilkpowderenterpriseshasbecomeincreasinglyfierce.Forindividualinfantfoodcompanies,iftheywanttostandoutinthecurrentcompetitiveenvironmentandachievetheirownsustainabledevelopment,theymustattachgreatimportancetotheirownfinancialcapabilities.ThispapertakesBei

5、ngmateasanexample,usesthefinancialreportdataofBeingmatefrom2017to2022toanalyzeBeingmatesfinancialcapabilitiesfromtheperspectivesofsolvency,profitability,operatingabilityandgrowthability,findsouttheshortcomingsandadvantagesofthecompany,sfinancialstatus,andproposesthatBeingmateshouldchangeitsbusinessc

6、oncepts,improveproductquality,enhanceitscorecompetitiveness,improveassetstructureandimproveprofitability;Acceleratetheconstructionofsaleschannels,expandthesalesmarket,improvethelevelofhumanresourcemanagementandotherpolicysuggestions,andcombinethesesuggestionstofindapathsuitableforthedevelopmentofBei

7、ngmateandachievehigh-qualityandhigh-speeddevelopment.Keywords:FinancialCapacity;Beingmate;OperationAbility随着三孩政策的全面落实，婴幼儿奶粉市场逐渐回暖，同时也给婴幼儿奶粉企业带来了新的曙光。目前国内奶粉行业在进口奶粉的压力下，出现了很多问题。2008年中国奶制品三聚家胺事件重创了消费者对于国内品牌的信心，导致国内奶粉需求降低，国内未经配方注册的奶粉出现存货积压严重，销售渠道混乱等问题。企业的财务能力是指企业在经营活动中偿还债务、获得利润、维持经营以及扩大规模的能力。贝因美公司作为上市奶企

8、第一股，是奶粉行业中比较具有代表性的企业。作为该行业的领军企业之一，对其财务能力的分析，对我国婴幼儿奶粉制造行业的财务状况具有重要参考价值。因此，本文通过对贝因美公司的财务能力的评价与分析，为我国奶粉和乳制品制造企业提升经济效益，帮助奶粉行业再度回春，为该行业健康强劲发展提供借鉴。第1章财务能力的基本概况1.1财务能力概念财务能力是指企业运用财务资源和财务知识进行经营活动、参与市场竞争的能力。财务能力既包括企业的资金运用能力、资金筹集能力、债务风险控制能力等方面的能力，也包括企业的四大能力，即偿债能力、盈利能力、发展能力和发展能力。财务能力的强弱是企业竞争力的重要体现，也是企业持续发展的重要保

9、障。本文的考察指标基于四大能力，因此对四大能力进行解释。其中，偿债能力是指企业到期偿还债务的能力，是反映企业财务状况和经营状况的重要体现。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。盈利能力是企业获取利润的能力，衡量公司经营的好坏要看其盈利水平。企业的运营能力是指企业在外部环境条件下，充分利用资源来实现财富增值，并能够有效的将企业的资源转化为产品，实现企业的经营目标的能力。企业的发展能力是指企业的扩展经营能力，反映的是企业在经营过程中不断提升其市场地位、扩大规模、增加收益、提高竞争力等方面的能力。因此，要想使企业财务能力有所提升，必须不断地提高其自身四个能力的发展，同时，也要不断地提高自己新产品的

10、研发水平和对产品质量的控制水平，以适应市场竞争的需要。1.2财务能力分析的含义企业财务能力分析是指利用企业的历史数据，采用定量和定性相结合的方法对企业当前的财务状况进行分析，同时也对企业的财务状况、经营成果、现金流量等进行评估,以揭示企业的财务状况、经营能力和未来成长等方面的优势和劣势，为投资者、企业管理者等提供决策参考。它是对企业经营现状和对未来发展的一种评价。企业财务能力分析主要包括企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力四个方面。分析企业的财务能力主要考察以下十项指标：流动比率、速动比率、资产负债率、营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、净利润增长率和净

11、资产增长率。1.3财务能力分析的意义1.3.1 评估企业财务状况企业财务能力分析的第一个作用是能够估算企业的财务状况。企业通过对自己的历史数据进行分析，可以发现企业在财务管理中存在的问题，如偿债能力不足、资金流动性风险、成本控制不力等，从而及时采取措施加以改善，为企业的日常经营和对财务能力的提升提供帮助。企业的财务能力分析，是根据环境变化做出的一个动态调整过程。同时，由于对企业历史数据进行分析时，采用了定量和定性相结合的方法。所以，在分析中可以用历史数据对当前与未来进行对比分析，从而发现问题并采取措施加以解决，这种方法对企业来说是一种行之有效的方法。1.3.2 提升企业的经济效益财务能力分析的

12、第二个作用是提高企业的经济效益。企业盈利能力是指企业在一定时期内创造利润的能力，也就是企业通过合理使用资金，使货币资金创造更多价值的能力。它反映了企业在一定时期内所拥有的资产所产生的价值。其中，反映企业盈利能力的指标有营业利润率和净资产收益率，它与企业的营业利润和营业收入以及企业净利润和平均净资产等指标共同构成企业盈利能力的反映。因此，作为财务能力分析的一大板块，对企业盈利能力的分析可以找出其在盈利上存在的问题，并提出改进建议，从而提升企业的经济效益。13.3促进企业未来健康可持续发展财务能力分析可以对企业未来的财务状况进行预测，以帮助企业制定长期发展规划和战略，为企业的可持续发展提供支持。企

13、业应根据自身财务状况的变化，不断调整发展战略和经营策略，使企业在变化中不断发展。通过对企业财务能力的分析，我们可以发现企业在行业中所处的位置，以便于企业有针对性地采取措施，提高自身竞争力，以便于公司未来更好的可持续发展；通过分析其相关历史数据，还可以发现企业在可持续发展中存在的问题，从而采取有效措施加以解决。这对于促进企业更好更快的可持续发展具有重要意义。第2章贝因美公司概况与财务能力分析2.1 公司的基本概况贝因美有限公司成立于1999年，是一家专门从事婴幼儿食品的研发、生产和销售的现代化企业，是国内较早成立的专业从事婴幼儿食品研发和销售的公司之一。公司坚持“品质成就未来”的经营理念，致力于

14、为中国婴幼儿提供最好的奶粉。公司引进了先进的生产设备，从国外进口了先进的检测仪器，保证了产品的高品质。公司实行科学的质量管理体系，获得了中国质量认证中心GB/T28001-2011和IS09001双重认证。公司自成立以来，先后获得“中国名牌产品”“全国消费者放心满意品牌”“中国最具成长力奶粉品牌”等多项荣誉称号。贝因美自成立以来，一直致力于向中国妈妈提供最好的产品，为每一位妈妈提供科学、专业、安全、放心的产品和服务。贝因美已经形成了一套完善的管理体系，建立起了一整套严格的质量控制体系，全面保障产品质量。公司坚持以质量为本，以顾客为关注焦点，竭诚为每一位妈妈和宝宝提供更多更好的产品和服务。2.2

15、 公司财务概况表2.1报告了贝因美公司资产与利润概况。可以看到，2017到2020年贝因美的资产总额在逐年下降，到2021年才有所上升，但行业平均总额在逐年上升，这说明贝因美公司近几年来经营规模扩张较慢。与此同时，公司从2017年到2022年固定资产净额在逐年下降，说明公司规模增速较慢。同时，贝因美考察期内的净利润波动较大，说明公司盈利状况不稳定，可能受外部环境的影响较大，公司经营的韧性不强。表2.1贝因美公司财务资源同行业对比分析统计表（单位：万元）指标/年份201720182019202020212022贝因美资产总额505648.41504548.70437596.6403429.314

16、06942.12387710.89资产总额行业均值332514.50378048.27447825.69518639.17639397.93贝因美固定资产净额153996.27126334.27143947.96103124.5596006.1987252.66固定资产净额行业均值99896.77111665.56136027.70153898.43175951.81贝因美净利润-105978.295059.10-9532.32-31345.378116.03-16462.31净利润行业均值26603.0230375.8034694.2542765.1050435.80数据来源：VDC网站贝因

17、美公司财务数据2.3 贝因美财务能力分析2.3.1 偿债能力分析企业的偿债能力是指企业到期偿还债务的能力，是反映企业财务状况和经营状况的重要体现。企业的偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，短期偿债能力指的是企业以流动资产偿还流动负债的能力，长期偿债能力是指企业以偿还其长期债务为前提所拥有的能力和保障。本文选取速动比率、流动比率和资产负债率来作为企业的短期和长期偿债能力中的指标进行分析。1 .流动比率流动比率是分析企业短期偿债能力最常用的指标，一般情况下，流动比率越高，企业的短期偿债能力越强，说明企业有足够的资金去偿还短期债务，通常认为数值2是理想的比率数值。从图2.1可以直观看

18、出，考察期内贝因美公司流动比率存在较大的波动，且均低于最优值2,其中，2017、2018、2020和2022年四年里的数值均低于1,结合这四年的公司财报来看，流动负债在这四年处于上升的趋势，导致了流动比率水平较低。从行业对比看，考察期内食品加工业流动比率数值显著高于贝因美，说明企业的短期偿债的能力比较弱，需要重视。1.6061.81.61.41.210.80.60.40.20201720182019202020212022一公司水平一行业平均水平图2.1流动比率对比趋势图2 .速动比率一个企业的速动比率也可以说明企业偿还流动负债的能力强弱，数值维持在1较为合适。当一个企业的速动比率数值低于1,

19、说明用来偿债的资金不足，企业偿还短期债务的能力较弱，而速动比率数值过高也会提升企业的机会成本，影响企业的盈利能力。从图2.2中可以看出，行业平均的速动比率数值在2017至2019年缓慢下降,2019至2021年又缓慢上升，但都维持在大于1的水平。反观贝因美公司近几年的数据，2017到2019年出现了短暂的小幅上涨，但都略低于100%,且从未高于100%,说明贝因美公司近几年来面临着比较大的偿债风险。0.60.40.20201720182019202020212022T-公司水平T行业平均水平图2.2速动比率对比趋势图3 .资产负债率资产负债率指的是企业的总负债和总资产的比率，能够反映企业的长期

20、偿债能力。一般来说，资产负债率低于100%为正常，低于百分之50%说明企业的偿债能力较强，有良好的负债经营能力。从图2.3中可以看出，贝因美公司近六年来的资产负债率基本维持在60%左右，说明公司内部具有一定的长期偿债能力。综上所述，结合近六年公司的流动比率、速动比率和资产负债率数据来看，贝因美公司的短期偿债能力和长期偿债能力低于该行业的平均水平，存在着一些不足。结合2017至2022年的数据，从资产负债率来看，贝因美公司具有一定的长期偿债能力。整体上看公司应注重短期的债务偿还问题。IOO至90 8070605040302010020172018201920202021-2017 2018 -2

21、019 T-2O2O 202162.6754.8760.4863.3862.76图2.3资产负债率趋势图2.3.2盈利能力分析盈利能力是企业获取利润的能力，衡量一个公司经营的好坏要看其盈利水平。企业的盈利能力越强，就会产生更多的现金流，对于偿还负债有一定的影响，同时也会直接影响到企业的财务能力。本文选取营业利润率、净资产收益率和总资产报酬率来研究贝因美公司的盈利能力水平。1 .营业利润率营业利润率是营业利润和全部营业收入的比率,该值越高证明企业的盈利能力越强,企业具有更有利的市场竞争力，越有发展潜力。由图2.4可知贝因美公司2017、2019、2020和2022年的营业利润率都为负数，且波动较

22、大，通过查阅公司年报可知该公司在2017、2019、2020和2022年的营业利润分别为-9.734亿、-9107万、-3.125亿和-9398亿，说明在此期间公司处于亏损的状态。在利润表当中，企业的营业利润包含着主营业务利润，主营业务利润低代表着销售费用高，2017、2019、2020和2022年公司的销售费用分别为15.05亿、11.03亿、10.89亿和8.212亿，都远高于考察期内其他年份数据,因此负的营业利润率指标也能反映出贝因美公司近几年来内部期间费用居高不下的问题。W 10.00% 5.00% 皿 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.

23、00% -30.% -35.00% -40.00%201720182019202020212022f-公司水平图2.4贝因美公司营业利润率变化趋势2 .总资产报酬率总资产报酬率是用来衡量企业盈利能力的一项重要指标，它是指企业的利润总额与利息支出的总和与平均总资产的比率，以营业收入为基础展开分析，用来衡量一个企业的总体获利能力。它的数值越高，说明企业的盈利能力越强，可以为投资者带来较高的投资回报。通过图2.5可知食品加工行业近五年来的平均总资产报酬率维持在10.9%左右，总体呈现稳定趋势。但由图2.5可看出贝因美公司2018、2019、2020年三年的数值在连续下跌，且五年均值为负数，远远低于行

24、业平均水平，这表明企业投入产出的水平不乐观，资产盈利能力有待提高。0.1135().11180.1097().11000.10282017201820192020202120220.150.10.050-0.05-0.1-0.15-0.2-0.25T-公司水平一行业平均水平图2.5贝因美公司总资产报酬率变化趋势3 .净资产收益率净资产收益率反应了股东权益的收益水平，是公司运用自有资本的效率，净资产收益率二净利润/年末净资产。14.55%14.79%14.82%15.58%14.90%201720182019202020212022-一公司水平 一行业平均水平净资产收益率的值越高说明投资带来的收

25、益就越高，体现了自有资本获得净收益的能力。净资产收益率为负数，说明企业的净利润为负数。从图2.6中能看出公司在2018-2020年连续三年的净资产收益率都为负数，且连续下降，且这三年内2019至2020年下降的最多，查阅资料可知，贝因美公司在2020年受疫情的影响，净利润仅为-3.135亿，亏损较为严重。且该数据为正数的两年间数据指标也远低于行业平均水平，说明公司在2017至2022年的收益总体来说并不乐观，这也说明了公司的资金使用效率不高。与此同时2021年公司的净资产收益率有呈现同比上升的趋势,这归功于公司原董事长谢宏的重新出山，使得贝因美在2019年险“摘帽”，并使公司在经历了三年的亏损

26、后扭亏为盈。这也使公司的盈利能力有显著的提升。20.00%10.00%0.00%-10.%-20.00%-30.00%-40.00%-50.(X)%图2.6贝因美公司净资产收益率变化趋势综上所述，结合公司在2017至2022年营业利润率、总资产报酬率和净资产收益率的变动趋势，可以得出公司在2017年处于极度亏损的状态，但在2018年之后由于公司高层的变动给企业带来了正收益，企业的盈利能力处于向好的态势；但由于公司在2018年之前因战略失误，造成了大批经销商流失，使得资产盈利能力变弱。结合市场信息来看，近年来食品制造业竞争过于激烈，加上疫情的冲击，群众消费欲望下降，导致了产品的销售无法达到预期，

27、产生滞销，这些都影响了公司利润的获得，导致企业难以盈利。2.3.3运营能力分析企业的运营能力是指在外部市场环境的约束下，充分利用各项资产来创造财富的能力。企业的运营能力对企业的竞争力具有非常重要的影响，通常会用反映资金周转速度的指标来表示。从表2.8中可以看出，贝因美公司的应收帐款周转率六年内在逐年上升,根据应收账款周转率的公式，说明主营业务收入净额在增高，公司的回款速度加快，同时根据公司财报可知在2017年应收账款数额为8.079亿,2018年降至7.307亿,2022年降至5.327亿，有着逐年下降的趋势，资金的利用效率有所提高。存货周转率是反映一个企业的销售回收、采购存货等管理状况的指标

28、，一般存货周转率次数越多，公司的销售情况越好，商品更容易流通在市场。从表2.2来看，贝因美公司近六年的存货周转率有稳定的小幅上升，说明以贝因美为代表的奶粉业市场受疫情冲击产生的滞销情况比较乐观，产品销售没有受到太大的影响，库存商品得到了处理，这是因为贝因美公司内部对存货管理进行了加强和改善，但依然还有很大的发展空间。总资产周转率是体现企业通过运营的资产来创造收入的能力，衡量了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，是公司销售收入总额与资产平均总额的比值，能直观的反映公司利用其资产进行经营的效率。从表2.2可以看出，贝因美公司考察期内的总资产周转率虽有小幅上涨的趋势，但均低于0.8,这说明企

29、业销售能力较弱。结合总资产周转率的公式来看，总资产越大，说明企业闲置无用的资产较多，各项的资产使用效率不高。表2.2贝因美公司运营能力分析（单位：次）指标/年份201720182019202020212022贝因美应收账款周转率2.6953.2383.6733.7303.6683.786应收账款周转率行业均值18.70519.00018.52019.32320.726贝因美存货周转率1.5871.9892.6852.7062.6073.273存货周转率行业均值6.2866.3616.1456.1836.678贝因美总资产周转率0.4810.4930.5910.6340.6270.668总资产周

30、转率行业均值0.9941.0050.9920.9440.933数据来源：VDC网站贝因美公司财务数据2.3.4发展能力分析企业发展能力分析是对企业在市场竞争中获得优势、创造价值的能力进行评估的过程。企业的发展能力包括企业规模的壮大和所有者权益的增加，同时也包括盈利能力和市场占有率持续增长的能力，因此分析发展能力可以结合发展能力指标，如净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率等来反映企业在市场竞争中的优势，企业应该通过提升这些指标来增强发展能力，实现财务能力的提高。同时，企业还应注重文化建设、人才培养、品牌建设等方面的发展来提高自身的核心竞争力。表2.3贝因美公司发展能力分析指标名称201720

31、182019202020212022净利润增长率-237.28%1.0477%-2.8841%-2.2883%1.2589%净资产增长率-35.41%-2.45%-7.07%-13.91%22.89%-13.37%总资产增长率-15.82%-0.22%-13.27%-7.81%0.87%-4.73%数据来源：VDC网站贝因美公司财务数据净利润增长率能说明公司在盈利方面的发展能力，若净利润增长率大于O则说明本期净利润有增加，若小于。则说明本期净利润处于负增长的状态。通过观察表2.3可知,贝因美公司的净利润增长率在2017、2019和2020年三年都为负数，且2017年相较于2016年出现了严重的

32、负增长，减少了-237.28%,同时也说明公司在这三年的净利润的要相比上一年的较低，同时根据2017、2019和2020年的财务报表可知这三年的净利润分别为10.6亿、-9532万和3.135亿，出现了净利润负增长，这说明企业在盈利方面的发展能力较弱。净资产增长率反映的是公司在资本规模扩张速度方面的财务能力，可以衡量企业的总规模的变化和增长，具体公式为（年末净资产-年初净资产）/年初净资产，能反映企业所有者权益快速的增长和衰退的情况，进而影响收入的增长和净利润的增长，实现循环影响。表2.3中数据可以看出，2017年相对2018年的净资产增长率有大幅度的上涨,到2019年又有下降，2019至20

33、20年也有大幅的下降，四年间的净资产相较于上一年都有所减少，这说明在2017至2020年贝因美公司的总规模在变小，资本扩张速度很慢，发展能力非常弱，财务发展前景不太乐观，直到2021年数值才有大幅上升，情况有所改观。在2014到2017年的四年时间里，贝因美公司职业经理人的不稳定性影响了公司战略决策，同时也陷入了“1.7万罐假奶粉流入市场”案，再加上由于打“价格战”而与经销商关系恶化，这些管理上的不当举措和产品质量风波导致了销售业绩的下滑。而随着2018创始人重回管理层，内部管理组织进行了变革，新零售策略下有望提振收入，在降费增效的改革策略下，利润端也有望逐步恢复，于2021年实现净资产和总资

34、产的增长。第3章贝因美公司财务能力存在的问题及其原因分析贝因美公司是中国乳制品行业的领军企业之一，同时也是中国市场上知名的婴幼儿奶粉品牌。然而，从财务指标上来看，贝因美公司在2017年到2021年期间存在着一些财务能力上的问题。3.1 负债规模过高负债结构不合理，有较高筹资风险。根据偿债能力数据分析，贝因美公司在2017年到2021年期间负债较高，资产负债率不断走高，流动比率及速动比率也不断下降，远低于行业平均值，说明公司偿债压力增大，短期偿债能力较差。同时考察期内贝因美的短期借款占比较多，2017至2019年分别为9.380亿、11.48亿、11.11亿、12.8亿和10.11亿，债务结构不

35、合理，这是因为在2017年以前的高额负债导致贝因美试图以银行借款的方式来缓解资金危机，同时也是因为短期借款利率较低，因而出现了负债经营。另外，考察期内贝因美筹资活动产生的现金流五年均为负数，这意味着公司在分配完利润后难以有大量的资金来偿还到期负债。造成如此现象的原因是随着贝因美近几年来债台高筑,经营状况恶化，之前往来的银行大多都降低了对其的借款额度，公司的流动资金不断减少，这给公司的现金流造成了很大的缺口。这些问题说明考察期内公司的财务风险较高,会面临比较大的偿债风险。因此，公司需要增强现金流管理，加强资产负债结构调整，提高短期债务的偿还能力，以保证企业财务能力的稳健发展。3.2 成本控制能力

36、不强在盈利能力分析中，主要关注公司的营收和利润方面。根据对贝因美公司营业利润率和总资产报酬率等指标的分析，2017年到2021年，贝因美公司的营收和净利润分别呈现出波动的趋势，呈现出较大的不稳定性。其中，2017年、2019年和2020年的营业利润为-9.743亿、-9107万和-3.125亿，亏损严重，这是因为奶粉业在2016年进入白热化，在销售方面贝因美没有良好的应对举措，导致经营恶化，影响了营业收入。其次，贝因美公司的营业收入在2017年处于高位，为26.60亿，但在2018年下降较为明显，跌至24.91亿，其中2017年和2019年的营收出现了较大的跌幅,2017、2019和2020年

37、的总资产报酬率和净资产收益率都为负值，这与公司的成本管理有关，通过对年报的分析可知主要原因为费用过多导致盈利能力水平不高，2019年的销售费用相较于2018年增加了10.87%,达到了11.03亿元，2020年的财务费用相较于2019年增加了39.38%,达到了4416万。因此，考察期内销售收入低，财务费用和销售费用的趋增是造成贝因美盈利能力弱的主要原因。3.3 存货周转速度慢从时间上来看，贝因美公司在考察期内的应收账款周转率在缓慢上升，2021年的数值比2017年的数值高了0.973次，但远低于行业平均水平20.726次，这说明说明贝因美的应收款资金回笼速度远低于行业水平，营运能力很弱。而在

38、存货周转率方面，五年内的存货周转率水平维持在2.3次左右，低于行业均值6.3次，这说明贝因美公司的存货占用资金比例比较高，存货周转速度较慢，严重影响了公司销售利润的增长。造成这种情况的原因是贝因美为了在短时间内解决存货的问题，而在没有对客户进行信用评估的状态下，采取了赊销的方式，最终使得该部分存货没能转化为资产。从2017年7月的股价“闪电暴跌”后，贝因美公司最终被戴上“ST”的帽子。随后贝因美决定通过变卖厂房和土地来维持现金流，但厂房和土地短期内难以产生大额增值利润，甚至会影响企业的生产，反过来影响企业的资金周转。因此可以看出贝因美公司信息传导有效性不足，对企业的生产和运营的决策失误，而造成

39、资金链断裂，进而影响公司的运营状况。3.4 总资产规模下降贝因美公司五年间的净资产增长率呈现出不稳定的趋势。2017年到2018年，净利润增长率和净资产增长率均呈现出较高的增长，但之后的2019年到2020年，两项指标均出现了下降的趋势。在2021年，尽管净利润增长率有所回升，但净资产增长率依然下降。这种趋势表明贝因美公司的发展能力存在一定的问题。首先，公司的盈利能力不够稳定，净利润增长率的波动较大，与公司的职业经理人不稳定有关。在创始人谢宏从公司离职后的三年里，三任职业经理人在2011至2013年里分别带领公司创造出了47.27亿元、53.54亿元、61.17亿元的营收，但2016年奶粉注册

40、制的首次推行，以及政府补助等非经营性损益的减少，使得贝因美的同年营收首次被飞鹤超越，第二年亏损10.57亿。2017年下半年公司更是卖出了多份固定资产来获益，数额达1.03亿元，因此造成了2017年的净资产增长率和总资产增长率下降明显。紧随着创始人谢宏在2018年上台后大力对公司换血后，降本增效，引入长城资产作为大股东，才使得公司财务结构得以优化。第4章贝因美公司财务能力提升对策4.1 优化长短期债务比例要优化债务结构，提高筹资活动产生的现金流。由第三章分析的问题可知，贝因美的过度负债导致其对外部贷款有所依赖。从公司的债权结构来看，短期负债所占比更大,所需融资成本更高，也存在更大风险。因此公司

41、更应该自身情况出发，合理安排长短期债务，把控好长短期债务的比例，把债务压力控制好。尤其是贷款方面的事宜，要对把控好贷款条件和还款日期。另外长期贷款相较于短期贷款还款压力小，因为只要求按时付息，所以要提高长期贷款的比重。同时为了更好的现金流，公司可以售出一部分应收账款，和债权人协商把债务转化为股权，这样可以大大降低公司的债务压力，也能减少资金链断裂的风险。4.2 加强成本和期间费用控制要加强对成本和期间费用的控制。由第三章所分析的问题可以知道贝因美在盈利方面存在着销售收入低，财务费用和销售费用的趋增的问题。在考察期内，贝因美公司有三年的净利润呈现亏损状态，虽然公司在控制营业成本，但更应当继续加强

42、生产管理，开发出更高质量的新产品。在国内日益激烈的奶粉行业下，顾客愈发重视产品的质量，贝因美应该提高生产效率，控制生产成本，把产品做到有性价比，这样消费者才会更愿意购买，才能保住市场份额。同时也要降低企业的期间费用，防止费用过高而影响盈利水平。要想控制生产成本，可以降低单位时间人工成本，提高生产效率；要降低采购成本，可以利用采购员与供应商谈判获取较低的采购价，签订长期供货合同。只有解决了成本和费用的问题，公司才能进一步提高盈利水平。4.3 加强存货和应收账款的管理加强存货和应收账款的管理，谨慎做出运营决策。由于贝因美公司的存货周转率有较大的上升空间，所以公司应加强存货管理，提高存货的变现效率。

43、首先，要从制度上加强存货管理，实现生产、供应、销售信息共享，争取达到供销平衡，降低存货管理成本，加快流动资金周转，提升公司运营水平。同时，贝因美的应收账款周转率处于行业中下游水平，应收账款的管理水平不足，因此要加强对应收账款的管理。首先要合理制定信用标准和收账政策，对于短期供应商来说要严格落实信用政策。其次，要建立应收账款保理业务，尽量减少坏账。想要提高公司运营决策水平，要制定完整的管理体系。从战略的制定到实施再到监督，这一系列完整的战略管理体系都是需要事先制定好的。贝因美在做出决策前，要从公司财务的长远角度出发，对项目可行性进行评估，同时要清楚了解该项目未来的营收水平高低，减少无目的的投资。

44、此外，切合实际，把公司自身情况和现状相结合，当运营资金不足时，就要及时调整项目方案，只考虑契合公司运营状况的方案。4.4 提升发展能力的稳定性针对第三章分析的贝因美公司发展能力上出现的几个问题，现有几点政策建议。首先，贝因美在考察期内的财务状况比较困难，在激烈的竞争中想要保住市场份额，销售渠道和营销方式需要改革。销售渠道方面，贝因美可以减少经销商层级，在销售方式上,除了线下专卖店以外还可以增加电商的营销。其次，贝因美在做好奶粉类产品的基础上,可以构建集家庭、生育、养育为一体的母婴生态圈，为企业开发数字化平台。最后，要注重管理层的管理，减少公司高层管理人员的不合理流动，这样可以避免公司决策的频繁

45、变动，影响公司战略决策的实行。只有保证正确的战略决策能被执行，贝因美财务能力的提升才能有保隙。最后，要注重人才的培养，完善激励机制，增强公司的发展后劲，为公司的发展添砖加瓦。在当今新零售时代的奶粉市场下，贝因美公司作为我国婴幼儿奶粉业曾经的领头羊，要想恢复往日的辉煌，需要积极克服当前营收和发展上的困难，迎难而上。本文通过对贝因美公司的偿债能力、盈利能力、运营能力、发展能力等四方面进行剖析，并结合相应指标进行分析，对贝因美公司在财务能力中所出现的潜力和不足进行研究，提出了相关的建议。经过对全文的分析，综合得出以下结论：贝因美公司在财务能力上存在负债结构不合理、筹资风险高、销售费用趋增导致盈利水平

46、不佳、存货周转速度慢、公司高层管理人员不稳定、总资产规模下降等问题，因此贝因美公司应优化长短期债务比例、合理售出应收账款，转化债务为债权人股权、加强成本和期间费用的控制、制定完整的存货和应收账款管理体系、加强可行性项目评估以减少无目的的投资、完善公司内部员工的流动机制、注重人才的培养以提高公司发展后劲等一系列措施来改善贝因美公司的财务能力。参考文献1袁佳慧.财务能力视角下A公司的可持续发展水平探析J.中小企业管理与科技,2022(18):163/65.(2台宝朋保险业上市公司财务能力研究J.会计师,2022(14):66-68.3徐斌,彭秋松.对外投资、财务能力与综合绩效一一基于中国稀土上市公

47、司数据的研究J.稀,2022,43(02):144-158.4陆丹丹,耿晓媛.电商概念板块上市公司财务能力分析一一以21家服装纺织公司为例J.商场现代化,2021(12):122-124.5袁礼.基于哈佛框架的机床业综合财务能力分析以沈阳机床为例J.财务管理研究,2021(06):14-19.6胡雯洁.论广联达财务能力分析J.中国乡镇企业会计,2021(03):72-73.7祝媒海尔智家股份有限责任公司财务能力分析J.投资与创业,2023,34(02):55-57.8刘振.企业财务能力评价与路径选择来自医药上市公司的经验数据J.财会通讯,2016,No.696(04):41-44.9李艳峰.证券公司财务能力评价研究J.经济研究参考,2016,No.2709(05):84-88.101黄国兵.企业财务能力分析基于宁波波导2009-2011年的年度报告J.财会通讯,2014(11):78