企业汇率风险管理指引(2024年版).docx

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1、企业汇率风险管理指引（2024年版）国家外汇管理局企业汇率风险管理服务小组编写2024年8月2022年，国家外汇局发布企业汇率风险管理指引，金融机构和企业反响较好,有效推动汇率风险中性理念落地,对企业汇率风哙管理起到较好的指导作用.不少企业提出，希里迸步推出斤JIS开级版，爪点从风险政口识别、食期保侦筑略制定、衍生交易决策和磨期保值效果评估等方面,指导企业规范化开展汇率风险管理.为此，国家外汇局征集了企业开展汇率风险管理的典型案例，以及金融机构支持企业汇率风险管理的良好实践，编写了企业汇率风险管理指引（2024年版）（以下简称2024年版指引.（2021年版指引3增加了企业实践、企业案例两个章

2、节，对企业汇率风及全场及分析、专业化管理、数字化方案等作了比较详细的阐述.弁根据行业、业务特点选取了16个代表性案例进行共享：同时增加了附件3,详细介绍如何规珠使用套期保值会计,希望2024年版指引可以为企业的汇率风不管理提供行拄参考,梢助企业结合自身实际建立行之有效的汇率风险管理机制，感谢各企业提供大小基础性索材和实戏案例，修谢各金舱机构（特别是中信银行、浙商银行）给予的支持感谢华4成企业咨询（中国）有限公司精心制作企业外汇套期保值会计专即分享材料.因时间仓促、经验不足.2024年板指引3难免有疏漏之处.妆市场参与者批评指正.国家外汇同同步在官网设翼“企业汇率风龄管理服务”专栏.分享更多汇率

3、风险管理知识.双迎企业学习之余.积极分享成熟案例，共促汇率风冷管理工作走深走实。目录一、汇率中性1（a）,（12（二）汇率，崛家源2）汇率颇影响3专栏1汇率网除管理对上市公司日益里要4Sq）汇率风险中性5专栏2资产仇皓赖以刷音理教训深刻6二、汇率M9（）管理意义10-）管理原则10三）管理框架U专栏3汇率风降敞口的认定逻辑丐选择12专栏4大型跨国集同$匚率避险的“个原则、三个不er14（四）监修考核16（五）管理培训17（六）实践要点17专栏5大里机电制造企业疥迂科学的汇率风险管理机制18三、人民币外汇衍生产品23 ）办理流程24（一）产品峨25专栏6远期和期权交易如何搭配出灵活性-29 =）

4、产品分析30（四）产从选择-32B四、企业实践35-）重要意义36（一）主要困潍36三）全场景分析39（四）专业化管理42专栏7集团汇率风险笆理的S个关键环打16（五）数字化方案-49专栏8银企外汇交易服务平台助力企业提升效率50五、：1例55（一）机品出口企业56（二）进出口贸易企业58（=）大宗商品进出口企业61（四）农业贸曷企业64（Ji）大豆加工企业67六）航运企业70（七）造船企业74（八）奥装箱企业76（九）工程机械出口企业78（I）工程机械迸出口企业79（-）风电企亚80（十二）电池封装企业-81（十三）通信股务企业82（IN）对外投债企业83（十五航空租赁企业85（十六）举借外

5、Mi企业85（卜七）案例小站87六、套期保值会计91（一）基本他92（二）核更方法92（三）适用流程94专栏9使用套期保ft会计的主要证点有哪些95附件1.企业汇率嘱管理IM度（参考样本IO1.附件2:人民币外汇衍生餐运用详解107附件3:企业外汇套期会计专80分学129附件4，具冬代客人民币外汇衍生品业务贪格银行名单147一、汇率风险中性(一)汇率双向波动汇率是各种货币之间相互交秧时换匏的比率.是综合反映一国或地区经济状况的JR要指标.通常，个国家或施区需要根据自身经济和佥融发展水平，选择适当的汇率制度安排，没有适用于所有经济体或任何发展阶段的汇率制度，近年来.人民币汇率形成机制口拄市场化，

6、人民市汇率将升有贬、双向波动.弹性不断增强,在合理均衡水平上保挣了荔本稳定,未来人民币汇率走势将维续取决于市场供求和国际金融市场变化.影响T率的因素较多，汇率测不准是必然.双向波动是常态,这是人民币汇率发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定零功能的体现,也有利于促进内郤均衡和外视:均衡的平衡.农1-12008-2023年人民市对美元即期汇率去现JHI3升至值*x*fiM-*ft2023年6.92017.0978-2.07.34396.70100.6侬2022年6.36!Mi6.90（三）-8.3%7.30506.3030.99572021年6.51956.35502.6、6.57996.34000

7、.23的2020年6.96706.52836.7%7.17966.51180.66482019年6.6506.632-1.n7.S5I6.66S90.51652018年&50306.8800-5.5%6.97H06.24180.73622017年6.96406.50696.9、6.96286.43500.52782016年6.51206.9167-6.3%6.96666.44800.51W2015年6.21506.4936-4.3%6.146.1806O.3M32014年6.06236.2(Mo-2.4%6.26766.04060.22702013年6.23156.05392.9%6.2454

8、6.05060.19482012年6.2960.23031.K6.39676.22230.17442011if-6.61006.29105.0%6.63776.29100.34372010印6.82756.59203.6%6.83516.58960.24552009年6.83306.82700.1%6.8湖6.81870.03782008年7.29806.初：如7.07.2!06.0300.4950数抿来源：中国外汇交易中心.(二)汇率风险来源企业在国际经济，说易、金融活动中.会产生以外币计价的收付款项、资产或负债,因此汇率变动可能给以本币记账的企业带来价值显著变化.这就是划常所称的汇率风险，

9、具体分为三类；一.a:书风胶中性QB交Mfr.是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值,可能会因汇率变化而产生变动，具体来说,企业与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订的是哪一种合约，只婪以外币作为计价小位,产生外币计价的合约现金流，就公面临汇率变动引致的交易风险。会计风险.乂称换肾风降.年个公计年度结季时,企业满编制合并财务报农.如果一家企业有境外子公司就会承受会计风险.具体来说,企业先将子公司以外币编IM的财务报我,转换成以本企业所在施货币编制的财务掴农,再进行台并，由干涉及汇率换鞭，因此合并报表上的利涧会因为汇率变动而产生变化，住济风险.乂称经营风险，是指汇率波动对企业的产竞争力

10、、蛇利能力、偿债能力、腾境并购战略次策等造成的中长期影响.例如,当人民币升值时,IBI型企业的产品竞争力有下滑风险.间接造成企业经昔能力下降I相反,当人民币贬值时，进口成本会上升，影响国内销自或以该进口商品为原材料的生产成木，（三）汇率风险影响汇率风险对不同企业的彩响存在明显差别，这与企业的生产经首模式、在涉外业务中的竞争力、是否采取行效的汇率避险措施等因素相关.主要表现行三种情况：产响研究发现，受汇率波动影响较为产出的企业主要有三个特点：是依赖外币作为单一结第币种.二是多数为纯出口型企业.三是未使用包括外汇衍生品在内的金融工具规避汇率波动风险.如，某企业主要为出口组企业并使用美元结算.201

11、8-2Q19年人民币对美元汇率贬值,2020年上半年仍胞体偏弱，企业陷入了人民币将持续贬值的惯性思潍.格儿万美元资金团存在账上，未及时结汇,也未锁定远期汇率，之后人民币升值.企业利润被严重侵蚀.两头被动.部分企业尽管出口fit大,生产稔定,但其境外进口果联商议价能力较强.企业从签订订单到完成生产发:货周期较长,收款账期也较长.若企业未馍定远期的汇率风险.当人民币升位时.企业面临/兑损失：当人民币贬（ft时.境外客户则会要求企业调低订单价格.影响较小.主要有两个特力.：是企业规模大，进出I业务均衡.即使结口币种均为外币,对企业影响也较小.二是采取远期银汇避险措施.如,某企业有大量进U支付外币需求

12、.期限和现金流均较为稳定,企业严格按照内部财务管理要求开展汇率套期保值交多,每月按照付汇显的50%-8O采用远期购汇或者买入外汇价法期权进行镒定，有效控制了财务成木，防范了汇率风险，企业正军风冷时再指引专栏1汇率风险管理对上市公司日薇工要统计显示，我国上市公司海外业务收入逐年增加，2013#至2020年增长近185%,2020年,我国上巾公司海外业务收入合计约5.39万亿元.占整体营业收入的10%.共中.信息技术行业海外业务收入以多,合计约1.47万亿元，占行业营业收入的35%,从汇兑报失布,2Q20年信思技术行业金额娘大，可选消黄行业次之.下面两组案例猫示了汇率风险管理对上市公司保持财务稳健

13、的重要性.案例1：A公司和B公司是我国两家工业上市公司，均有大业海外业务收入.A公司开展了?E车风险套期保值业务.B公司未开展汇率风险套期保位业务.2020年财务报我数据显示：A公司的官业收入是B公司的两倍,但B公司汇兑损失是A公司的近4倍.A公司泡过宾期保值钺定了公司利润；B公司未开展套期保值.2020年，1兑损失导致净利涧下降约3个百分点.图C1.-I2020年A、B公司海外业务收入、营业收入、汇兑损拄（正值我示损失）rJc*:案例2：C公司和D公司为我国两家信息技术行业上市公司，2020年C公司盈利，而D公司亏损，2013-2020iC公司海外业务收入占比科中仃降.D公诃海外市场不断张.

14、海外业务收入占比从50%增长至90%（图C1.2左）.图C1.2C.D公司“海外业务收入/茵业收入“汇兑损央/悔外业务收入”比率C公司蹩持风除中性晚则，以“锁定成本，观避风冷”为汇率风险管理目标,通过维ir外汇衍生品协议进行套期保位.将汇率风险敞口控制在合理范用内.D公司虽然海外业务收入增加，汇率波动对公司财务数据的影响增大，但是并没有对外汇收入进行套期保值.C公司2013-2020年汇兑损却占海外业务收入比收在-2%至1%,也兑损益波动平稳.对公司经营绩效影响较小.保障了公司持续稳健经营.D公司虽然刘6年和2018年获得占海外业务收入30%左右的汇兑收於但.是2017年和2020年也承受了占

15、海外业务收入30%以上的汇兑损失（图C1-2右）,汇兑将益波动剧烈，对公司经苜绩效影响较大.研究发现，跨国企业的利润波动也低，估值越高.通过汇率M险管理让利洵不因汇率波动而大起大落的企业，在投资者估值时可以享受更高的管理溢价,这种收益远超过汇率风险管理的成本.（四）汇率风险中性汇率风险中性,是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策，聚焦主业,尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，实现遑升经昔可预测性以及管理投货风险等主普业务目标。企业是否能够坚持汇率风险中性，直接关系到企业能否实现稳他经营.在实践中,部分企业未树立汇率风险中性理念,对牛产经营产什不利杉响.薪中性的主要表现为，去火淡部

16、分企业扑行软人的外汇风隰侬I）,但不做套期保仇或套期保俏比例较低.例如.一些管理规瑟的大型企业,对于超过等位100万美元的汇率风险敞11,必须制定相应的汇率风险代理策略：而有的企业举借胡过等值I亿美元的外币债务.坤没有任何应对汇率波动的预案.M度假失.有些企业应对也率波动依为被动，没有建立适合自身业务特点的制度：或只在汇率波动加剧时才重视汇率风险管理,呈现短期化，阶段性特征.还有些企业做套期保依由老板说了算,如果老板不克视汇率风险管理,财务部门就不愿去实Mi会期保值,汇率风险管理的阴机性很大.目标漏乱.企业套保比例根据对汇率走势的主观预判而起伏不定，部分企业受到高管层个人逐利姒好影响，不健整持

17、“保值”策略.比如,当外汇衍生品出现阶段性浮亏成浮盈时，企业就提早退出原有的外汇套保合约，将已经对冲的风除敞口再度纨露在北二率波动的风险之下.博投机.部分企业存在“追涨杀跌”心态，祐S1.利用外汇衍生品增以收益或从事磨利,偏禹主业，具体表现为：随着人怩币贬值及预期增强，大辆降低结汇端套保比例,甚至停止套保；而随着人民币升值及预期增强,则大帼降低购1端套保比例，及至停止套保.个别企业甚至试图通过址构实皤背景象积冷方向头寸,严重偏寅风险中性喉则.考核不科学.例分企业将远期锁汇i率叮到期I1.即期汽率侬比较，考评分保是“亏”还是“赚一,并以此作为艰务性理的业绩考核依据，实际上就是要求交保团队去预测巾

18、场,这不是风险中性的科学考核评价方式,此外，个别风投部门缺乏对外汇衍生品的正确认知.将正常的套期保依定性为高风险行为.贵产负债周期管理教训深刻受前拄年汇率球边波动等影响，,些企业存在资产伊使者理“卤IJ-取周期行为.在人民币开值期间，通过增加外币债务和加杠杆等方式.进行过度-资产木币化、负债外币化“配置，以期赚取人民币汇率升价收益。在人民币贬值期间,通过增加外币货产和加杠杆等方式,进行过度“资产外币化、负债本币化”归置以期歌取人民而薨：率贬值收益.这种盲目的峡周期操作极易引发风险.表C2-1:家企业债务币种结构情况表金殳A（占比企业B（占比）HC（占比人民币27fc.IIir.1%航70%79

19、%94%日元1%2%2%而C2%3%it-100%100100、C2-2：家企业“外币收入/外币负债”比率.企业A企业B企业C外币收入/外B1.MJ1.1】、19%14%I都分企业因加大外币负俄杠杆在市场波动中有深刻敕训，以表中：家企业为例.其依务结构四度如曲、范率风险极大：是外币负债占比极占.2015年7月底.:家企业外而债务平均占比为84%,其中，企业C外币债务占比高达99%.:是外币收入产JR不足.：家企业收年外币收入即使全部用J偿还外币债务，也仅砂偿还15%左右的外币愤务,存在外币收入与外币支出产成不匹配的货币的阳风除.2015年下半年以来.受市场Hi1.W变化、美联储加息等多碓因素共

20、同影响.人民币汇率W1.调，：.家企业也未能工免，均发生了巨粮汇兑损失.这实际上是三家企业的期过度举借外币债务和加杠杆的必然后果，也是对其前期悚取汇茏利差行为的一件自然纠正.三家企业过度依他利率冷边波动属广的而风险中性的投机行为，对企业姓首造成了巨大的损失，各种姓验教训表明，汇率风险中性是企业应对汇率双向波动的必然选择,企业应该聚焦主业,树立“风险中性”理念,不要照人民币开位或贬值,久踏必输.从长期稳健经营角度看.企业应该多关注外汇衍生品的枳极作用。二、汇率风险管理企业应建立适合自身实际的汇率风险管理制度,将外汇风险敞1.1.控制在相对合理的范困，避免汇率波动对企业正常是首产生血大不利影响，（

21、一）管理意义笊率风险管理的型要性因行业和具体业务而异.对于涉外业务或涉外利润占比岛的企业.汇率风险会影响企业财务的各个方面.因而笊率风险莺理往往是影响竞争力的JR要因素.通过有效的泞理和控制，消除汇率波动造成的影响，可使企业也接获拄.降低鲍营成本以及利沟的不确定性.这是大多数企业汇率风险管理的出发点.良好的净利润是企业经营有力的表现,而一个“坏结果”则可能让企业陷入危险的境地.仙果企业内为汇率波动产生意外的更大损失,或未能达到预期.将对管理层绩效（业绩指标）、股东收益.企业估值等产生影响.减少对会计报表和对财务指标的冲击.由企业外明fi的财务指标耍求,如资产依债率要求监针部”红殴）、每股收益等

22、.也率波动既UJ能通过汇兑损益影响利涧表,也可他通过海外投诲合并报表影晌资产优愦表。企业需要诲免或的化汇率波动对财务报表的冲击,降低违反重要财务指标考核要求的戮率.平滑和保护企业现金流.刈合流对企业的影响是不对称的。力现金流他JV.-WVi.企业可能无法承受角面后果，陷入财务危机“进行汇率风险管理，有效平滑汇率变化对企业经营情况的影响,从而降低根关负面后果的预期成本.也是实践中企业对冲风险的型要考虑囚室.（二）管理原则风险中性.前调降低风险敞口、降低波动性、钺定成本，通过降低不确定性进而降低风险,不应强调增值,追求正收益,否则会增大风险敞口和波动性,进而增大不确定性和风隆.企业在选择套期保假具

23、体产品时,应结合葩础交易的实际需求，决定食期保俄交与的交易方向、币种、金额和期限.管单适用.选朴汇率风险管理工具应与E1.分业务能力相K配，回避与自身业务能力不几配、过于复杂的外汇衍生品,防止因套期保值工具运用不当放大风险.具体而言，禁止裸卖空：禁止使用收益与风险极不寿林的组合产品.避免只君到外汇衍生品抗台的好处，低估了潜在的成本及风险，体性.立足于企业的整体财务表现,汇率风险管理考验企业整体管理使力，应甚于企业总体净风险敞口制定管理策略，而非个体交与说单个基即资产.汇率,风险管理牵涉企业多个部门,各怖门应密切配合财务部门,如果相互沟通不怪，二.5C*Rffffi四将影响风险畋口测目的准确it

24、,进而影响汇率风险管理效果.纪律性.以制度代普主观决策，以客观纪律代替相机抉择，将汇率风险管理操作均质化，不受E观位网的干扰，不根据汇率变化而随意调整。如果缺少纪律性.执行套保策略会走样.可能根据汇率变化随意谑明,在外汇衍生小交易出现亏损时放弃真保，或偏信某种汇率走势观点追涨杀跌,（三）管理框架1 .完机制制定懈S.企业应从内柱角度充普风险管理机制,确保风险敞1.J“全慢盅”，通过制度规定奏期保假宽略、食期保依时做、套期保值手段，以及相应的内部风险管理机制.落实分工.通过1,而形式明确分J企业可以考虑建立汇率风电笆理的决策机构和执行机构,如“汇率套保决疑委员会”和“汇率套保工作小组”，从而保障

25、决策合理严谨、执行专业赢效.适当制豳.企业可考虑建V负责监存审计的机构,如企业内部风降稽核审计单位对套保情况进行定期或不定期的有效性评估，鱼或执行和监籽审计的机构应适当隔离.负责汇率风险管理的决策机构.黄d；审议汇率N险管理执行机构提交的套保策略和方案.并监督执行：批复和处理业务执行过程中产生的偏空.并指导汇率风险管理执行机构改正；iw向企业高层汇报汇率风收管理情况,汇率风金管理的决策机构可由企业分管风投的副总或者集团层面的财务总监牵头，殂成委员可包括业务制门、财务部门、研究部门以及其他相关部门的负责人。负责汇率风IQ管理的执行机构.负贡而俄匚进行t3h开展风磔评估和分析：拉定套保策略和槎作方

26、宴；执行操作方案：祖织开决策机构及执行机构冬加的汇率风险管现佻会等。可由财务就门负货人牵头，成员应由相关部门具备定专业能力和操作经验的专业人员担任。2 .风险识JM与分析企业应认真分析各类业务存在的汇率风险闪索,为制定防数措施和管理决策提供依据.企业可能存在的汇率风险因素包括但不限于：三ma*.对干影响现金流的外汇风片，通常使用金融衍牛.品进行代期保假：对于不影响现金流的外汇风险,尽量采用分散化投赛、资产负简表自然对冲等经营性手段管理,现金流生中度越高，汇率波动引致的外汇风险就越大.需要保俄的迫切性和比例就越高。是否存在确定的合同权利义务.在隔定的合同权利义务下企业可以酉饿U实施100%的窘期

27、保值：对于不确定金额类的风险前U,保值比例通常低于100%,避免超额套保.是否影响企业的利泪表.如果外汇风缺影响企业的利润表.管网的迫切性就更高,也更有必要使用套期保值会计.汇率风险敞口的认定电辑与选界实践中,依据企业业务特点、管理目标的不同,通常将汇率风冷敞口认定道钳划分为以下三类，一.基于确认敞口斶认敞门是指企业根据商业合同来认定相关的外币现佥流，以及受$率波动或响的风险敞口.该类敞门广泛存在于进出口贸易、外币融资、海外重大项目等各类涉外交易.葩于确认敞口笆理汇率风险适合于绝大多数涉外企业，具行以下特点：H称他!Rj祭体现金流风险；业务背景金额明确，可逐能业务保临业务背景期限明确.可精确匹

28、闲现金流的期限：财业务部门和财务部门的协同有定要求,但有定海后性：如果不使用套期保值会计，套期保值交易可能与会计账面存在较大的差异.二、基于预测俄口ff（测敞口是指对尚未荻得商务合同但未来极行可能发生的交易,企业根据生产经营计划，假期未的外江收支，认定受汇率波动影响的风磔饿口。适用于大型海外项目、生产和进出口模式比较稳定的企业。比如，某国内制造企业在海外投资的生产I：厂.为保证整个项目在投资回收期的收益率水平,根据预消殴【1进行汇率风险评理：些大型冷炼和石化企业,原材料从国外进口，生产经昔模式比较桎定,可以采用这种方式进行预发生管理.基于预双散口管理汇率风险，霰要结合企业的财务预和进行,对企业

29、内部管理能力存在比较高的要求，具有队下特点I目标例M于整个项目周期的和湖：短期匹配较整.时间维度上更倾向于长期；对企业预坤精确程度要求较高：Iw1.fiJ,宏观管理层面保值，而非逐第业务保（ft：如果不使用套期保也会计,曩期保值交步可能与会计账面存在较大的差弁。三、基于会计敞U会计敞口是指从会计报表角度，以费产负债的短期变动影响作为汇率风险敞I的认定依据,通常以货币性资产和货币性负债的差SCt为汇率风险敞口。很多业务由于结算方式不同,不能在赛产负债表中体现.会计敞口一般滞后于实际业务和真实风险的发生.基于会计敞口管理汇率风险,往往是次优选样.具有以卜特点：目标例限于财务报表的汇兑损益:会计账面

30、数据明确,易于获将:无备与业务部门协同,财务部门可独立管理：与期保值对冲期限受限.般按月度进行（除非能够相对忖确地预测长期的货币性资产t债差额）,对冲的成本偏高：套期保值交易与公计账面数据波动可能较小。表C31汇率风险敞口认定把耕ik&M内涵定义管理取向MUik从商业合同角度，分析产生的外币现金K3认定受汇率液动影晌的风险敞口西业收入与成本从企业年度牛.产经我计划出发.从未来（像发生）的外汇收支角展认定受汇率波动影响的风6侬”预期和持续盈利健力iHt在资产负例表的窿币性项目中，认定受发率波动影啊的13敞口财务报我的汇兑我糠上述三林认定逻辑,皆为可行的管理方案,企业需要结合自身业务结构、财务管理

31、水平、信息化设施以及人才铭备情况,综合进行选持.在些业务形态F.采用融合的方式也是种务实的策略.3.*三JMfftri-.企业初期制定年期保值方寞，可设定隔取易行的“固定保使”策略.即按照定的百分比对风险敞I进行保值；物眼经蛤后，可以选界动态保值”.设五,定的套保比例区间，但区间不宜过宽，避免人为主观因索对保值产生过多干扰.套保工具.业务初期可多选择基玷产品，如一通远期、普通期权,避免通过叙做与自身业务能力不匹用的更杂衍生品去睨含E观预刈。币笄与期隈.结合基地交易的实际需求确定头期保值交易币种、期限。对冲方法.（1）涉态对冲：若进出口业务采用订收制，约定了各个时间点的金额及报价,可使用外汇衍生

32、品对各个期限进行完全镣定.（2）分层滚动：若未来的销代数据雄以预测,可针时不同期限分配不同比例，越近然期限套保比例越高，3）滚动对冲：若外汇敞I是较长期限且金额较向定,如长期外币负债.可根据不同期限冲期产品的流动性、货币之间利率差的变化趋势,不断浪动锁定.授权.对财务人员的汇率风险泞理权限进行差斤化授权,例如对财务经理、财务主管，财务总监分别设定汇率置险工具校权金额上限“大型身国集团汇率避险的“一个原则、三个不做”本案例中的公司自上世纪90年代开始探索田际化发展,迄今已积累前多年的际化经营经验.2021年，公M海外昔业收入超过100O亿元.涉及40多个币种,既有进出口贸易,也有脖境投融资.公司

33、的汇率避险理念，可归纳为“一个原则、三个不做”个原则指以自然对冲为主、衍生品交易为辅。自然对冲通过保持外汇收入和支出的币种致，达到降低或消除外汇风险敌口的目的.但实施难度较高,需要与公司的战略目标和业务实际相兀配。管理方式包括谑整结算币稗、结算账期,加快运首周转，运用融资工具提前收汇.融傀币种和收入币种相R配等。作为一家大型集团公司,还能通过不同广公司之间收11轧差来降低整体的敞【】余颔.衍生品交易目标在于锁定外汇前I风险。三个不做”指：是看不懂的不做，般选择刘础衍生品，如运期合约和他单期权,基址避免复朵的衍生品组合.是带观点的不做，即奥林汇率风险中性,小选择带行明/汇率预期的衍生脑，三是名M

34、目标不做，即汇率风险管理以锁定it率波动风险为唯目标,不以获取收益为目的.公司对此深行体会：在金融市场上,收益往往伴随着风险：有些机构设计的衍生品损说既,防风看”乂”增收益”，往往是因为仃意无意忽略了产品中某些风险事件:这些风险艰件概率较小,但一旦出现就会引发牧大的投失。得哉F成熟的外汇风险管理机制，企业在峭烈的金融市场波动中保持了稳健发展.比如.受全球校情影响，2020年3-4月各种非美货币对美元出现大帼贬tf1.以巴西甭亚尔为例,期间蚊高贬值达到31%,正是因为公司提前对敞口进行了顿定,有效保障了在巴西司提的业务利润，避免了近I亿元的汇率损失，延伸阅读：企业汇率风险管理策略有算些？企业汇率

35、风险管理的主要策略包括风段对冲、使用人民币i1.价结算、价格转嫁等,（一）风险对冲风险对冲根据方式可分为金融对冲和经营对冲：根据是否运用外汇衍生品.可分为衍生品对冲和自然对冲。a*)t对冲i&m四他外也桁生品外依加W郡外生产基地外化收入及外任支出相抵淆CT生冲自SMf冲寅计价It,本网赁市对于出战币端三国货币fiH*a.f安动进行出11价格支史金丽时冲是指企业运用外汇衍生品及外债等工具开展套期保值.经钝对冲是指企业通过经昔活动、匹配自身收支币种和周期进行t1.然对冲.企业根据自身经营状况可采取不同方法,代衣性的方法包括：将境内母公司与海外生产基地之间的交易侬口轧差：提前或推迟外币支付结灯时间：

36、将生产班地转整到海外，消除出门产生的11率风险（海外需为独立法人,且计价货币和转移目的地货币需保持致.衍生砧对冲是指利用外江市场衍生AA对冲汇率风险是金融对冲的主要手段，运用的衍生工具包括外汇远期、外汇期权及其他外汇衍生拈。自然对冲是指通过持。相同币种的外币债务或债权、调整收支周期,将外币债权与债务相抵来降低企业外汇风冷敞I1.包括两整外债和经昔对冲等方式.-使用人民币计价结算和价格转嫁若企业在进出口旗场中使刖人民币计价结算，就不会产生汇率风险。价格转嫁是指当汇率向不利方向变动时.企业可以将对应的成本通过报价转嫁给贸易对手.例如,出口企业在人民币升值时提高以外币计价的出口价格.将汇率风险转嫁的

37、客户.（四）监督考核定期报告.由负自汇率风陂管理的执行机构定期出具，向而汲管定层反映外汇业务引尼的市场风险和业务运作风险，以及当前汇率风除管理所取得的进展.内容包括：套期保值比例网前恬况、缀纳保证金或占用极行授信额世情况、估值情况、超权限事项汇报,对市场影响较大的风险事件.内部操作事故等.交叉宜售企业在搭建汇率风险笆理体系时.京贵监督审计的机构应定期或不定期地对相关业务进行监督管理.如果套期保假业务业增大,外汇衍生品运用日将多样化,企业可设置三个层暖的监性管理机制：（I）日常监控.在进行班宅套期保值交易时，由风险管理人员对套期保值业务进行审查核对，同步开展风险监控。2）定期监控。由企业负货监督

38、审计的机构进行，对定时期内的套期保值操作进行审4与风检监控.（3）外部监控.酌情通过第三方专业机构定期对汇率风险管理的运作进行监舒核查，作为对企业内制施将的有拄补充.评价标准.科学的评价标准应该遵循“期”现”结合的原则：是将风险侬I的损益与外汇衍生工具的损益加总评价：二是重点考核相关人员是否按照规定的制度、流程和奔保策略操作：三是不应将锁定的远期汇率与到期H即期汇率比较评估套保是“亏还是“蝶”.（五）管理培训培养汇率风险管理文化.企业应在内部树立财务中性、风险中性的汇率风险管理意识，主动正视并研究汇率风险，加/对管理层及相关部门人员（包括监控、审计等）的培调，提升各业务部门对汇率风险管理的认知

39、，为管理汇率风险打好基础.专人黄责汇率风险管理.企业应设V汇率风险管理历位.格尔或引进相关领域人才，做好监测外币敞口、运用潮酸工具、研究市场等工作,必要时，可组建汇率风险管理团队,打造一支专业化队伍,为管理汇率风险提供人才保障，奏升主鬟业务理岸能力.汇率14险管理不能超脱公司业务，相关人员会须对生耍业务足终了解,包括公司的贸易模式、资金流向、结算方式,竞争策略、定价策略、投融资策略等，才能有针对性地制定合适的管理策略.ftEUHWe力.深知认知和无霾各航嬴险饪理工具及量含，不断提升外汇交切能力、风修识别与把控能力,以及对汇率、利率等金融产品综合运用的能力.榇索“联学共建”.邀请专业的机构.开展

40、点率风险管理能力培训.学习相关产从的避险昂理和操作方法.IW财务核算分析it力为此正忘现“减少汇率波动对财务极表影响”的管理目标,企业篇要建立一套科学合理的会计核算规则.财务人员陶掌握分析外汇业务对公司报衣的实际影响与预期偏差，学会运用套期保值会计.（六）实践要点从实践而言，企业范率风险管理能力和水平集中体现在七个方面：风险限别僮力.指企业对自身所面临的外汇4险散口进行行效识别，及时、完整地归集外汇敞口信息，并对面临的潜在外汇风险及其影响有预见和分析能力。SmiHUMME.指企业汇率风险管理的决策体系和仃界你乐完”,程&包括风险管控架构、部门设置及职优、风险偏好，保值策略，决策流程，应急饮案等

41、方面的授权机制.团队专业能力.指企业汇率风险管理的人才储备和哲理羟验,包括团队的人力配在、外汇衍生晶知识、保值交易询报价、衍生品操作经晚、川区培调情况答。操作流程支持度.指企业在防慈操作风险的同时.件续提升汇率凤龄管理的效率，包括对询价规范、食期保值交易授权审批、风险监测以及应对突发中件的相应机制.风Ift报告完整度.指企业对I号汇率风险和管现行为的i测、分析能力,包括风除敞口归集、风险做U侬报、交易报告.报告内容、报出路线、应急报告、响应机断等。考核目标清廉度.指企业在整体套期保值比例要求卜,结合管理授权体系、具体业务背b对套期保色的工作和效果，设置掘合评判机制和考核标准,而普片面抱从套期保

42、值交易的流，j来评判,同时,对不同业务类型、不同风险设置细化考核指标.核算支1程度.指企业财务核算对汇率双启套期保依业务的支持程度涌盅汇率风降对报表潜在影响、衍生品规通性记账.您助保的业务准确核算、考核支持.套期保值会计应用等内容.大型机电制造企业搭建科学的汇率风险管理机制本案例中企业产品竟争力强.具方自主品牌和贴牌产品,畅销国内外，国外销竹额占比大.出口主要收入美元，彩年管收8亿荚元.生产成木比较固定，毛利率柩定，现回软也定。企业拥有多个事业都，独立经苜、自负盈号；设“财务公司和汇率风险管理Iii队，企业M期汇率风磔管理存在较多问甩：各姿业部题想决定,无专义:单边嫡汇率涨跳，长时期耻露政门：

43、马境外机构赳做不熟悉的复杂外汇衍生品：脱掰保依木源，进行外汇自冠。总结处验敕训，企业建立了科学的汇率风险管理机制。一、如短架构年初，决策层制定集团总体风险限额，然后分解为各事业部的风险限新.事业部是汇率风险管理的发起开.根据订单信息及时测算汇率代险敞口,自主决定保值时机财务公司是汇率风除管理的执行者,统筹各邓权部的外币头寸管理对事业部设定套期保佗比例限制受事业部委托与银行叙做交易,跟踪市场走势,给予交易建设，监楫完成情况.进行事后评价。图C5-1某大型机电制造企业汇率风险泞理也织架构HiHA小业a:B.中业社N二、管理方法1 .总体目标：达到企业认定的汇率风降中性.2 .风险识别：ft!据HW

44、J订单的确定性计酬外汇交易性敲口。3 .食保比例：确定性敞口，为70%100%；成行性敲口，为20%50%企业汇tu音设指引管理流程&C5-1某大型机电M造企业汇率风冷泞理流程订单周期北部财务公司1 .统筹讦理制定保例纪H1.2 .定期回项市场厅情1a保位建议订单期汇报外汇敞口，发起保值确定性jJ7n-oo*成有性仃的：2。%-50%使用远期、嬲权叙做保值交妫AT单签订更弱外汇触口.追加保位比例使用远期期权.叙做保值交妫订单完成1 .宗督完成忧况2 .进行保值用团估综上，目前该企业汇率风险管理制度较从前有了明显改善：力求汇率风险中性，符合大企业一聚焦主业”原则：设置专业外汇队伍.专业人做专业事：通过订单管理科学预测外汇管口，号业部和财务公司互相配合，互相妁束:风险管理中体现“成本性原则”,不追求盈利,延伸阑读I大S1.企牍团汇率麻是否需要集中管理？大M企业集团一般下播许多子公司，如果多家子公司产生货币风酸敞口.勒近率风险进行集中泞理就是比较集约的选择.(一)分散管理的主要缺点1 .子公司制定自己的政策，管理的标准、流程、考核.核算不统一，导致集团献乏统一的管理目标和政策.2 .子公司以不I可口径和选确度HiiW其汇率风险敞口，境团用:以全囹了解和评估所面临的汇率风险.3 .子公司认为没有必整将汇率风降特现情况与奥团内相关部门共享.集团业务协同和信息