1.4 产权与国有企业改革研究.docx

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1、刘昌黎文集第1卷中国经济论文第3篇产权与国有企业改革研究目录：谈企业资产负债关系与国有企业产权改革，1994.9出资者对企业的双重所有权是一种误解，1995.5我国国有企业产权与所有权改革的路径1999.2资本交易是形成现代企业产权关系的基础，2000.6论我国国有企业的公有民营化改革，1999.1谈企业资产负债关系与国有企业产权改革财经问题研究1994年9期1 .围绕转换国有企业经营机制，建立现代企业制度，学术界和实际工作部门对国有企业的产权问题展开了广泛而深入的研究，提出了一些有利于改革的思路和方案。然而，从与国际接轨的角度出发，我总觉得一些提法欠妥，一些术语也模棱两可，让人难以理解其准确

2、含义。本文谨根据表1（日本国民资产、负债览表）和表2（日本个产业法人企业资产、负债、资本金一览表），淡淡企业资产负债关系及我国国有企业产权改革的思路。2 .在企业借贷对照表中，期末资产=期末负债及净资产，总资产=总资本。上述关系式表明：期末资产和期末负债及净资产，总资产和总资本,它们之间只有性质方面的差别，没有数量方面的差别。3 .在负债栏内，不论按负债、股票资本和净资产来划分，还是按潦动负债、固定负债和资本来划分，都是指企业可运营的总资本。其中，负债属于他人资本，其它属于自有资本。从表1、表2的关系看，负债与流动负简、固定负债部分相对应，股票资本与资本金部分相对应，净资产与资本准备金,利润准

3、备金、其它剩余金相对应。4,对于企业来说，由于是先有负债即先有资本后有资产，因此，期末资产依存于期末负债及净资产，总资产依存于总资本。由此可以说，资本是本，资，是末，即资本是资产的母体，资产是从资本派生出来的，是资本的运用形态或转化形态。5 .企业是以负债为代价获得了资本，并且根据企业经营的需要，把资本转化成了各种具体的运用形态。因此，企业就自然地获得了资产的支配权与所有权,与此同时，各种具体的资产形式，不论它们是按库存资产、纯固定资产、不可再生有形资产、金融资产、股票资产的形式来划分，还是按流动资产、固定资产、递延资产的形式来划分，就都只体现出资本的运用形态，而不再体现出资本的所有关系。对于

4、各种具体的资产形式来说，既不可能把它们细分为归谁所有,也没有必要弄清它们到底归i隹所有.所以，研究企业的产权问题,不能从研究资产入手，只能从研究资本入手。6 .作为他人资本的企业负债，无论流动负债还是固定负债，都必须按期还本付息。可见，他人资本只体现出企业与负债人之间的债权、债务关系，而不体现其间的所有关系。所以，研究企业的产权问题，也不能从研究他人资本入手，只能从研究自有资本入手。7 .资产栏内的股票资产，是指企业投资于其它企业股票所形成的金融资产，也是企业资本的运用形态之。显而易见，股票资产根本就不能成为研究企业自身产权问题的出发点，而是研究社会股票所有关系的出发点.8,自有资本中的资本金

5、，是企业通过发行股票所筹措到的资金，也是出资者对企业投资所形成的自有资本。由于股本不能抽回，企业也勿须偿还，因此，尽管资本金即股票资本列在负债栏内，但它们并不构成企业的债务，只是名义上的负债，或特殊方式的负债、企业自己对自己的负债“由于资本金不体现企业与出资者之间的债权债务关系，只体现出其间的所有关系，因此，资本金乃是研究企业产权问题的出发点。表1日本国民资产、负债一览表11%H年期末曾贷好照表,华自亿H元）法人企业金眩机关府家W个人企业合计树木费产I0273I7B47HH669661152662X71071716521座存货产6326971IH7三U4纯固定熨户731133177002383

6、1S2T2祐TUM2133862不可再生力形费产6116212668775的76HI26I3922149051令电安产（不台段表）573062311881601941967833177758股祭钱产冲用S4219005086418161756S5S65003树东依忸及祥祖产1W2738176-17886*6145627l)71716521Att不含股果90WJ2181566716830737213407H231492958股票，净出产1(622519IW1I839924232321922710223562段恭安A卷729IHI15975I网2656分俺产（财产财XT网961482厢638924

7、2323219227M190905注I力1衽产贯H址潭：HH东3W诉薪报社0必济统计年岁11第3年版第98Ig贝表2日本各产业法人企业贵产、负债、资本一览表（1988一a1牛齿饶依引电，收IO亿H元）II。BB年I198。年I109。年II9QI年推H法人企业敛）198051019373232O2M552106584总俵产958232106135311120171206153海动祖产574405626391666701679237现金在次148326163782159560151423承收票据57774653557239966691匕精武147213162599178649177955价在分3

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10、是投资者对企业净资产的最终所有权，是企业经营利润的枳累。由于所有者权益或者净资产尚未分配给出资者，而是以财产或财富的形式积累在企业并Il归企业所有，所以尽管它属于自有资本的范畸，却体现不出企业与出资行之间的所有关系，也不是研究企业产权问翘的出发点.10 .资产、资本和财产是三个不同的概念，各有其确定的含义，不能相互混淆，随便滥用。如上所述，财产与财常意义相近，在企业中是指构成自有资本的净资产或所有者权益。由于财产属于自有资本的范畴，因此,资产也是其运用形态或转化形态.11 .资产是从资本派生出来的，是资本的运用形态或转化形态。因此,企业资产多少就与企业所运营总资本的数量有关。对企业来说，资产规

11、模的大小只反映其经营规模的大小，而不反映其财产或财富的多少。关于这点，从表1的统计中可以看得很清楚1991年末，日本非金融法人企业、金融机构、政府、家庭及个人企业的资产总额各为I960万亿日元、1765万亿H元、699万亿日元、2663万亿日元、分别占日本国民总资产的27.3%、24.6%、9.7%、37.1%：相比之下，其净资产各为565万亿日元、82万亿日元、389万亿日元、2322万亿日元，分别占国民净资产（或国民财产总额、国民财富总额）的14.8%、2.4%、11.4%,67.9%。可见，日本的国民资产主要集中在法人手里（包括非金融法人企业和金融机构），而国民财产则主要集中家庭及个人企

12、业手中。之所以出现这种差别，乃与前者负僚比率高、净资产比率低，后者负债比率低、净资产比率高仃很大的关系.尤其是金融机构，由丁其负债比率高达88.8%,股票资本比率也只有6.6%.因此，其期末净资产仅只相当于期末资产的4.6%,可见，与庞大的资产规模相比，日本金融机构几乎没有什么财产或财富。从上述资产和财产在数星方面的悬殊差异，也可看出资产和财产是两个截然不同的概念，不能混为一谈.12 .在我国国有企业中，不仅资本和资产都是国家的，而且负债和破产也都由国家承担，从而形成了国有国营的经营管理体制。在国有企业中，尽管企业也把国家投资的资本转化成了具体的运用形态，并I1.在实际上支配和运用了各种资产，

13、但却不拥有资产的法人所有权。从这个意义上说，我国国有企业还不是现正的企业，它只是国家政权的附屈物。如果把国家比作一个总公司，则各国有企业只不过是国家总公司卜属的一个工厂或生产车间。这种产权不分的状态，是我国国有企业不能成为独立的商品生产界,从而不能实现自主经营、自负盈亏、自我约束、白我发展的重要原因.要改变这种产权不分的状态，关键不在乎改变国家的资本所有权，而在于改变国家的资产所有权，把原本屈于企业的资产所有权全部还绐企业。把资产所有权还给企业，实质上是把资本的运用权全还给企业。所以，这有助于实现企业所有权与企业经营权的分离，从而使国有企业从国有国营，转变为国有民营。13 .要把国家资产所有权

14、全部还原给企业，首先要弄清企业的资产和负债，在重新评估企业资产的基础上，计算出企业总资产和总资本的数量。在重新评估企业资产的过程中，按现行价格计算，殷会出现总资产增加或减少的情况。因此，总资本也耍随之相应地增加或减少.在相应增加或减少总资本的过程中，由于相当于他人资本的负债部分是一个已确定的量，所以应增加或减少的乃是相当于自有资本的部分。其中，相当于资本金的国家投资部分虽也是一个确定的量，但由于资产的增加或诚少意味着资本的增殖和损耗，因此国家投资部分不应该视为一个固定不变的瓜，而应该视为一个变化的量,至丁如何确定资本金和所有者权益（企业财产）增减的比例，则要根据实际楮况并参照有关国家的经验，做

15、出具体的规定。如1988-1991年，日本法人企业资本金和所有者权益之比大体为1：3（参见表2）,就是个可供参考的比例。14 .尽管企业中的各种资产只体现出资本的运用形态，而不体现出资本的所有关系，但当总资本量化出他人资本和臼有资本，自有资本又量化出资本金和所有者权益后，还是能从数量方面把总资产分为三个不同的部分：由他人资本转化而来的资产,由资本金转化而来的资产，由所有者权益转化而来的资产。其中，由他人资本和所有者权益转化而来资产，前者是企业以负债为代价而获取的资本的转化形态，后者是尚未分配给投资者的企业财产的转化形态，尽管二者也一直被视为国有资产，但只要承认国有企业也是企业，则二者都理应归企

16、业所有。所以，在国有企业民营化的过程中，并不存在这两部分资产还原的问题。由资本金转化而来的资产，由于它是国家投资资本的转化形态，是企业资产被视为国有资产的根本依据，因此，在国有企业民营化的过程中，主要是把这部分资产还原给企业。15 .企业占用的的土地资产是一种特殊的资产。根据我国宪法的规定，企业只拥有土地的使用权.所以，在实行民营化的国有企业中，国家对企业拥有的资产还包括土地资产。不过，这种拥有与国家对其他所有制企业所拥有土地资产的性质是一样的。而且，不论国家以作价投资的方式把土地使用权交给企业，还是以划拨的方式或出租的方式把土地使用权转让给企业，都只体现出国家对土地这种特殊资产的所有权，而不

17、体现出国家对土地使用权这种企业资产的所有权。16 .要把国有企业改造为股份公司，可采取两种途径，一是把资本金以股份的形式转让给其他出资者，二是在原有资本金的基础上，增发股票，即增加资本金。把多少资本金转让给其他出资者或增发多少股票，要根据国家在企业中控股的比例来确定。向其他出资者转让资本金或股份的收入，按理应还给国家即上缴国家或地方财政，但根据企业资金需求的实际情况，当前可把它作为国家对企业的长期低息贷款。17 .为促进国有企业彻底实现民营化,在把国有企业改造为股份公司的同时.，对一些不需要国家控股的企业，可把国家资本全部转让给其他投资者，从而实现民有民营。然而，由于我国国有企业众多，资本金总

18、量大，其他投资者的资金力量又非常有限，在短期内全部转让国家资本乃是非常困难的。针对这种情况，可学习日本在明治维新初期廉价地处理国有企业的经验。其具体做法可分为如下两个步骤：第一个步骤，把企业中现有的国家资本，全部转化为国家对企业的长期无息或低息贷款，还款期可分别定为10年、20年或30年。为既不减少国家的财政收入，也不增加企业的额外负担，也可按股息率来确定贷款的利息。在国家资本转化为对企业的长期无息或低息贷款后，国家与企业的关系就变为债权债务的关系，而不再是所有关系第二个步骤，在国家把资本金转化为对企业的长期无息或低息贷款后，企业在国家资本金转让贷款的限额内，可凭资本金转让贷款凭证来购买其他企

19、业的股票，从而形成以法人所有制为基础的社会主义企业所有制。企业凭资本金转让贷款凭证来购买其它企业的股票，其股息收入和流通收人应该上缴国家或地方财政.不过，为鼓励企业充分有效地利川资本金转让贷款的枳极性，可将收入的适当部分提留归企业所有。如果已按股息率确定了资本金转让贷款的利息率，则资本金转让贷款购买股票的股息收入和流通收入，其大部分就应该归企业所有。18 .企业在10年、20年或30年后,按现行金额偿还国家的资本金转让贷款，对企业不会构成多大的负担，甚至有可能是白白送给，从而充分体现了廉价转让国有企业的原则。国家在将来收回国有资本转让贷款后，可根据资本重新配置的需要，把它用于基础设施建设等公共

20、性的社会投资。19 .在国家控股的股份公司中，特别是在国家控股的大型股份公司中，为促进股票的顺利转让，也可采取把国家资本金的一部分转化为对企业长期低息或无息贷款的方法。这样做，不仅有助于促进固有大中哒企业的产权改造，加速其经营机制的转换，而且有助于以大中型骨干企业为中心，形成以法人所有制为基础的社会主义企业所有制.20 .在发达资本主义国家中，日本大企业的所有制是典型的法人所有制。在资本主义条件卜.，企业的法人所有制不是属于公有制，而是属于私有制，这一点乃是没仃疑义的。然而，与个人企业和初期股份公司中的出资者个人所有制相比，其所有的社会性确实是有了很大的进步.从社会发展的角度看，是否把法人所有

21、制视为资本主义社会中所孕育的社会主义因素，这乃是一个值得探讨的亚大课即。在社会主义条件上法人所有制既具有社会所有的性质，又具有集体所有的性质，因而属于公有制的范礴，不属于私有制的范畸，这点也是没有疑义的.所以，以法人所有制为基的，特别是以大中型骨干企业的法人所有制为基地，来重新构筑社会主义的产权关系，就有利于建立和巩固以公有制为主体的社会主义市场经济。21 .法人所有制不仅有利于建立和巩固以公有制为主体的社会主义市场经济,而且还有助手建立现代企业制度。就出资者对企业的所有关系和所有意识看，传统企业的产权关系是非常清晰的。这个企业是我的，那个企业是你的，这在个人企业中是嗒不含糊的。在合伙公司和初

22、期的股份公司中，从主要出资者和个人大股东的出资份额中，也非常清晰地展现出了企业的所有关系。相比之下，法人所有制企业的所有关系就不那么清晰九从发达资本主义国家特别是从日本法人所有制企业的实际情况看,一是由于股东众多、股票分散,二是由于法人持股率高，法人大股东多，三是由于法人持股看不清个人的持股关系，所以企业的产权关系已非常模糊了。上述事实证明：越是传统的企业制度，其产权关系就越清晰：越是现代的企业制度，其产权关系就越模糊。换言之，产权关系清晰乃是传统企业制度的特点，不是现代企业制度的特点.正是因为传统企业制度的产权关系;分清晰，所以其企业所有权与企业经营权就高度合一。直到今天，在发达资本主义国家

23、的中小企业中，资本家和大股东直接掌管企业经营大权的现象仍比比皆是。相比之下，在以法人所有制为主的现代企业制度中，因其产权关系十分模糊，己出现了企业所有权与企业经营权高度分离的现软。由此可见：产权关系清晰，是企业所有权与企业经营权合一的前提条件：产权关系模糊，是企业所有权与企业经营权分离的前提条件。换言之，企业所有权与企业经营权高度介-是传统企业的特点，而企业所有权与企业经营权的离度分离则是现代企业制度的特点.22 .在我国国有企业中，不仅企业的资本是国家的，而且企业的资产也是国家的。这是我国国有企业的明显弊端。然而，这种清晰的产权制度的明显弊端，就是国仃国营这种企业所有权与企业经营权高度合的企

24、业经营管理体制。在国有国营的经营管理体制下，人人都是国家资产的所有者，但却人人都不对国家资产负责，从而出现了产权空位和资产浪费等效率低下的局面。为消除这一弊端，首先要明询企业的资产所有权，把国家对企业的资产所有权还原给企业，使国有企业从国有国营转为国有民营，乃是十分重要的步。但是，把企业中的资产所有权还原给企业，明确企业的资产所有权,还只是改变r企业对国家的附属状态，由此所建立的企业制度，还屈于传统的企业制度，并非现代的企业制度。发达资本主义国家的企业制度，已由个人企业发展到合伙企业、公司和股份公司，股份公司特别是大型股份公司乂由少数人所有、个人大股东所有发展到了多数人所有、法人所有，进而以大

25、企业为中心，形成/区别r传统企业制度的现代企业制度。这种现代企业制度的基本特征，就是以股份公司为组织形式，以法人所有制为战础，形成了以企业所有权与企业经营权分离为标志和以经营者为本的经营管理体制。我国国有企业通过公司制、股份公司制的改造，实现国有民营、民有民营以后，最终也应该建立起具有上述基本特征的现代企业制度。23 .企业所拥有的资本，只有通过具体运用才能转化成资产。所以，就资本和资产的关系而言，由国家对企业出资所形成的资本金就是企业的资本或企业的资产，这乃是不言自明的。若就国家和企业的关系而言，则国家对企业资本金出资后所拥有的股票或股份，就己是国家的资产而不再是国家的资本r。这就是说，如果

26、把国家比作一个总公司，那么国家对各企业资本金出资后所拥有的股票或股份，乃是国家所拥有资本的一个具体的运用形态。由此可.见，要讲国家对企业所拥有的资产，除了讲国家对企业贷款所形成的金融资产外，就是讲国家对企业出资所形成的股票资产。与此同时，国有资产管理局管理国有资产，也就包括对国家所拥有的股票资产的管理。与日本国有资产中股票资产甚少相比（从表1可以看出，1991年日本政府的股票资产只为6448亿日元，只占其总资产的0.09乐占日本股票资产总额的比例也只为1.迷），我国国有资产中股票资产将占有很大的比重.因此，如何使国有的股票资产发挥出最大的资产效益，就成为国有资产管理的重大课题。（责任编辑，周天

27、勇）出资者对企业的双重所有权是一种误解经济研究1995年5期在讨论现代企业产权关系的过程中，不少人都认为在现代企业制度中，企业中的国有资产所有权属于国家，国家要加强对企业中国有资产的管理，企业则要对包括国家在内的出资并承担资产增值保值的贵任。然而，根据这种理解，在现代企业的资产中，除国有资产外，还有法人资产和个人资产之分：企业虽对上述资产拥有法人财产权，但资产的直接所有权却归于出资者。这样，包括国家在内的出资者，就既拥有企业的资本所有权，又拥有企业的资产所有权。那么，这种出资者的双重所有权，是否符合现代企业制度的基本特征和股份公司的实际状况呢？本文不惴浅的，冒昧地提出这个问题，以期引起学术界和

28、有关部门的思考.一、从资本、资产和财产的含义及其相互关系说起在社会主义计划经济时期，由于我们一直忌讳使用资本的概念，再加上国有国营的经营管理体制，企业所有的资本、资产和财产都是国家的，因而对资本、资产和财产的含义一直未加严格的区分。对其相互关系也一直没有准确、统一的理解。以至现今的些学术文章都往往不加区别地使用这三个互不相同的概念。有鉴于此，笫者在谈企业的资产负债关系和国有企业产权改革（见财经问题研究1994年第9期）一文中，曾对这三个概念及其相互关系进行了初步论述。在此基础上，并根据现代企业制度的实际情况,本文进一步归纳出如卜基本观点:1 .资本投资到企业中去以后，对出资行所形成的是资本所有

29、权或股票资产，对企业所形成的是资本金或自有资本.企业拥有资本金或自有资本以后，还必须把它转化成具体的运用形态，既转化成资产，才能使其在企业经营中发挥作用。至于资本转化成何种形式的资产，这并不是出自资本的需要，而是出自企业经营的需要。而且，在现代企业中，这种转化已不像在传统企业中那样依据出资者的意志，而是依据经营者的意志.对r出资者和企业来说，由丁都是先有资本，后有资产，所以可说资本是资产的母体，资产是由资本派生出来的，是资本的转化形态或运用形态。2 .企业除通过接受投资获得自有资木外，还可以通过借款来获得他人资本。企业是以相应的代价获得资本（其中相当于他人资本的金港负债要还本付息,相当于自有资

30、本的资本金要支付股息）的，并根据经营的需要和经营者的意志，把资本转化成了各种具体的运用形态。所以，企业就自然地获得了资产的所有权和运用权。与此同时，各种具体的资产形式，不论它们按库存资产、纯固定资产、不可再生的有形资产、金歌资产、股票资产的形式来划分，还是按流动资产、固定资产、递延资产的形式来划分，就都只具体体现资本的运用形态，而不再具体体现资本的所有关系。特别是在股东人数众多，股份高度分散的现代企业中，各种具体的资产形式既不可能细分为归谁所有，也没有必要分清它们到底归谁所有。换而言之，在现代企业制度中，只是研究资本的所仃关系才仃意义，而研究资产的所有关系则亮无意义.与此同时，判断一个企业是不

31、是一个真正独立的商品生产者，就是看其是否拥有资产的所有权与运用权。从这个意义上说，我国原有的国有企业还不是真正的企业，它只不过是国家政权的附属物，或国家总公司卜属的个工厂或车间。3 .在企业的自有资本中，除资本金外，还有资本准备金，利润准备金和其它剩余金等，这一部分自有资本一般称之为所有者权益。所有者权益最终虽也归出资者所有，但由于它毕竟尚未分配给出资者，而是以剩余资金的形式积累在企业中并I1.归企业支配，所以实际上乃是企业所积累的财产或财富。从企业资产负债的关系看，所有者权益在金额上恰好等T企业总资产与总负债的差额（其中总负债包括他人资本和自有资本中的资本金），即等于企业的净资产。所以，只有

32、总资产大于总负债的企业才有财产或财富的积累，而那些总资产小于总负债的企业,即没有净资产、只有净负僚的企业，就没有任何财产或财富的积累可言。4 .关于资产和财产的区别，可以从下述几方面来理解：第一，由于净资产是企业财产或财富的积累并最终归出资者所有，所以，财产在一定意义上就具有企业和出资者双重所有的性质。相比之卜.，资产则只以企业所有。第二，由r净资产是企业运营总资本的一部分并且归企业所有，所以财产属于自有资本的范畴：与此同时，与净资产相对应的资产，就成为财产的转化形态或运用形态。第三，企业的财产虽属于自有资本的范畴，但它并不是由出资者的投资所形成的，而是企业总资本运营收益或总资产运营收益的积累

33、，所以，财产既是资本的产物，又是资产的产物。第四，从企业的借贷关系看，有资产就有负债，即资产是与负债相对应的：相比之下，财产则不与负债相对应。第五，由丁资产与负债相对应，所以资产就随负债的增加而增加，随负债的减少而减少。相比之下，由于财产不与负债相对应，所以财产就不随负债的变化而变化。5 .在般情况下，如果企业的净资产大于有形固定资产（包括厂房、机械设备、十地等），则有形固定资产就可全部视为企业的财产.否则，其中就必有一部分是资本金或他人资本的转化形态或运用形态，就并不都是企业的财产，而只不过是企业所拥有的资产。至于没有净资产的企业，即使其拥有厂房、机械设备、土地等有形固定资产，也只不过是资本

34、的转化形态或运用形态，就不能说这样的企业有什么财产。6 .就一般情况而言，在企业成立之初，总资产与总负债是相等的，即新建企业的所有资产都是资本的转化形态或运用形态。然而，随着企业经营的发展，资产运用的效益就会产生并逐渐地积累起净资产。而Ib企业经营的时间越长,资产运用的效益越高，净资产的积盛也就越多。相比之下,资本金和他人资本规模的扩大，则不是资产运用效益枳累的结果，而是出资者对企业的投资扩大或企业借贷资金扩大的结果。可见，财产既是企业运营总资本的一部分，又与他人资本和资本金有着明显的区别。7 .由丁资产是资本的转化形态或运用形态，所以企业资产多少就与企业所运营总资本的数量有关。对企业来说，资

35、产规模大小只反映其经营规模的大小,而不反映其财产的多少。一些企业，特别是自有资本比例低、他人资木比例高的金融保险业企业，由于其资产的绝大部分都是他人资本的转化形态或运用形态，因此，尽管其资产规模相当庞大，但却没有多少净资产或财产以日本的金融机关为例：1991年其净资产只相当于总资产的4.6%,由资本金转化而来的资产也只相当于总资产的6.6%相比之卜.，由他人资本转化而来的资产却相当于总资产的88.8%。由于资产和财产在数量上有如此悬殊的差别，所以在概念上绝不能混为一谈.二、双重所有权无助于改变企业的产权关系和建立现代企业制度出资者对企业的双全所有权，这在传统企业中是普遍存在的。例如，无论在资本

36、主义初期的私人企业中，还是在现代资本主义国家以私人所有为主的中小企业中，企业的资本和资产就都是归出资者所有的。在我国的国有国营企业中，企业的资本和资产也都归出资者的国家所有.在传统企业制度中，出资者对企业资本和资产的双重所有权，意味着企业的所有权与经营权是合一的。即出资者不仅是企业资本的所有者，而且还是企业资产的运营者。与此同时，因为出资若拥有企业全部资产的所仃权与运用权，所以根据资产与负债相对应的关系，出资者也就要对企业全部的债务承担货任。相比之下，在以股份公司为代表的现代企业制度中，因为全部资产的所有权与运用权都归企业，所以全部的负债就都由企业承担：至于出资者，他除对资本金的投资承担风险外

37、，并不对企业的债务承担任何统至的贡任。而Jl,由于股票投资的基本特征就在r股票只可以转让，不能抽回本金，因此，出资者才只对其投资本身承担风险，而不对企业经营承担风险。以此为基础，企业的所有权和经营权才逐渐分离，企业也才真正成为独立经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的商品生产者。根据上述理解，在我国国有企业改造为股份公司和建立现代企业制度的过程中，强调国家对企业的资产所有权，实际上并没有改变企业的产权关系，也无助于建立现代企业制度。其主要原因如卜.：第不论国家出资者,还是法人出资者和个人出资者，其作为出资拧，对企业都拥有完全平等的权力.既然说企业中国有资产的所有权属国家，那么企业中法人资产和个人

38、资产的所有权也就应该分别属于法人和个人出资者。然而,这样说不仅在理论上是错误的，而且在实践上也是行不通的。如前所述，把企业中的资产划分为国有资产、法人资产和个人资产，这在外国企业中乃是没有先例的，我们今天这样做既无必要，也不可能.第二，既然国家作为出资者要加强对企业中国有资产的管理，那么法人出资者和个人出资者也同样有权加强对企业中怯人资产和个人资产的管理。且不说企业资产中根本就不存在国有资产、法人资产和个人资产之分，即使做了这样的划分，也是出资者直接参与r企业的经营管理，是出资者对企业资产所有权和运用权的剥夺。这样的企业制度，根本就不是现代企业制度。第三，只强调出资者对企业资产的所有权，不强调

39、出资者对企业负债的贵任，这种权力和义务不平衡的提法也是令人难以接受的。如前所述，在现代企业制度中，出资者只对其投资股票的风险负贡，并不对企业的债务负贡.所以，出资者既然不对企业的债务承担义务，也就不应该要求对企业资产所有的权力。第四，要求企业对包括国家在内的出资者承担资产增值保值的竞任，这也是种模糊的提法。众所周知，企业资产的增值或保值，直接体现于企业资产规模的变动。然而如前所述，企业资产规模的大小，乃与企业所运营的总资本的数量有关。只要企业所运营的他人资本和自有资本不增加，企业的资产也就不会增加。其中，他人资本增加是靠企业借贷资本的增加，自有资本增加是旅出资者投资增加和企业内部积累即净资产的

40、增加。所以，只要包括国家在内的出资者对企业的投资不增加，企业的资产也就不会相应地增加.可见，企业资产的增加和出资者资产的增加乃是两回事。另外，还应注意的是，作为资本转化形态或运用形态的资产,其在运用过程中不仅不会增值或保值,而且还会不断地损耗和贬值。例如，固定资产就存在不断折旧的问题。在这种情况下，企业总资产要保持与总负债相当或大丁总负债的规模，就只有靠资产运用的收益来补偿.否则，企业的总资产就会小于总负债，总资产就会趋于减少。第五，企业中的股票资产和出资者对企业所拥有的股票资产是两回事。企业中的股票资产是企业作为出资行对其它企业投资所形成的资产，是企业所运营总资本的一种转化形态或运用形态，因

41、而它是企业的资产而不是出资者的资产.企业股票资产的增值或保侑，一是取决于股票投资的数量，二是取决于股票价格的变化。因此，为确保股票资产的增值保值，就需要企业根据股票市场行情的变动和其它投资的收益状况，来正确进行股票投资的决策。这种决策完全是企业经营者的权力。如果出资者因为其投资的一部分在企业中形成r股票资产，而要求加强对企业股票资产的管理，这筒直是不可思议的笑话。三、国有资产增值保值的责任在国家而不在企业在现代企业制度中，企业要对出资者负贡，要确保出资者的利益，即确保出资者对企业投资所形成的股票资产的预期收益，这乃是没有疑义的。但是，若因此就要求企业对包括国家在内的出资者承担资产增值保值的责任

42、，这却未免恰当。因为资产是否增值保值,这乃是资产所有者的贡任，而不是非资产所仃并的贡任。明确要求企业对包括国家在内的出资者承担资产增值保值的奏任,实际上是否定了出资者对其股票投资所应承担的风险.就国家对企业所拥有的股票资产而言，它既是国有资产的一部分，又是国家资本的一种转化形态或运用形态。包括国家在内的出资者之所以通过对企业投资的形式来运用资本即把其所拥仃的资本转化为股票资产，除通过资本所有权来控制或影响企业的经营决策外，乃在于从股票资产中获得预期的收益。众所周知，股票资产晶否取得预期的收益，主要取决于两方面的因素：其一是股票红利的收益，其二是股票买卖的收益。其中，股票红利的收益主要取决于企业

43、经营效益的好坏，股票买卖收益主要取决了股票市场行情的变动。企业经营效益的好坏和股票市场行情的变动，虽然都与企业经营管理的成败密切相关，但与企业所处的经营环境以及国家宏观的经济政策也有密切的关系。尤其股票市场行情的变化，乃是企业根本左右不了的。在市场经济条件下，企业在竞争中不断地提高经营管理水平和经营效益，乃是敢臼身发展的需要，这是所有企业都要追求和为之奋斗的目标。从这个意义上说，企业的利益与出资者的利益是基本一致的，只要企业为其奋斗目标而竭尽全力，就同时确保了出资拧的利益，也就尽到了对出资者所应承担的贡任。因此,没有必要再特别强调企业要对包括国家在内的出资者承担什么资产增值保值的责任。从出资者

44、方面看，面临众多的企业和各种各样的金融商品，由于其有许多可供选择的投资对象，因此其所拥有的资本既可以转化为股票资产，也可以转化为其它金融资产：即使转化为股票资产，也可投资于不同企业的股票。可见，在市场经济条件下，出资者并不是被动地等待企业经营管理水平和经济效益的提高，它除了通过资本所有权来控制和影响企业经营决策外，还经常不断地进行投资选择，不断地变换其资本的运用方向和运用形式。就法人出资者和个人出资者而言，由了其大多数都不具备控制和影响企业经营决策的能力，所以能否正确地进行投资决策、选择不同的投资对象、随时变换资本的运用方向和运用形式，乃是其能否从股票资产的投资和运用中获得最大收益的关键。与此

45、同时，其所拥有的股票资产是否增值保值，也就是其自身所应承担的风险和成任。就国家出资者而言，其对企业出资者的地位与法人出资者和个人出资者并没有什么特殊的地方，所拥有的股票资产的增值保值的风险和资任，也应由自己承担，这乃是不言自明的道理。所不同的是，因为国家作为出资者在多数企业中都具有大股东的地位，所以国家还应该通过资本所有权来积极地控制和影响企业的经营决策。国家这样做的目的，除/确保企业经营管理水平和经营效益的提虑外，也是确保国家投资的预期收益。与此同时，国家这样做的结果，除对企业尽到了出资者的责任外，也尽到了确保其对企业所拥有的股票资产的增值保值的赤任。如果国家不愿意承担对所拥有的股票资产的增

46、值保值的贡任，就可把股票资产转换为其它资产。例如,在一些发达的资本主义自家，国家除对少数关系到国计民生的社会基础事业和公共事业领域的企业拥有股票资产外，对大多数企业已不再拥有股票资产了.（责任编辑：伊群）论我国国有企业的公有民营化改革财经问题研究1999年11期一、问题的提出在我国国有企业改革的过程中，各发达资本主义国家国有企业民营化的经验被普遍地介绍过来了。然而，发达资本主义国家国有企业民营化的实质，是在国有企业私有化的基础上实现民间化经营。因此，许多人认为国有企业民营化就是国有企业私有化。在我国国有企业改革的过程中，国家提出了“抓大放小的政策和故略，一些中小国有企业通过拍卖或转让，确实是转

47、变成J私人企业：与此同时，对一部分大中型国有企业，国家也允许和鼓励其股权向集体企业、私人企业或外资企业转移。所以，不论在理论界还是在实际部门，国有企业私有化的议论都不绝于耳，不少人甚至认为私有化是国有企业的唯出路，建立和发展市场经济就是实现私有化.众所周知，我国早已形成了以公有制为主体的社会主义经济制度，所有制改革特别是国有企业改革，必须从公有制占主体这一客观事实出发。由于非国有经济不发达，无人能够收购如此大量的国有企业，因此，资本主义国家国有企业私有化的经哙就很难在我国普及推广：特别是大中型国有企业，更难以实行发达资本主义国家国有企业私有化的做法。在人们普遍把国有企业民营化理解为国有企业私有化的情况卜.，国有企业民营化一直未能成为我国国有企业改革的口号。迄今为止，不仅在国家领导人的报告和政府文件中