【《伊利集团财务能力分析案例》7600字（论文）】.docx

伊利集团财务能力分析案例第一章绪论11 .研究背景及意义12 .研究目标23 .研究方法2第二章公司财务报表分析31 .公司简介32 .资产负债表分析33 .利润表分析44 .现金流量表分析5第三章公司财务能力分析51 .营运能力指标分析62 .偿债能力指标分析63 .盈利能力指标分析74 .成长能力指标分析8第四章公司前景能力分析81 .行业现状82 .营销模式93 .市场占有率1()4 .优势及风险1()5 未来发展建议1()第五章总结11第一章绪论1 .研究背景及意义1.1 研究背景我国的乳制品行业与西方国家相比发展较为缓慢。市场的份额占比小，且竞争激烈。因而导致了越来越多的公司因为管理方面、产品质量、公司规模等问题而倒闭。在随着经济与科技逐渐发展的这个时代,我们的乳制品行业也逐渐发展起来，伊利、蒙牛和光明三大乳制品企业成为了乳制品行业的领头并在成为我国家喻户晓的国货品牌，占领着大部分的中国市场份额，但另外剩余部分的份额占比却在于与之竞争的国外乳制品商手中。并且随着近几年,三鹿奶粉“大头娃娃”等安全质量隐患的事件发生，使得国内大量人群对国产奶失去了信任，逐渐投向购买国外奶产品，进而对国产奶类的需求逐渐下降。为此，国家也出台了很多应对我国乳制品行业的质量保障，经营管理，监督干预、自行研发的支持政策，使得乳制品在市场营销中的研发与营销方面正在缓慢地恢复正轨。因此，分析乳制品行业的营运能力对于整个行业的发展都有一定的经济意义。1.2 研究意义（1）首先，从总经理的角度对伊利股份有限公司进行财务分析，财务报告提供了企业一定时期的经营财务状况的细化说明，分析了所行业的发展趋势及未来面临的市场格局。其次，向投资者揭示了管理层所关注的公司发展,包括收入、费用、成本计划、研发计划。如果他们能更好地了解被投资单位的真实财务状况，损失就会降到最后；最后，对于中国乳业经济管理部门来说，只有了解相关企业的财务状况，才能更好地把握行业企业的发展趋势，正确制定国家政府的目标和战略，更好地发挥宏观调控职能。（2）企业财务分析是了解公司运营情况的重要方法之一，通过分析，可以预估企业的未来发展和方向，进而减少不必要的投资成本,增加企业收益。目前，企业财务分析的理论分析比较完整，我国的市场经济体系的建立、发展和完善,宏观经济环境和微观经济环境都发生了很大变化。但在现实的财务工作中，企业财务分析并没有完全让其相关人员得到一定的重视，并没有对所提供的财务数据进行深化分析，因而并未占据重要地位。依旧有若干企业管理者、企业债券人等相关人员缺乏对公司财务报表分析理论与方法的研究。但若不能了解公司的行业背景难以对财务效率进行正确分析。只有根据财务分析法研究财务报表的有关上市公司，通过分析在宏观经济政策和环境下企业的经营状况、财务状况和经济收益，建立清晰明了的企业制度，才能预测公司未来的经营业绩和财务状况。2 .研究目标从乳品行业的发展状况、企业的供给和利润创造状况来看，财务分析报告的内容可以让报告使用者组织看到企业的目前经营状况和利润的亏盈，同时也给出了一定的经济预测建议和决策提供可靠的依据。3 .研究方法1. 1案例分析法以伊利股份公司为例，经过对该公司的分析得出结论。伊利股份作为我国乳制品大型企业之一，其结论可为其他乳制品公司参考。3. 2文献研究法本文通过网站阅览了解对上市公司的财务报表分析的有关论文，关注公司网站获得公司半年报数据等。在自己的理解下结合财务报表分析的理论基础方法。选择适合伊利股份公司分析方法，对该公司财务报表进行分析。4. 2对比分析法本文的主要研究方法是采用综合分析法对伊利股份公司连续三年上半年的资产负债表，损益表和现金流量表进行分析。分析公司的偿付能力，分析公司股权的结构，估计债务资金的使用；评估管理公司资产的能力，分析公司资产的分配和交易；评估公司的盈利能力。然后，分析与公司完成状态的利润目标不同的一年中的利润变化。第二章公司财务报表分析1 .公司简介伊利集团有限公司成立于1993年，主要从事各种乳制品的生产，加工和销售。经过近20年的经验，已经成功地积累了液态奶、奶粉、冷饮和奶酪等领域。该公司在全球乳制品行业中排名第一，并继续在亚洲乳制品行业中排名第一。按产品类别最全，它是中国最大的乳品公司。其中旗下液态奶品牌包括：安慕希、伊利谷粒多、金典有机纯牛奶、优酸乳、畅意100%、味可滋等；奶粉品牌包括：金领冠、欣活、高钙多维营养奶粉等；冷饮品牌包括：冰工厂、巧乐兹、伊利火炬、伊利牧场、甄稀等。目前收入中液体乳为主要收入来源。2 .资产负债表分析资产负债表的分析可以合理的理解货币资金规模及变动情况与货币资金比重变动情况，分析企业是否利用好应收账款对利润的调节及巨额冲销行为，针对于企业经营和其他业务活动需要的资金流的沉淀和短缺做出合理化分析，对资产、负债、所有者权益各项变动项目的原因和变动根据会计政策和评估化影响进行分析。表1伊利股份公司2018-2020年上半年资产负债表报告期201820192020货币资金（万元）153348610955091406536应收账款（万元）119923164364232511存货（万元）401134531633722644流动资产（万元）245510124499963069062固定资产净额（万元）143120915393692063664资产总计（万元）454789752202466843899流动负债（万元）204918525566253992996非流动负债（万元）31338107347276284负债（万元）208052326639724269280所有者权益（万元）246737525562742574619由表1可知，2018年至2020年上半年总资产增加，表明该公司的生产规模在逐年增大。从一方面分析来看，公司的流动负债大于流动资产，可能说明企业资产的流动性差，实际盈利能力不强，收入下降。从另一方面方面分析表明，随着各种资产项目的结构变化,公司流动性呈明显下降趋势。在流动性资产内部,流动性最高的货币资金大幅下滑。流动性较差的应收账款和存货大幅攀升，并且2018年到2020年负债总计大幅度上升。进而说明公司处于发展扩张期或滞货亏损期。3 .利润表分析利润是现代企业运营和发展的直接目标，企业的每一项工作最终都与利润量有关。及时准确反映企业经营中存在的问题。预判企业的经营潜力和发展趋势，进一步的为投资者做出切合实际的决策。表2伊利股份公司2018-2020年上半年利润表报告期201820192020营业收入（万元）395885244965134734413营业成本（万元）242794427619632927518营业利润（万元）418580454429478229利润总额（万元）410908447081436139所得税费用（万元）640416723960442净利润（万元）346866379842375697由表2可以看出，从2018年到2020年上半年的营业利润逐年增加，营业收入、营业务成本也有所增长。通过发展业务得到一定的资本流入量进而获得较大的提高,营业收入达了到近年来新高。2020年上半年实现净利润375697万元，与去年同期相比减少4145万元，说明该公司的非经常性损益支出比重过高，从而主要导致了公司净利润的下降。当然，随着消费升级与市场占有率提升，该公司的利润有望不断提升。4 .现金流量表分析现金流量表反映了一段时间内公司产生的现金量，并揭示了一段时间内的现金流量情况。为企业的下一步资金流量的使用有着重要参考价值。表3伊利股份公司2018-2020年上半年现金流量表报告期201820192020经营活动产生的现金流量净额（万元）528270376514372186投资活动产生的现金流量净额（万元）-232621-471553-439236筹资活动产生的现金流量净额（万元）-853027-75684335935现金及现金等价物净增加额（万元）-549898-169959275590期末现金及现金等价物余额（万元）152570011865341382261由表3可知，2018年到2020年上半年经营活动产生的现金净流量为正数,投资活动产生的现金净流量为负数，而在筹资活动现金净流量该公司2018-2019年上半年为负数时，2020年上半年中，该公司金这一现金流己由负转正，从2019年同期的769959万元转为275590万元。可以判断该公司处于高速发展期，这时产品迅速占领市场,销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额,企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。第三章公司财务能力分析1 .营运能力指标分析营运能力是指使用资产在其运营过程中产生收益的指标。分析此信息可以帮助您了解公司的业务状况和管理水平，评估公司的运营能力，包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率和流动资产周转率等。表4伊利股份公司2018-2020年上半年营运能力指标报告日期201820192020应收账款周转率（次）39.8832.7724.03存货周转率（次）5.615.13.92总资产周转率（次）0.840.90.73流动资产周转率（次）1.461.841.68由表4可知，从2018年到2020年上半年伊利股份公司的应收账款周转率从39.88下降至24.03,体现该公司收回应收账款的效率较低，影响公司资金利用率和资金的正常周转。从2018到2020年上半年伊利股份公司的存货周转率从5.61下降至3.92,体现该公司销售流动性较弱。从2018年到2020年上半年伊利股份公司的总资产周转率从0.84下降至0.73,体现该公司的销售能力较弱，资产的利用率不佳。从2018年到2020年上半年伊利股份公司的流资产周转率从L46上升到1.68,体现该公司流动资产利用率的提高。2 .偿债能力指标分析偿债能力是指公司偿还各种到期债务的能力。债务偿付能力分析是公司财务分析的重要方面，该分析可以解释公司的财务风险。本文将偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。2.1 短期偿债能力表5伊利股份公司20182020年上半年短期偿债能力指标报告日期201820192020流动比率1.270.770.84速动比率1.120.580.71现金比率设）95.9728.4448.96根据表5可知，自2018-2020年上半年伊利股份公司的流动比率呈下降趋势。根据西方经验，该指标应该在2左右更为合适，伊利股份公司近3年同期的流动比率都偏低，表明该公司偿还流动负债的能力较弱；一般认为，在企业的所有流动资产中，存货约占比重最大，大约占50%。所以，速动比率的通用标准为1,伊利股份公司速动比率平均保持在0.7左右，说明公司的变现能力适中；现金比率可以反映企业的直接偿付能力，现金比率越高，表明企业可立即用于支付债务的现金资产越高。2020年上半年伊利股份公司的现金比率为48.96%,与上一年同期相比，增加了20.52%,表明该公司的支付能力在逐渐好转，能够在一定程度降低偿还债务风险。2.2 长期偿债能力表6伊利股份公司2018-2020第三季度长期偿债能力指标报告日期201820192020产权比率(%)69.14111.79159.09资产负债率(%)41.3553.8962.59产权比率实际上是债务比率的另一种体现。该指标可以较好地反映财务结构的稳健性和资本结构的合理性，可以揭示企业的财务风险和股东权益对债务的保护程度。相比于L1的最佳产权比率，伊利股份公司的比率相对偏高，该比率在逐年呈现上升趋势。这说明伊利股份公司长期财务状况并不佳，存在一定的财务风险,伊利股份公司应采取措施加以控制；资产负债率是负债和资产的比率,主要用于衡量企业利用债券创造价值的能力，有利于更好地保护债权人的利益。由表6可知，伊利股份公司2020年上半年的资产负债率在62%左右，说明该公司的债务较多，企业的财务风险相对较高，可能出现资金链断裂的情况，投资者投资风险较大。3 .盈利能力指标分析盈利能力与公司的资本或资本增长能力有关。盈利能力分析是公司财务分析的重要组成部分，也是评估公司治理水平的重要基础。表7伊利股份公司2018-2020年上半年营运能力指标报告日期201820192020销售净利率(%)8.767.227.94总资产净利润率(%)7.327.615.83净资产收益率(%)14.0623.1214.6由表7可知，伊利股份公司的销售净利润呈缓慢上升的趋势，体现该公司销售能力较为稳定。该公司的总资产净利率呈下降趋势，说明企业为获取报酬所付出的代价在降低，也可以说明该公司在控制成本和费用的能力以及运营的管理水平正在不断提高。2019年上半年伊利股份公司的净资产收益率上升了9.06个百份点，2020年同期呈现大幅度下降。总体来讲，伊利的净资产收益率存在一定的不稳定性，可能受疫情的影响造成。4 .成长能力指标分析企业成长能力分析通过结合传统的分析多方位预测企业未来的发展，在收入、利润、股东权益和资产等各方面进行相互不比较与全面分析，进而得出后续一系列预测分析和价值评估工作提供依据，从而使决策者做出正确的投资方案。本文主要分析的成长能力指标有主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率。表8伊利股份公司2018-2020年上半年成长能力指标报告日期201820192020净利润增长率(%)39.51-1.09净资产增长率(%)7.733.60.72总资产增长率(%)2.4714.7831.1由表8能够发现伊利股份公司近3年同期的净资产增长率一直呈下降趋势,但在2019年上半年该公司的净利润增长率有大幅上升，随后在2020年同期又出现一定程度的下降，当然，净利润下降并不能说明企业一定亏损。根据图表显示，总资产增长率在2020年上半年存在大幅度的上升，这表明公司可能是本期报废了大量固定资产造成的，而不是企业的资产利用效率。因此发展能力方面还要有待提高。综上分析，伊利股份公司在这三年内的发展能力出现快速下降的趋势，企业还是应该采取措施避免产生资产的盲目扩张的风险。第四章公司前景能力分析1.行业现状第一阶段：1979-1997年：这时候喝上一杯牛奶很难，产品结构较为单一且只能在小范围配送，而且当时的运输条件和储存条件都达不到要求，乳制品行业发展受到限制。第二阶段：1997-2005年：UHT（超高温瞬时灭菌）技术引入中国，牛奶开始在全国范围内普及，乳制品行业得到有效发展。第三阶段：2005-2015年：牛奶普及之后，为了开拓市场，乳制品品类开始多元化，各类口味满足不同人群的需求，乳制品行业进入高速增长期。第四阶段：2015-2025年：消费升级时代到来，大家的生活水平有效提高，乳制品由常温奶向低温奶转型升级，同时在冷链技术和各大奶企渠道的催化下，低温奶发展迅速，现在和未来几年乳制品行业都将处于升级阶段。（目前）2.营销模式对于当今社会，中国销售乳制品的渠道有传统渠道，现代渠道，特殊渠道和电子商务渠道，节目宣传赞助等多种类型。以奶站，专卖店，批发市场，农贸市场，杂货店为主要销售方式的传统销售因为具有门头面积小，范围广泛，要求销售能力相对较低的特点，通过定价、产品组合、广告和其他指南以及渠道运营成本方面的决策权利用销售方折扣份额，一定的活动支持政策等方面获得利润。但由于销售商家过多，可能存在假冒伪劣产品，对企业的品牌效应产生不利影响。伊利股份公司在这一渠道开始逐渐缩小销售店铺。现代渠道主要包括大卖场（如沃尔玛，大润发等），大型超市，大型购物中心，便利连锁店（如友客，银座等）。伊利股份公司通过与商家一次性签订大额订单供应产品的需求，与商家合理定价,安全与保障与商家协调保障。通过大流量的人群和快速的宣传，让企业获得利润，因此传统渠道中的伊利股份公司在这一方面具有更大的优势。特殊渠道主要包括学校，医院，电影院，饭店等。是为满足某些消费者群体在某些固定区域性渠道的需求而设立。特殊渠道的运营成本通常比传统渠道销售的成本低，销售的区域具有一定的局限性，因此它们对公司销售的贡献非常有限。过去几年苏宁易购、天猫、京东、抖音直播、拼多多等电子商务平台发展迅速，全新的营销新模式成为伊利股份公司的重要销售方式之一。电子商务平台渠道最大的优势在于通过较低的成本也可以直接接触最终用户的优势，从而减少了大量的销售费用。通过第三方物流平台的方式将鲜奶迅速、快捷的送到消费者手中。而且信息传播速度快，增长空间较大，企业与消费者直接接触，得到消费者的反馈更及时，让消费者喝到更有保障的奶品，更有利于乳品企业推广新产品。同时.，将电子商务渠道与其他渠道结合起来形成多运营模式，为消费者提供多种购买渠道，进一步的提高了销售及品牌知名度。对热门综艺节目赞助，伊利股份公司凭借赞助节目数量和年投入额最多的品牌宣传，提高了品牌知名度，以助力拉票的形式增加了销量。3 .市场占有率乳制品行业呈现双寡头格局。从整体全国市场占有率来看，伊利股份市场在2020年的行业占有额可接近30%,更是占据了西北地区的大部分份额。从各产品的细化程度来看，巴氏奶使占率前五名，UHT奶目前发展成熟，伊利占据了35.9%的市场份额。在酸奶领域，伊利市占率31%。4 .优势及风险4.1 优势（1）作为奶类行业龙头地位持续强化，竞争力持续增强。（2）固定资产比重较低，属于轻资产行业，保持竞争力的成本较高。（3）专注主业，加速工厂建设，扩大经营范围。（4）上游奶源布局加速，国内外牧场布局同步推进，奶源布局广，保障长期稳定发展。（5）资产规模位于行业第一，毛利率稳定净利率下行，盈利能力在行业排名靠前。（6）收入及利润的含钱量很高，投资获利能力比较强。4.2 风险4.3 在费用控制能力一般，成本管控能力有待进一步提高。4.4 2019年投资较多，扩张步伐较大，存在一定扩张风险。（3）行业的竞争猛烈，受疫情影响，经济的不稳定性，使居民收入和出行受到一定影响。（4）原材料、原奶涨价可能会给伊利带来成本压力，会降低毛利。（5）食品安全事故风险。（6）新品表现不及预期。（7）健康饮品培育进度不及预期。5未来发展建议基于大数据，通过区块链让每个消费者知道自己购买的产品来自哪里，安全是否有保障，从而扩大自己的品牌影响力及销售范围。分析消费者主力，根据不同消费者层次开拓不同创新产品。关注下沉市场，第一时间制定投放计划，通过线上平台，广告赞助拓展营销范围，建立线下旗舰店保障奶源的新鲜健康。与奶源商建立良好的合作关系，与奶农一起探索优质的奶源，逐渐打造乳制品高端全球化。加快与海外奶资源的合作与扩张，建立技术合作，提高奶制品的安全质量与营养价值，做让中国人放心的乳制品。第五章总结从财务报表分析方面，通过对伊利股份公司三大报表：资产负债表、利润表和现金流量表的分析，可以分析发现伊利股份公司2020年受疫情的影响导致存货积压严重且周转率较慢，且出现了一定量的资金的流出。此外，伊利股份公司应收账款不能及时的收回，应提升应收账款的回收速度，建立严格的信用管理制度，科学分析账龄并建立有效策略来激励还款。从财务分析方面，2020年上半年伊利股份公司在整体财务状况上都存在一定程度地下滑。在营运能力方面,各指标要低于往年,不免存在一定的营运风险，伊利股份公司也采取了相应的措施（增加销售措施或处置资产），以提高总资产利用率；在偿债能力方面，伊利股份公司的偿债能力相对一般，存在一定的筹资风险，可以建议通过举债经营的方式，以有限的资本给企业提供足够的运营资金，来获取举债经营的杠杆利益；在盈利能力方面，伊利股份公司的各盈利指标也在逐年下降，说明该伊利股份公司在盈利能力方面有待加强；在成长能力方面，根据各指标分析，发现2020年上半年的净利润增长率为负，是可能受2020年突如其来的疫情的影响，存在大量存货积压并且报废大量固定资产导致增长率变为负值。从这几个指标能力可以看出伊利股份公司存在一定的发展隐患，在各能力方面还需要进一步加强，遇到小概率事件发生时还是要预先准备好措施。此外，还要加强对成本费用的控制，减少不明确和不必要的项目和任务，实现精细化管理来增强其盈利能力。从前景分析方面，通过分析了解到我国乳制品行业当前所面临的机遇和挑战,并且对伊利股份公司现阶段进行了分析。发现伊利股份公司在品牌效应方面已经做到家喻户晓，接下来的发展在于对产品质量的保障以及创新，下沉市场更要进一步的开发。综上所述，通过各方面分析发现伊利股份公司尽管面临着严峻的市场竞争压力，受疫情影响虽然出现了很多不确定因素，但总体来看，虽然存在一定意义的亏损，但半年报基本达到与往年持平的状态。只要及时调整战略，满足供给侧需求，保隙产品质量，伊利股份公司未来的发展依旧还是龙头企业。