元宇宙XR产业链及投资机会梳理.docx

核心观点:VR出货拐点已至，巨头入场注入动能。2021年全球VR头显出货量突破1,000万台重大拐点。苹果等巨头入场，22H2新品频发，23年VR出货量有望超1800万台，YOY90%VR硬件：光学模组为主要升级点。现有主流产品已达到部分沉浸阶段，并向深度沉浸过渡。光学模组、屏幕等为VR迭代核心升级点。感知交互技术突破完善体验，带来硬件增量VR软件：内容生态日趋丰富。VR内容市场保持高速增长，25年市场规模有望达833亿元，21-25CAGR超45%。平台流水不断提升，至2022/02,QUeSt平台已有8款应用累计流水超2,000万美元。各家厂商推出开发者激励计划，推动内容生态不断丰南。XR出货拐点可期，巨头入场注入动能VR出货量已达千万拐点，快速放量可期VR设备出货量保持高增速，2021年全球VR出货量达到1029万台，首次突破千万台大关；WelISennXR预计2024年全球VR出货量2570万台，2021-24CAGR约为36%。中国：虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年），2026年我国包含相关硬件、软件、应用等在内的虚拟现实产业总体规模有望超过3500亿元，我国包含AR/VR眼镜、全景相机等在内的虚拟现实终端销量将超过2500万台。23年VR市场驱动因素，XR2芯片明年换代，主流产品明年大换代，QUeSt2、Pico4等2023年升级换代为QUeSt3、Pico5;Apple发布MRDKI,手机厂商2023年持续跟进，OPPO、三星等;PSVR22023年春季正式发售上市。对标智能手机发展初期，增长潜力凸显2010年起智能手机市场快速增长。苹果iPhone在2008年销量第一次突破1,000万台达到1,370万台，后续逐年翻倍。同时应用商店APPSTORE于2008年上线，初期应用数量仅500+款，2009年应用则增长到20万款，软件应用发展进一步推动硬件出货量，形成良性闭环。VR竞争格局：OCUiUS稳坐头把交椅全球市场：MetaoCUIUS持续领跑。OCUlUS出货量在2020至2021年各个季度均稳居第一，2022Q3出货96万台，市.场份额约70%；WelISennXR预计22全年市占率约80%。国内市场：PICO份额排名首位。2022年三季度，PIco国内出货19万台，国内市场份额约70%；据WeIISennXR及专家调研，预计22年全球市占率10.5%oXR硬件：多方位迭代升级，建议关注光学屏幕等VR硬件I基本满足部分沉浸阶段要求沉浸体验产业发展阶段，目前市面上主流VR头显设备的参数来看，目前行业处于部分沉浸阶段，主要表现为：1.5K-2K单眼分辨率，Io(M20度视场角，百兆码率，20亳秒MTP时延，4K90Hz演染处理能力，由内向外的追踪定位部分维度上，正在经历向“深度沉浸”的过渡，如HTCViVePr。Eye等产品已搭载眼动追踪技术。光学IPANCAKE将为未来主流PanCake方案性能优势明显，利用光的偏振特性、使光在光学模组中反射多次，折段光学路径，大幅降低VR头显重量及尺寸，提升佩戴体验通过调整透镜组位置来直接调节屈光度，方便近视用户。XR软件：内容生态日趋丰富，与硬件形成良性循环VR内容生态I日渐繁荣，有望反推硬件增长VR内容市场将保持高速增长，据头豹研究数据，预计在2025年，中国VR内容市场规模将达到832.7亿元。经典IP持续转化，不断丰富内容生态，2022上半年Pico邀请江峰、郑钧等知名艺人举办VR演唱会。平台流水逐步提升，商业模式渐已成熟爆款游戏层出不穷，平台流水节节攀升，至2022年2月，Quest平台上已有8款应用累计流水超2,000万美元，至2021年底，BeatSaber>(节奏光剑)在Quest平台上累计销售额达1.2亿美元.行动计划发布，政策催化行业发展总体要求一一发展目标三维化、虚实融合沉浸影音关键技术重点突破，新一代适人化虚拟现实终端产品不断丰常，产业生态进一步完善，虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用，形成若干具有较强国际竞争力的骨干企业和产业集群，打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。篁点企业分析VR组装龙头一一立讯精密：深度参与军果MR零组件+组装VR：通过参与PICO/OCULUS等组装积累丰厚经验，并已在苹果MR供应链中成功卡位，零组件+组装全方面参与，为未来VR/AR主力供应商。IPHoNE：23年超预期出货500OW只，并于15系列中参与15PLUSNPl拿卜.主力份额，全方位参与IPHONE15高阶及低阶机型，23年份额大幅提升。WATCH：独占ULTRA份额，8系列份额高达70-80%,高阶款23年价量齐升，大力推动业绩增长。AIRPODS：份额提升，23年预计出货量较22年增加400W只。汽车业务：22年体内60亿营收，23年预计100亿，2-3年内BCS收入体内，25年汽车业务体内+BCS目标300亿人民币。VR组装龙头一一歌尔股份：VR代工龙头，具备多重竞争优势歌尔是全球XR行业内领先的解决方案提供商和制造商，22H1智能硬件业务营收248亿元(YOY121%),占比57%,为业绩主要推动力。22E智能硬件营收约540亿，YOY60%+考虑到公司与北美大客户通知暂停生产一款智能声学整机产品，造成直接损失和资产减值损失，我们将2022-2024年归母净利润预测调整为19.80亿(业绩调整比例为54.35%,同下)，35.75亿(-37.77%),47.21亿(-34.97%),对应22-24PE分别为39X/21X/16X。鉴于歌尔股份作为国内消费电子龙头企业，未来VR渗透率逐步提升公司VR代工市占率高企。VR/AR屏幕一一长信科技：关注VR、车载等新终端成长公司VR显示模组业务布局早。通过自行研发的Aol相机自动视觉检测技术，可以使得AolCCD像素达到了120M,实现3D眼镜虚拟亮度对比检测及管控007mm自动识别。公司量产的VR产品具备高刷新率(90Hz)高PPI(772)VR,单眼像素达到1832X1920等核心技术指标。公司紧抓以Quest2技术路径和形态为主的VR头显发展潮流和趋势，依托在显示模组领域所积累的设备、技术、工艺及人才优势，公司目前供应全球Top4企业中的Meta和Pico的VR头显模组产品，并在此基础上加快研发搭载microLED的高世代VR头显模组.VR/AR屏幕一一隆利科技：高蟠头显MiniLed供应商VR大客户供应链，有望带来新增长。22年6月公司VRMini-LED背光产品已出货应用于芬兰高端头显制造商Varjo的消费级VR产品和Meta的QuestProVR产品，MiniLED背光模组有望成为新增长点。深入合作德国博世，加快海外市场拓展。22年10月公司与博世首次合作并签订合同，拟为德国博世提供约折合人民币30.27亿元的miniled车载背光模组产品，得到全球最大的汽车零部件供应商之一的高度认可，利于公司开拓MiniLED全球发展空间。深入合作Tie门和模块厂，持续布局车载屏幕领域。隆利科技研发的MiniLED车载背光技术应用于德赛西威的双23.6时MiniLED车载曲面双联屏幕中，同时已与佛吉亚、伟世通、德赛西威、京东方精电等Tierl和模块厂达成合作，产业发展迅速，有望在更多车型中应用。VR/AR光学一一三利谱：国产偏光片龙头，PanCake光学膜组放量在即【短期逻辑】成功切入歌尔Pico的Pancake供应链，22年预计出货100万套光学膜组。【中期逻辑】23年莆田车载1490mm产线开始投产，预计24年满产，满产产值约16亿，【长期逻辑】受益于液晶面板产能向大陆转移，国内偏光片存在较大供需缺口，国产偏光片替代趋势确定。VR/AR光学一一舜宇光学IVR/AR视觉解决方案龙头切入三星供应链，手机镜头相关业务保持韧性。舜宇光学综合光学零件产品全球领先，近期入围13家新的三星供应商之一，参与苹果和三星等全球领先的消费电子企业供应链，利于稳定手机镜头业务。车载镜头出货量持续增长，车载业务有望创造第二增长曲线。舜宇22年车载镜头22年全年出货量7890万件，同比增长16.07%,受益于新能源汽车和智能化汽车加速发展，车载业务预期保持较强增长动能。深耕核心光电技术，AR/VR布局可见成效。VR/AR进入放量阶段，中长期成长潜力强，OCUIUSQlest2热销助力21VR/AR领域业务收入增幅125.52%,1H22VR/AR相关产品收入同比上升11%,营收占比提升至3.89%。此外，公司完成了AR光机投影镜头的研发，该镜头具备超小尺寸，且温漂性能优异。VR/AR调焦调距一一兆威机电：视觉调焦系统供应商国内微型传动系统龙头，业绩持续性上行。公司下游应用领域众多，以定制化商业模式为主，22Q3公司实现营收3.1亿元（同比+8.1%）、归母净利润4749万元（同比+12.1%）,单三季度毛利率、净利率分别为30.3%、15.2%,同比分别+030p+0.55pct,环比分别+2.1pc:ts、+2.5pcts开发视觉调焦系统，深度布局AR/VR产业。公司已具备规模化供应电驱IPD调节系统的能力,有望凭借精密齿轮技术以及对客户快速的响应打入苹果、Pico等大客户供应链，伴随PIco4、MR产品发布以及销量增长，营收有望进一步提升。把握汽车电子业务机遇，成为另一个高潜力增长点.公司积极把握新能源汽车发展机遇，与博世、比亚迪、长城、蔚小理厂商等深入合作，2020/2021年在汽车电子领域实现236%200%的收入同比增长，有望成为下f业绩增长点。检测设备一一华兴源创：苹果MR检测设备唯一供应商面板检测设备与A客户、三星建立良好的合作关系，20年收购欧立通，拓展了在A客户的业务线从iPhone与iPad延伸至AppleWatch、AirPods、HomePod,23年为A客户大年，有望快速增长；公司Micro-OLED系列检测设备已获得终端客户试做线订单，是终端客户在MiCr。-C）LED系列产品检测设备领域的唯T共应商,订单有望持续放量。随着半导体检测业务包括测试机、分选机、AOl缺陷检测设备在内的多个标准设备的陆续进入量产，未来有望在CIS、指纹识别、射频、SIP、MCU领域快速增长；新能源车检测业务进入T公司供应链，国内客户包括零跑、前来等，未来几年内有望成为第四增长曲线。检测设备杰普特：VR/AR眼镜模组测试机打开新成长空间坚持"激光光源+"战略，深耕核心激光技术。公司激光器产品包括脉冲光纤激光器、连续光纤激光器、固体激光器和超快激光器等，同时也是国内首家商用m。Pa脉冲光纤激光器的供应商。与消费电子行业头部客户合作，定向研发VR/AR光学检测设备。公司开发的智能光谱检测机、激光调阻机、VR眼镜检测系统、动力电池激光焊接工作站等产品受到A公司、Meta.国巨股份、宁德时代、比亚迪等客户青睐。公司与苹果合作并为其定向研发VR/AR光学检测设备，于22H2逐步向苹果交付设备。调整传统业务结构,加大战略收缩切割市场布局。受消费电子行业持续疲软以及激光切割市场竞争影响，公司战略调整传统业务布局，积极接洽头部电池厂客户,锂电/光伏/模组检测等多领域拓展。报告节选，光大证券EMMMYMCvarmtXR出货拐点可期，巨头入场注入动能XR硬件：多方位迭代升级，建议关注光学屏幕等XR软件：内容生态日趋丰富，与硬件形成良性循环行动计划发布，政策催化行业发展I产业遂梳理I风险提不.二行业报告讲究院VR行业发展历程%历蛭多年积淀，VR行业将实现快速放技术聃芽阴资本热羽期行业退潮期秘步上升期1B38年立体视宽徽念JjJ1952年虚拟现实设Sensocama92014年 FacebookiU301Z2016-2017VR出货量已还芦拐也快速放量可期t%VR设备出货保持高增速/ 2021年全球VR出货达到1029万台，售次突破千万台大关；WeIMnnXR预计2024年全球VR出货2570万色，2021-24CAGR36/中国：（虚拟现实与行蛀应用融合发履行动计划（20222026年）,2026年我国包含相关现件、软件、应用等在内的IS微现实产业总体现 模有望超过3500亿元，我国包含ARNRiS镀, -It相机身在内的虚拟现实线一国将超过2500万台。%23年VR市场驱动因素/ XR比片明年换代，主流产品明年大换代，Quest 2. Pico 4等2023年升级换代为QUest 3、Pko 5;/ APPIe发布MRDKI,手机厂篇2023年持续跟迸，OPPO,三型等；“ PSVR2 2023年春季正式发总上市。图4：全球VRift备度出货S台）：全球Vad囹货快逑墙长（万台）400100金B6豺llll,JU：MflMWknXR. Jtz劣苗:"11行业报告册究浣对标智能手机发展初期，增长潜力凸显光大证券%2010年起留能手机市场快速增长“单祟if>ho慢在2008年播第一次突破1,000万台达到1370万台，后谖逐年翻倍,陶时应用矗店APPSToRE于2008年上线，初期应用数仅5OO*I5L2009年应用财增长制20万款，软件应用发展迸一步推动硬件出货,形成良性诩环图5:全球智能手机及苹果iPhone出货情况2010*Pone4a.UtLMMt4tKMXMK09 JOW MB X>U 20U KU 213201610”×1B20 的丽 MlI0M9*MMHSooH<0D906行业报告圻究院VR竞争格局：OCUIUS稳坐头把交椅光大证券EMMMYMCVBrTWl%全球市场：MetaOeUhJS持蝮领跑OCUkJS出货在2020至2021年各个季度均建居第一，2022Q3出货96万台，市场份颤约70%；WMsennXRfe计22全年市占率妁80%国内市场：PKo份撅排名苒位2022年三季度，PleODn内出货19万台，国内市场份羸约70%;揖WeHSennXR及家调研，偿计22年全球市占率10.5%.图6:MetaOcUlUS全球市场份额独占头y图7：2022Q2国内VR设备市场份额（万台）X<4.12%QlQZQJQ4QlQ;QJQ皿1”*hmZ.LT.5NaO.I/OclK用同果毒：Coumecpoint.WcIbnnXR.世大*秀研财Hm责M票源：WeIIwinXR.光大E券胡防整理二行业报告讯究浣22H2新品频发，步入新一轮产品迭代周期3月OcuIusRiftCVl($599)5月PkoNeo3(l2SG8Stttt128GBHJ(fc256Gft«V2,499N6W2.溺)10月PSVR5月剑维S02(Vlle99)20162020、勿202122Q3O-22Q410月OculUSQUeStPrO($1499)20232月PSVR2dW厢用包$549-99/599.99)3月PicoNeo2e43的)10月OculUSQuest2(1286B.256GB:$299/399,22年3月京价"399/499)7月创维PanCakeI(PancakeIC/Pancakel:V23W/?GeMn9月Pico4/12月4pro(V2<99.,2799)IPa>37刻23年革果MR($2000)H2OculusQuest3行业报告册究院费H来毒：各公B）官网.光大运方研究所整”Meta&Oculus:元宇宙宏伟蓝图下的硬件先行E然聆%改名Meta,创指元宇宙龙头%收的OCUhJs,大力投入VR产业2022年起，规划三年四款VR头显图8:Meta的RealityLabSW收及利润情况（亿美元）IUwrw*wnam)tornCpereoomff(4XJV:MeuQffit光大ii多珏M展理2014FaCebook以30C英元眩购于2012年AlX的OCUlUS2015*推出OculusRift消费者版 收购以色列手势控*1公司PebbleK计11机视觉公B）SU（TealViSion2016,收购空间日效技术公司TWoBigEars、面及识别公B）FddOMetrics、 计舞机视宽公司ZUriChEve、MiCroLED公BnnfiniLED2017,收购计算机祝宽公）Favte 投资VR视发制作平台BIeMMedia,推出VR社交平MSpaces20183D0F一体机OCuiUSGO上市发总2019,发布PCVR头覆OcuIusRiftS'6DOF一体机OCUhJSQuea收购VR游践工柞豆BeatGames,收蚪云添践公司PlayGiga推出金新企业VR*决方案-OculusfofBusiness-2020,发布OCHUS收的VR变焦ReadyAtDawnIemni又VR游戏开发新SanZarUGameMQ2021-FacebookiE式改名Meta,将从一不交要%p情格耳任Se,：元宇市公旬彳工业迎仔加觉尼正式推出VR社交平台HOriZOnWorlds;B<5!¢>:说XJR：能舞格丽.光大运券研允所要理字节&PICO：互联网加持下的全新流量入口汾字节收购PIC0,大举入局VR领域2015Opico北京小鸟料技有网公司成：C,效力于VR斫发'0拟现实内容及应用打造，发布虚檄睨实软硬住产品»VR将成全新海入口2016Qpico推出VR一体机PICONeODK力依托抖青等线上渠道，PICO销持旗提升2017Gpko推出手机盒子产品PlCoU,VR一体机PlCoNeoDKS和ACONeo839：字节跳动及Pleo积极发力社交领域20202021费衿票易：PiCO友花盒.M网.亮大*月梯究所第02018OpicoOpkoL5nOpkoI.¾nQpico55tfl2022PlcOG2VR一体机发布PICOsE得1.675亿人民而A轮!资收购星聚JSKVR投装Jl播软硬件解决方案提供葛维埃视讯PICONe02正式推出18资入股神罗互续PlCONeo3正式指出完成B就融资，B&B轮电费H达4.2亿元字节跳动以90亿元收购团C0,并入字节VR部门传字节正开发元宇宙社交产品Pixsou,布局社交投资VR瀚戏开发新学逐日技Owco.采用PanCake方16S4*:PtCOVR.陀得究俄.光大法；苹果：长线布局，首款产品即将面世光大证券vWMTUKV*r9汾隼果在AR/VR领域布局巳久»革累菖款品有望于23Q1发布硬件I软件I自码收的关窗核4收由自研ARKil心88件公司，上，逐海彩成AR软件线激光达硬件I技术生&闭环“单果混合现实MR头fltifi各开发进入后期阶殁“将邀提供AR和VR体洽,或配备M2芯片、16GB内存/懵计2.0003000英元（面向BaI用户）APPStore±ttAR相关在CflOB省的应用内容AppIeTViinKtQ增M）AR/VR内容"收陶亶播公司没虐掰形象公司将为行业发展注入新动能“隼累或将引领外观;功能演变迭代风尚/IXll市场，1»助消疑看NVR/AR产品建立认知二二行业报告请无浣费科来毒：天检网.快八授.光大金方行的MetaQuestProAPPLEMR对比XXR2ParKake6DOF手柄、手势交互、眼球追踪、VSTMlMLDE背光LCD屏幕、大4K游戏、娱乐、社交等C市场、工业生产等B端市场1499美元芯片光学冷交互牌应用$售价基于APPleM2PancakeVSTx眼球追踪、手势交互、指环8K、MiCrOgLED屏第设计师、内容开发者20053000美元贵H米涕：Wrlb*nnXR.光大X男研究所18行业报告圻究浣录信光大证券CvtMMMiMKuerrcsXR出货拐点可期，巨头入场注入动能，XR硬件：多方位迭代升级，建议关注光学屏幕等，XR软件：内容生态日趋丰富，与硬件形成良性循环I行动计划发布，政策催化行业发展I产业链梳理风险提软硬件良性循环，硬件升级是出现爆款的前提Meta.字节跳动等互联网巨头苹果、华为等消费电子加头之行业报告卅见浣VR硬件：基本满足部分沉浸阶段要求Ew*«4：VR沉没阶段判断指标iS/浸Cnt>y-tcveiInWnefIIHnK.,F?Pxtialknmemon3温度和*Deeptmmersion4完全沉漫Fu<mme<sioo（沉浸体验产业发展阶段JHoiwnersionmu为WI事Ij*1.5K-2KJK4K小郦目IH市3B上主流VR头费设备的近看示»«(FOV)100iooarw<rs200,参数来看，目前行业处于期沏(PPO)<1515M30&660左右（人重吩"）浸阶段,主要表现为：/1.5K-2K分防率RS*S9SS4KUK24K内SMCJtttWWH5l2K4K8K16K,100120度在埸角ant/(tMflltaKiftA/百兆码率*(Mbps)a>40>90>2O>i6O>1090/>S80/20»秒MTPWilM«a9(Mbpi»«SI>40>90>3«0>440“4K90Hz温挺处理嚏力”由内向外的追踪定位Mmt(<ns20202020Mttttn<awwe/je«H»和XAtfNMWfPS4KWPS8X12OFPSUK/24OrPSXfitt<tI/部分维度上，正在鲤历向“深度ifiB7GOuUideInIfHideOut沉没”的过渡，MHTCViveProHSSI/眼SBSKSfiJBMSfif下加H化沉初Eye等产品已捂IE用动退踪技术MSSfiIMfitaM«S9Iila化d要反饵WttSI引心移母（行健ltt0）修43（行疾磐朗答）MS»（SW»«S小号二后的安，由明«»«：oouiAm.光大ii为研只用SM21，工_行业报告所究院从PlCo产品迭代看投资机会：建议关注光学、屏幕等t区照/光学横组为VR产品迭代的核心升级点之一AS：PlCM以0.零蟠件成本情况（M元）碗：PtCO4迭代等Ia停价.«元）2ST.74MttMC2SW9031IgoW光学：PANCAKE将为未来主流光大证券PanCake方案性能优势明显，利用光的偏振特性、使光在光学模螃中反酎多次，折登光学路径-大H降低VR共JlUM寸，提升IMR体躺,通过强赛册随鱼来亶接通节IS光度'一方集近视用户图12：靠涅尔透镇由普通透镇发展而来S10：折叠光路模组厚度较酢涅尔透镇明显流小密科柒a：WdlsennXR,光大或JHflwfi嬖$nn*9:FresnelTechnolotiei.光火正界砺穴由整，PKONeo3PICO4饰值占比IU420IUtt8X-ILSS-12J*5000MMMtO3MMO“8R.83248头。*2.002JMOPCBIOMWQ4.T0SJWTjOO«»IQ««03QfIM3”或839SftJO*«18.%MS折叠光路产业链：建议关注贴膜及组装环节力折光路PanCake模组的关康工艺在于贴膜,自豺以平面贴辑为主“曲面贴质温度大、艮率低，但成像效祟好非理面透镀平凸透镣双曲面送钱等MFT桧满点亮梏洪气容憔楼洲 VlD检测 GhoSt松渊!AA （主动调整）良示属AA （主动调整）AM*：WdIwnnXR.为大修身乐父师整整行业报告圻究院芯片：多方参与定制研发，助力VR设备性能飞跃E殳聒企业芯片布局一览手机处理器XR#用芯片Rcckchip瑞芯微电子定制化芯片AMD口iMicrosoft品牌客户VR头显产品HUAWEI,B来晕：陀停Ifi充陕，光大证券旨交用隹0QulcowSAMSUNG交互：技术突破完善硬件体验，带来硬件增量励各类交互技术发展进程t5flm为交互技术关分技术及成熟度lnsldeutOutside-In一中dm除祖M Mmak,««». Mfia. vk «9AB.三、KqI«、sAR光大证券«10：各感知交互技术发展阶股“交互技术总皎踩3：伯！8%女玄ff?”检魄力,各厂廉WIRISje人,日IWMx,.-rt9H<S.空网双喻、遇密法更秀成为友1»点，H80较、契体达、皿若依、 小柿厢wrttott9手身澧舞初步成型.将成为ARvR"入交互新收K招浊弦ARtwiwe.眼胃边建+.焦总承+注期UK染的枝木116弼.成为提升W二*wh制3的关s技术组台讦境IMelOa将成力ARVR也如Ji互Sf”的技术内桢之一 断电献MG用及Mffl.脍枳胡及EMG/aiN甯式种蛀槽口与ARVR结合整机女互匕书、Valve. Neurdllink未来长远发届的交互方式华蝴旭aOl181.8修恻胞”¾Mt0V2tl6318聚收外1£00.1IlIl呼RGg期步至IMtmgWS515mAVOnSl5216Vt*FOGolM85210型_典22jUrtPCBM0.10.1FsensorSENORTEKBAPA(M05R5HY0010351015IIUXX: W*Nm*Wt娟.MXi2W!RWBS29行业报告圻究院光大证券EMMMYMCVBrTWlXR出货拐点可期，巨头入场注入动能XR硬件：多方位迭代升级，建议关注光学屏幕等XR软件：内容生态日趋丰富，与硬件形成良性循环行动计划发布，政策催化行业发展I产业链梳理I风险提不VR内容生态：日渐繁荣，有望反推硬件增长LS汾VR内容市场将保持高速增长,撮头豹研究数据，BBt在2025年，中DDVR内容布场艘模将达到832.7亿元»及典IP持续气化，不断丰富内容生态/2022上半年PiCo遨谪汪婚、郑均等知名艺人举办VR演雷会S14：中国VR内容市场提横快速增长（亿元）fiM*J:KMRM.光大IifHRMi整理法务浏随正文族的»声明31图15：（ResidentEvil4>（生化危机4）VR版登陆QUeSt平台ffil6:VR版本三体互动叙事作品将上线PICO平台光大证券p vm¢Mt MCvttrmt平台流水逐步提升，商业模式渐已成熟力爆款游戏层出不穷，平台流水节节升,至2022年2月，QUeN平台上已有8款应用累计流水超2,000万美元，至2021年底，BeatSaber（节奏光剑在QUest平台上累计销11。达12亿奥元图17:QUeSt平台各收入区间应用程序数不断提升»12：QUeSt平台累计销售前五榜单（至2021年底）MetaQuest.Itti网.光大迂劣研K所及U>nwMl$«»w»JtiMM«05)BeAtSaber乐80W201W22$29.99BeMGimei.见UjOOO杼尸墨:X««*AantMX1QMSStydxiceMmceMMB5100SurcrhotO2O1)S22中”SUWtMOTXMOOOnWM6T2020/7/31»4.99OoWrPoUrIntefKIZMB3(OoOTMftwnVftAOMtcMMlff0mw2i«9»HrtptMf<mtXfl“00谪务必蛔正文之后的期期窗H来X：VR陀.光大H秀炉究所整存32¾行业报告册究院更低门槛+更多扶持，助力开发者创造内容LSVlWKXTMCSWnW>OculuseApplab-.创作者微面计划.创维VR 樗APPH搂分发绐消费者的新方式,无91育店批斌，自为官方安将 YR内穿制作如空说金扶持、分发资源扶持、宣传推广流挟持 光俺的SDK支持：包括AndrOid、Unity、UnreakMttBSDKV 支持免费相付费应用程序，从APPIab安装的应用可在QUeSt库中找到 至2022年8月，AppUbB±tt1368款应用，而同网QUeSt平台JS 用数为389IK VR技术M公司：共建虐拟资产渣染技、共建AVatar即用应用技术、共 创MR应用技术的三大扶持模式 2022年7月发布会上介绍，耳断发春收Ii全部归个人所H VR内容创作者：为达人创作者提供变现支持，提供宣播硬件设备朴贴 以及优质内容奖励J0,H来源：各公BnK网总发拈会.亭网.北大H多研RMfII33二T行业报告卅见院录信光大证券CvtMMMiMKuerrcsXR出货拐点可期，巨头入场注入动能，XR硬件：多方位迭代升级，建议关注光学屏幕等，XR软件：内容生态日趋丰富，与硬件形成良性循环I行动计划发布，政策催化行业发展I产业链梳理风险提34光大证券总体要求一一发展目标【总体目标】大技术路标：信息新形态（富清发9f3D虚实含沉浸影）、互修网新入口（伸跳看能手凯T虚期现实终端）三力化、出:“合乐W民号关谓技术点突破，讣一代造人化i£W笈工"X产品不断丰富,产业生态造一步完,虎掰现实在笈济社会霍行业利M«实殂现模化应用，形成若干具有较免IS际竞争力的管干企业和产业集群，打造技术、产品、留房和应用共阂震聚的产业发展格局技术目标:创新能力显增强产业目标:产业生态持岐完善应用目标:触合应用成效凸显，；:本；近眼显示、演染处0'S 知交互、内容生产、网络传m' 压嬉 竭码, 安全可信（相比2018版政员 新增后三类）Y技太行小 虚拟现实标净体系/豺新©体：工设制造业创新中心 r 播电视和网络视听底掰现实IM作实验 区、底也现实取能舞台之术Bt字化机 作实混区,方及1,狡：产业现Hl（硬件、软件、 应用等）超过3500亿元，9SIMB 超过2500万台，企业、*（: IOOXAffIfiattM 籍力和行业彩哨力的督干企业，10 个引领虚磔现实生态发展的集寰区V公黄眼类手色：10个“，:用;“工：工业生产、文化旅湖、M合IX体' 段W培训、体K健康、商贸 创意、曾黑城市等,成里正式：开JRlO爱虚拟祝听制作 应图示as, m -It掰湿实” 融合网用物航皮布及园区，形成至少 20个椅色应用场IL 100个融合IS用 先修案例«»«»：2022&，vr产业大会一一nase.光大雄的防则却帆政2期36C,行囊眼集班蚓星目录卜光大证券f",EMMMYMCVflVmSXR出货拐点可期，巨头入场注入动能，XR硬件：多方位迭代升级，建议关注光学屏幕等，XR软件：内容生态日趋丰富，与硬件形成良性循环I行动计划发布，政策催化行业发展,产业链梳理Umi5WX2JWMffl风险提木38£,行屿员台研究院VR组装龙头一一立讯精密(002475.SZ)：深度参与苹果MR零组件+组装L光大证券ipEMMQMTWCMms»24:2：Rm2W18优8射一EH":入分为比情况 懦”二日“庄江1$幻冷？2第-HHe.W福RR比情Y*R.ft*i*W*R*M. H4Jj 2 10. *： JOjOej*#70JKOB. 2021«»« *T0UC.»23ISfZJtVR：通过参与PICO/OCUIUS等羯战枳素丰厚媛验，并已在革家MR应随中成功卡Ch零姐件+tfl装全方面参与，为未来VR/AR主力供应航IPHONE：2拉超收期出货5000VV只，并于15度列中参与15PLUSNPl享下主力份修,全方位善均IPHoNElS矗阶及低阶机也，23年份B大悟提升。WATCH：!JlSUIJRAfatJb8系列伤鼻高达70-80%,阶款23年价齐升，大力推动业竭增长AIRPOOS：彷IR援升，23年预计出货较22年itm400W只。汽车业务：22年体内6陀营收，23年预计WO亿，23年内BCS收入体内，25年汽车业务体内*BCS目标300亿人民币。罐搏通到fg测.嬉播“买入“部蟠,20202M1202212023(202Mlem»(*>)WS-*SKUKXK-KSVYOMa植U¼4“ao打1"Hif长本南)i3¼3、W*i<¼2KE呻元)加i8IH