公司金融期末计算习题.docx

计算题：1.胞：I某公司拟购置一套机器设备，用产销产品A,现有甲乙两种设备可供选择，公司的必要投资酬劳率为10项目甲（酬劳率为10%）乙（酬劳率为10%）购入成本100万80万元寿命年限5年5年年产销量10000件9000件单位售价100元100元单位变动成本（付现）60元60元期终残值0元1000元答：甲设备1-5年的现金净流入：(100-60)×10000=400000乙设备1-5年的现金净流入：(100-60)×9000=360000第五年残值：4000NPV=(100-60)X10000×A51.iw-1000000=400000X3.791-1000000=516400(元)NPVz,=(1.00-60)X9000JXA1.wv÷4000XP5,)-800000=360000X3.791÷4000×0.621-800000=567244(元)从计算结果看出乙方案较优。2题：假定某企业有台三年前以120万元购置的旧机器，其现在的市场价格和账面价值相等，为75万元。考虑用售价为200万元的新的高效率的新机器替换旧机器，IU机器尚余5年的有效期，而新机器有8年的有效期。为J'比较不等有效试用期的新旧机器的挣现值，假定新机器5年后出传，并可获得40万元的税后现金流入。新旧机器均以直线折I1.1.法折旧。因为新机器生产新一代的产品，企业每年可提高销售售额20万元，除折旧外新机器的成本和费用开支比旧机器每年可节约50万元,新机器折旧额比旧机器高10万元，企业所得税率为40%,依据以上数据，若要更换新机器则每年的应税收入估计增加60万元，营业税后现金流量(OCF)增加46万元，资木成本率14%,是否应当更换新机器。具体状况见下表：年份01-451.购置新机器-2002.出售旧机器753.营业税后现金流量46464.出售新机器405.净现金流量(=1+2+3+4)-1254686答得：NPV=-125+46×(P/A,14%,4)+86×(PF,14%,5)=-125+46×2.914+86X0.519=53.678Tj>0,可以更换新机。3题：|某公司有A、B两个投资项目，其将来的预期酬劳率与发生的概率如表所示。经济情况发牛概率A项Hf1.i期报M率Mi目预期报刷率繁荣0.240%70%一般0.620%20%衰退0.20%30%答:A、B两个投资项I的期望酬劳率为：Ra=R1P1+R2Ps+R3P3=40%X0.2+20%X0.6+0%x0.2=20%Rb=R1¾+R+R3¾=7O×0.2+20%X0£+(-30)%×0.2=20%方差和标准差是用来描述各种结果相对于期望值的离散程度的。方差通常用VaNX)、。；表示，标准差是方差的平方根。CT=JS(R，一E(R)20R,为第i种可能出现的结果的酬劳率，E(R)为期望酬劳率。4=5(40%-20%)2X0.2+(20%-20%)2×0.6+(0%-20%)2×0.2=12.65%1.f=(70%-20%)2×0.2+(20%-20%)2×O.6+(-3O%-2O%)2×0.2=31.62%v*1j=12ff%fe*100%=63.25%"B=J=埸e*00%=158.1%标准差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。依据这种测量方法,B项目的风险要大于A项目。4题：某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），般股资本500万元，（发行般股10万股。每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两种。A方式：发行一股股：增发6万股，美股面值50元。B方式：全部筹借长期债务：债务利率仍为12%,利息36万元，所得税率为2褴，公司的变动成本率为60%,固定成本180万元。要求：确定每股收益盈亏平衡点的销售收入为多少？答得：依据公式：（EB1.T-A利息）（1-25%）A流通在外的一股股股数=（EB1.TB利息）（1-25%）ZB流通在外的一般股股数将相关数据带入：（EBIT-24）/16=（EBIT-（24+36）/10答得：EBn=I20万元销售收入=120+固定成本+变动成本=120+180+销售收入X60%销售收入=750万元从某公司有笔5年后到期的长期借款，数额为10万元，为此设置偿债基金，年且利率为6%,到期一次还清偿债基金。则每年年末存入的金额应为。（F/A,6%,5）=5.6371答：A=FVAn/（F/A,6%,5）=100000/5.6371=17739.62企业借入一笔款项，年利率为8%,前10年不用还本付息，从第11年至第20年每年末还本息100O元，则这笔款项的现值应当为多少？答：款项现值=100OX(P,8%,10)×(P/F,8%,10)=1000×6.7101X0.4632=3108.127某职员实行按揭方式购买一套商品房，该房市价位157950元，银行供应其首付20%后的剩余房款，按5年期的按揭贷款换本付息。假如银行要求该职员在将来5年的每年年末等额地向银行支付贷款木息30000元，试计算银行按揭贷款的利率为多少？答：PYAe=3000XPVIFAi.5=157950(1-20%)PVIFAi,b=4.212查现值系数表，系数为4.212,n为5,则其对应的i为618题：假如投资所产生的每期现金流入不是相等的，那么其现值回收期应采纳逐年测算的方法来测定。某公司拟购进一条生产线，投资分两期完成。当年投资30万元，次年投资50万元，现金流入从次年度起先产生，第1年为10万元，第2年为30万元，第3年为50万元，从第4年起先估计每年为60万元，该项目的寿命期估计为10年，公司的投资册劳率为10乐试计算其现值回收期。答得：用逐年测试法计算见卜.表年次应回收现值回收现值未回收现值03000003000001500000X0.909100000X0.909=909006636002300000X0.826=2478004158003500000X0.751=375500403004600000X0.683=409800-369500N=3+(40300/409800)=3.098(年)9.某公司2008年f后利润总额为2400万元，按规定提取10%的法定盈余公积金和5%的公益金，2009年的投资安排须要资金2100万元。公司的目标资本机构是维持借入资金与白有资金的比例为1：2,该公司夏勇剩余股利政策，计算公司2008年度可供投资者分红的数额为多少？答得：2100×(1.-10%-5%)=2040万元2100×(2/3)=1100万元2040-1400=640万元1小秘鲁国家矿业公司确定将其西南部的一处矿产开栗权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。英国的托特纳姆公司和西班牙巴塞罗那公司的投标书最有竞争力(开采权10年)。托特纳姆公司的投标书显示，该公司如取得开采权，从获得开采权的第一年起先，每年年末向秘鲁政府交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。巴塞罗那公司的投标书表示，该公司取得开采权时，干脆付给秘鲁政府40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元，如秘鲁政府要求的开矿年投资回报率达到15%,问秘警政府应当接受那个政府的投标？答：要回答上述问题，主要是要比较两个公司给秘鲁政府的开采权收入的大小。但由于两个公司支付开采权费用的时间不同，因此不能干脆比较，而应比较这些支出在第10年终值的大小。托特纳姆公司的方案对秘鲁政府来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计尊如卜丁FVA=A(FA,i,n)=10×(F/A,15%,10)=10X20.304=203.04亿美元。巴塞罗那公司的方案对秘鲁政府来说是两笔收款，分别计算其终值：第一笔收款(40亿美元的终值)=40×(F/P,15%,10)=40X4.0456=161.824亿美元其次笔收款(60亿美元)的终值=60X(F/P,15%,2)-60X1.3225=79.35亿美元。总的收款终值=161.824+79.35=241.174亿美元依据以上计算结果，秘鲁政府应接受巴塞罗那公司的投标，某公司拟购辆大客车投入市运营，现有两个方案可供选择，有关资料如下：此外，A方案在第十年末可收回残值15000元，B方案在第六年末收回残值100oO元，借款利率10%,试用等年值法评价和分析A、B两种方案的优劣。/年限A方案现金流量B方案现金流量0-100000-800001-3-20000-250004-6-25000-380007-10-30000A方案：投资干脆支出的等年值费用为(100000-15000×PVIF310)÷PVIFA1.w.1.=(10000015000×0.386)÷6.145=15330元投资的经营现金流出等年值费用为现值=20000×PVIFAi,i+25000×(PVIFAIok4-PVIFAiov3)+30000X(PVIFAmB-PVIFAgI=20000X2.487+25000×1,868+30000×1.79=150140(元)等年值费用=150140÷6.145=24433(元)方案总的等年值费用=24433T5330=39763(元)B方案：投资干脆支出的等年值费用为：(80000-10000×PVIFgii)÷PVIFAz=(8000010000×0.564)÷4.335=17075(元)投资经营现金流出的等年值费用：现值=25000XPYIFA-38000X(PV1.FAIZ-PVH：ASJ=25000X2.487+38000X1.868=133159(元)等年值费用=133159÷4.335=30576（元）B方案总的等年值费用=17075+30576=47651（元）对比两个方案，可以看出A方案的等年值贽用低于B方案的等年值费用,因此，A方案优于B方案。12.某职员实行按揭方式购买一套商品房，该房市价位157950元，银行供应其首付2倍后的剩余房款，按5年期的按揭贷款还本付息。假如银行要求该职员在将来5年的每年年末等额地向银行支付贷款本息29500元，试计算银行按揭贷款的利率为多少？答：PVIFA1,6=1579503-20%）/29500=4.283查PYIFA表，在n=5的各系数中，i为5%忖，系数为4.329：i为6%,系数为4.212。所以利率应在56%之间，假设x%为所求利率超过部分,可用插值法”算X的值。具体计算如下：5%4.3291、XIW.046?11%4.283Jr0.1176%JA919JX654.329-4.2834.329-4.212X_0.046T-0.117=0.393利息率木=5%+0.393%=5.393%13某公司拟购置一台设备，目前有A、B两种可供选择，A设备的价格比B设备/50000元，但每年可节约修理保养费用100OO元。假定A、B备的经济寿命为6年，利率10%,该公司在设A,B两种设备必需择的状况卜应选择哪一种设备？答：P=100OOX(P/A,10%,6)=43553元小于50000元，所以应选择B设备】1.1甲企业拟对外投资一项目，项目起先时一次性总投资100o万元，建设期为2年，试用期为6年，运用期内每年年可产生现金净流量300万元，若企业要求的年投资酬劳率为8峪则该投资项目的现值指数为(已知：PAb=5.7466,PAw,z=1.7833,PAa.rs4.6229)答：投资项目的现金冷流量现值：300×(P/A,8%,8-P/A,8%,2)=300X)=1188.99万元投资项目的现值指数=1188.99/1000=1.1915某公司拟发行债券，债券面值为500元，5年期，票面利率为8%,每年末付息一次，到期还本，若预料发行时市场利率为10%,债券发行费用为发行额的0.5乐该公司适用的所得税率为25%,则该债券的资金成本为。(P/A,10%,5=3.7980,P/F,10%,5=0.6209)年利息*(所得税税率)1afe债券筹资总额X(I-借款筹资率)答：债券的发行价格=500X8%X(P/A,10%,5)+500×(P/F,10%,5)=462.08阮)u债券的资金成本=500X8%X(1-25%)/462.08X(1-0.5%)×100=6.53%Id新世纪公司安排利用笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，如只投资一家公司股票，已知甲公司股票现行市价为每股8元，本年每股股利为0.1元，预料以后每年以6%的增长率增长。乙公司股票现行市价为美股6元，上年每股股利为0.5元，股利安排政策将贯坚持固定股利政策，新世纪公司的要求的投资的必要唧劳率为8%,(P/A,8%,5=3.9927,P/F,8%,5=0/6806)要求；(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。答：甲公司股票价值=OJX(1+6%)/(8%-6%)=5.3乙公司股票价值:0.58%=6.2517某人参与保险，每年投保金额为2000元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下：(1)计算假如每年年末支付保险金25年后可得到多少的现金？止算假如每年年初支付保险金25年后可得到多少的现金？答：(1)为求一般年金的终值：F=2000×(FA,8%,25)=2000X73.106=142212(2)为求先付年金的终值：F=2000×(P/A,8%,26)1.=2000×78.954=157908单选：1 .某人希望在6年后取得木利和30000元，单利计算在年利率为4%下,如今应存入24193.552 .将金融市场划分发行市场和流通市场是依据交易的性质3 .股利安排政策中，造成公司股利与其实现的盈余相脱节的是固定股利政策4 .首次发行8000万，发行失败：代销期限届满，向投资者出售股票数量5000万（低于70%失败）包销不存在失败。5 .财务管理实务中，短期国库券酬劳率为无风险利率。6 .协方差的正负显示了两个投资项目之间酬劳率变动的方向7 .企业进行债券投资优点：平安性好8 .最佳选购批量（存货日常管理）：持有成本加订购成木最低9 .不正确：年金终值的系数是年金现值系数的倒数10 .某人希望在5年末取利本利和20000元,年利率为2%,单利计息,现应存入18181.82元11 .20X2年借款37910元，年利率为10%,本息20X2年-20X6年，5年等额偿还，问每年的偿还金额为：10000元12 .固定成木是不受产品产销量改变影响的成本费用13 .负债资金占30$,全部者权益资金占70%,净利涧750万，明年安排投入800万，安排股利为190万14 .（i+i）-1.i是一般年金终值系数15 .影响企业价值的基本因素：风险与酬劳16 .机会成本不是通常意义上的成本，而是失去的收益多选：1.关于投资收益率计算公式，正确的是：(AD)A.投资收益率一无风险收益率,风险收益率D.投资收益率=无风险收益率风险酬劳系数X标准离差率2 .二十世纪七八十年头后出现了些新的资本结构理论：(BCD).MM理论B.代理成本理论C.啄序理论D.信号传递理论3 .企业财务活动：(ABCD)A.企业筹资活动所引起的财务活动B.企业投资活动所引起的财务活动C.企业经营活动所引起的财务活动D.企业股利安排引起的财务活动4 .公司的基本目标：(ABD)A.生存B.发展D.获利5.期间费用:(BCD)B.销售C.管理D.财务B.财务分析方法：（ABCD）A.比较分析泄B.比率分析困C.平衡分析法ID.因索分析泄7 .股利支付方式：（ABCD）A.现金股利8 .股票股利C.股票分割D.股票回购8 .依据证券法，属于公开发行：（ACDE）A.向累计超过100人的社会公众发行证券C.向累计超过200人的社会公众发行证券D.向累计超过200人的本公司股东发行证券E.向累计超过400人的本公司股东发行证券9 .资金市场表达正确：（BCD）A.资金市场称为资本市场B资金市场称为货币市场C.主要是满足企业对短期资金的需求O.贴现属于资金市场业务10.1风险州劳包括（BCD）IA.通货膨胀补偿B.违约风险丽C.流淌性风险酷劳D.期限风险丽I1.收付形式中，属于年金收付的是（ABCD）A.分期等额偿还银行贷款B.发放养老金C,支付等额的租金D提取折扣（依据直线法）12.现金流量归纳为：（ABD）A.企业经营活动产生的现金流B.企业投资活动产生的现金流C.企业股利安排活动产生的现金流D.企业筹资活动产生的现金流三11 .确认最佳资本结构有哪些理论？影响最佳资本结构还有哪些其他的因（1）净经营收益法、净收益法、传统理论、M理论、权衡理论（2）企业经营状况的稳定性和成长性、企业的财务状况和信用等级、企业资产结构、企业投资者与管理当局的看法、行业特征与发展周期、经济环境的税务政策与货币政策2 .简述公司金融战略的含义、类型、特征以与与公司总体战略的关系？含义：公司金融战略是指企业面对激烈改变、严峻挑战的经营环境，为求长期生存和不断发展而进行总体性、长期性、创新性财务谋划。类型：金融战略类型从资金筹措与运用特征的角度进行划分，可以分为快速扩张型金融战略、稔健发展型金融战略和防卫收缩型金融战略。快速扩张型金融战略：“高负债、低收益、少安排”的特征：稳健发展型金融战略：“低负债、高收益、中安排”的特征：防卫收缩型金融战略：“高负债、低收益、多安排”的特征。特征：金融战略是企业整体经营的组成部分，分为全局性、长远性、方向性、从属性、风险性。公司金融战略与公司总体战略的关系：企业总体战略确定金融战略：金融故略制约公司总体战略。3 .分别阐述剩余股利政策和稳定股利额政策的优缺点剩余股利政策：优点：能充分利用筹资成木最低的资金来源，满足投资机会的须要并能保持志向的资本结构，使加权平均的资本成本最低。缺点：往往导致股利支付不稳定，不能满足希望取得稳定收入股东的满足，也不利于树立企业良好的财务形象”稳定股利额政策：优点：可以吸引投资者，有利于树立公司的良好形象，在其他因素相同的状况下，采纳稳定股利政策的公司股票市价会更高些。缺点：会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍I日要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。4 .分别阐述净现值法、内含酹劳法的决策准则的优缺点净现值法：优点：（1）适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。（2）能敏捷地考虑投资风险。缺陷：（1）所采纳的贴现率不易确定。（2）不相宜于独立投资方案的比较决策。（3）净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行干脆决策。内含酬劳法：优点：（1）能够对独立投资方案的比较决策（2）不须要确定贴现率（3）从相对指标上反映r投资项目的收益率缺点：（1）内含酬劳率中包含一个不现实的假设：假定投资每期收回的款项都可以再投资，而且再投资收到的利率与内含酬劳率样。（2）收益有限，但内含酬劳率高的项目不肯定是企业的最佳目标。（3）内含酬劳率高的项目风险也高，假如选取了内含酬劳率高的项目意味着企业选择r高风险项目。（4）假如个投资方案的现金流量是交织型的，则个投资方案可能有几个内含珊劳率，这对于实际工作很难选择。5 .净现值运用的关键是什么？运用净现值法进行投资项耳评估的依据是什么？净现值为负数的含义是什么？项目贴现率是净现值运用的关健。依据是净现值为项目超出预定的贴现率的超额收益的现值。净现值为负，说明该方案可实现的收益率小于所用的折现率，投资项目不可行。净现值为负数，即投资项目的酬劳率小于侦定的贴现率。6 .内含酬劳率的优缺点是什么？内含渐劳率最大能否作为互斥项目比较的标准？优点：内含报酬率是效率型指标，概念易于理解，避免了不同项目规模的问题。内含报酬率是完全根据项目的现金流计算出来的，它在一定程度上反映了项目的内在耕征。缺点：计算比较复杂，需要多次测算。对于非常规项目，内含报酬率可能出现无解的情况不可以7 .资本预算决策中动态分析方法和静态分析方法包括哪些？动态分析方法：净现值法、现值指数法、内含酬劳率法等;静态分析方法：回收期法、投资酬劳率法。8 .现金流最估算时应留意什么问ig?哪些因索不能纳入决策成本？机会成本，沉没成本，流动资产的净变动额，利息，外部效果,税收。沉没成本，利息不能纳入决策成本。现金流量:估算时应留意折旧模式的影响、利息费用、通货膨胀的影响。差额成本、将来成本、弱置成本、机会成本等相关成本现金流量估算时应留意机会成本，沉没成本，流淌资产的净变动额，利息，外部效果，税收。其中沉没成木，利息不能纳入决策成木。不能考虑：沉没成本、过去成本'账面成本等非相关成本。9 .为什么在投资决策中评价投资项目的展础是净现金流依，而不是会计利H会计利润是按权费发生制计算的，所以不一定是实际的现金流量，而净现金流量是按收付实现制计算的。最重要的是净现金流量能科学的计算资金的时间价值。10 .敏感性分析的局限性衰现在什么方面？只能定性说明项目承受风险的能力，不能定量分析项目承受的风险。如果敏感度不大的不确定性因素在未来发生不利变化的概率很大，将比敏感因素带来更大的风险。I1.确定经营杠杆和财务杠杆大小的因素分别是什么？确定经营杠杆的大小的因素是固定成本，影响财务杠杆的因素是利息。财务杠杆效应的大小取决于固定利息费用的大小，而公司固定利息费用又取决于负债率与负债利率。经营杠杆效应的大小取决于公司固定成本的高低。12 .可转换债券的基本要素有哪些？发行可转换债券的优点是什么？发行可转换债券的优点：利息率低于一般债券，转换胜利可以削减公司面临的还本付息压力，有利于调整资本结构。债券面值及到期时间，债券利率及利息支付方式，转换条款。优点：簌取低成本融瓷。开拓资金来源梁道，优化资本结构。获得证券转换溢价，摆脱即时抻薄效应13 .什么是经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆？依据定义写出计算公式经营杠杆的含义：是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产酬劳(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。nzwEBIT.Q息税前利润变动率EBITQ产销变动率DO1.=(BITEBIT)/()Q)财务杠杆的含义：是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的一般股收益(或每股收益)变动率大于息稹前利润变动率的现象.财务杠杆系数=一股股每股收益变动率/息税前利润变动率DF1.=(TSEPS)(BITEBIT)豆合杠杆：是指由于固定经营成本和固定资木成木的存在，导致一般股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象豆合杠杆系数=一般股每股收益变动率/产销量变动率DC1.=DO1.×DF1.14 .对公司债进行信用等级评估的目的是什么?债券信用等级表示债券质量的优劣，从正面可以反映债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低，根据债券所评等级，发债公司据以确定债券利率，投资者据以做出投资决策，有助于降低发行成本、缩短发行时间O15 .公司制企业的显明特征是什么？1,公司是法人。2公司具有集合性。3公司所有权和经营权相分离是公司制最鲜明的特征。4出资者对公司和企业的贲任不同，公司以其独立的全部财产对公司的债务负有限责任。公司是以营利为目的的经济实体。公司必需是法人。公司是以股东投资行为为基础而设立的集合体性质的经济组织。公司是依法设立的营利性组织。