【美妆护肤报告】行业信息跟踪：5月消费电子内外需向好化妆品零售同比改善-240618-民生证券.docx

分析师隼一凌执业证书：SO1.oa521120002SC箱.11xxyi1.ing11S2q.c<n分析师沈心怡据虻证书:5O1OO524O2O2印箱.sbedy相关研究1.t51HS8三fi!<2024.63-2024.610):5月J三iV1.E81.三tffi.3¾JKfi2024/06/12Z兹金图益系列之一百二十三：市场热度Ut阶雌点.交易飒金买入校境202406"13A股策略罔授20240610:前斜总是这条-2024/06/104Jftiee脚究民生出82024年6月初S库月«1-2024/06/055(iW三aK;2024.527-2024.62):第劝T5月Ka磔UMt.IfXSU跷M1.RSG运行2024D6M，5月消费的几点特征：服务消费修复节奏放缓，行业间融分化.乡村消费持续强于城镇消费.大宗消费品的表现与地产逐步"脱钩T.肖费电子：5月需求向好,AI技术有里催化换机需求.，上周政据相对较优：消麦电子：5月内外需皆进一步回暖.内销方面，5月通讯器材类实现38喈额610亿元，同比-66%,高于1-4月累计同比的+13.2%.出口方面，5月手机出口89.33亿美元，同比+8.1%,高于1.4月累计同比的-85%;5月自动数据处理设备出口16839彳准元，同比+6.4%,高于1-4月累计同比的+59%.化妆品：5月零售艇同比增速改善显著.5月化妆品实现零售额406亿元，同比+18.7%,高于1-4月累计同比的+2.1%.家电：5月内外需同比增速向好。内情方面，5月家用电踞和音像器材类实现零售额743亿元，同比+12.9%,高于1-4月累计同比的+5.5%.出口方面，5月家用电戕出口90.KH次元同比+18.3%,高于1-4月累计同比的+126%.航空：5月主要航司运苕数据维持的健.5月南航、国航.东航RPK（收入客公里）分婀比+23.2%、+30.9%,+34.1%;尔匕+7.4%、+4.5%,+5.1%ASK（喇用座公里）分别同比+11.6%.+13.9%'+16.2%;环比+7.4%、+5.1%.+5.4%.X上周数据相对平稳或走弱：水泥：价格苜度,出货低位走弱.价格方面，城至6月14日，水汜价格指数117.60,环周+0.6%,同比-3.6%.出搓方面，近期受北方后温、南方灌雨天气影响，下游采购较低迷,成交未有明显好转.截至6月11日，全国水泥出库量400.25万吨，环周54%,同比-22.7%.黄金珠宝：5月零售颔同比增速显著下行。5月金银珠宝类实现零伟额240亿元，Btt-11.0%,显著低于1-4月累计同比的+3.6%.白酒：飞天茅台批价走弱,需求偏弱.6月16日当周飞天散瓶批价2230-2460元，整箱枇价2550-2720元,批价周内大崛落，主因白酒消费市场需求疲软,而“618”大促期间电商的百亿才槌对飞天茅台终端价格带来直接冲击.”风险提示：剧皆长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风扇.15月消费的几点特征32M总结52.1 对雌52.2 JJi三ttg对一或走弱53较快MMt63.13板块表现63.2八大瞬涉磁23个切言一级行业64板颊总Sg族84.1 镭源与资源板块84.2 破中和板块104.3 数运布块124.4 传统消费板块134.5 根食安全板块IS4.6 粒增长板块164.7 百块184.8 新消费板块195RMjS示21MBSX2215月消费的几点特征5月消费特征:1）服务消费幡复节奏放缓,行业间表现分化.1-5月服务零售颔累计同比+7.9%,增速为年内最低，较卜4月的0.5个百分点,主因去年同期基数逐步抬升.从高频B.行业间表现分化.餐饮一5月参饮类实现:增长.娱房销售额4274亿元，同比+5.0%,高于4月的+4.4%,维持中单-5月国内共实现票房29.53亿元,同比-13.5%,好于4月的-22.0%.«1空一日硼行国内硒（不含港澳台）12519.58%，ratt-1.6%,略好于4月的-1.9%.酒店一'五一”假期期间，ADR（平均房价）指数同比-12%,弱于清明节假期同比的,0%.旅游一“五一”假期全国国内旅游出游人次恢复至19年同期的128.2%,人均旅游支出恢复至19年同期的88.5%,量价修复分化.2）多村消费持续强于城镇消费,5月乡村消费品零P5额同比+4.1%,高于城镇消费品零售同比的*3.7%；1-5月乡村零售额累计同比+47%,高于城镇消费笈零售同比的+4.0%.当前城市地产带动的财富效应逐渐消失,降低城镇居民的消费能力以及消若欲望,相对而言,乡村居民受到影晌更小，目前正在成为消贽增量的生要贡献来源。3）大宗消费品的表现与地产逐步“脱钩,5月地产帆维持（陶,而从地产链相关消费品来看,5月除建筑及装潢材?斗类学售额同比-4.5%,维持低位外，大宗消费品中的家电、家具同比增速边际改善.5月，家用电沸和音像器材类实现零售额743亿元,同比+12.9%,高于4月的+45%;家具类实现零售额123亿元，同比+4.8%,高于4月的+1.2%,部分得益于"以IB换新“政弟的港实对大宗消费需求的拉动,以家电为例，以I日换新“政策效果正在显现，商务部数据显示，前5个月主要电商平台家电"以I胧新”销售额同比+81.8%.4）消费电子：5月鬻求向好，A1.技术有望催化换机需求,5月通讯器材类实现零佬额610亿元，同比+16.6%,高于4月的+13.3%.6月U日，苹果发布AI智能系统,有望进一步推动消费电子的换机需充B1.：上周信息概S纭斗来源Wnd,器i格丽2上周总结2.1 上周数据相对较优消费电子：5月内外需皆迸一步回奥防销方面，S月通讯器材类实现富伟额610亿元，同比+16.6%,高于1-4月累计冏比的+13.2%,出口方面，5月手机出口8933亿美元,同比+8.1%,高于1-4月累计同比的-85%;5月自动数据处理设备出口16839亿美元，同比+6.4%,高于1-4月累计同比的+5.9%.化牧品：5月零售额同比增速改善显著,5月化妆品实现零售激406亿元，同比+18.7%,高于1-4月累计间匕+2.1%。家电：5月内外需同比增速向好。内销方面，5月家用电器和音像器材类实现事售额743亿元，同比+12.9%,高于1.4月庭计同比的+5.5%.出口方面，5月家用电器出口90.10亿美元，同比+18.3%,高于1-4月累计周t+12.6%.：5月主要航司运:雄持睥,5月怫国抗东航RPK（收入客公里）分别同比+23.2%、+30.9%,÷34.1%;环比+7.4%、+4.5%、+5.1%.ASK（可利用座公里份别同比+11.6%+13.9%+16.2%;环比+7.4%+5.1%+5.4%.2.2 上周数据相对平稳或走弱水泥：价格暂稔,出货量低位走弱.价格方面，截至6月14日，水泥价格指数117.60,环周+0.6%,同比-3.6%.出JSM方面，近期受北方高温、南方降雨天气影响,下游采肉较低迷，fi三未有明显好转.截至6月11日，全国水泥出窿400.25万吨,环周-5.4%,同比-22.7%.黄金珠宝：5月零售颔同t匕烟速显著下行.5月金银珠宝类实现零售额240亿元，同比-11.0%,显著低于1-4月累计同比的+3.6%.白酒：飞天茅台批价走弱,需求偏弱。6月16日当周飞天散甑批价2230-2460元，整箱批价2550-2720元，批价周内大幅回落,主因白酒消费市场需求疲软.而“618”大促期间电商的百回及占对飞天茅台终浣价格带来直接冲击.3板块涨跌幅3.1 上周板块表现泡食安全板块领涨，新消费板块表现落后.(2024.6.11-2024.6.14)八大板块中，涨幅排序依次为数字经济传统i肖费稳增长碳中和新肖费能源与资源疫后朝婚食安全.月内维度看，数字经济板块涨幅第一，6月以来跑赢A股市场4.2个百分点.年内维度看,有与资源板块玳幅居首，年初以来跑点A股市场整体16.9个百分点(A股市场：计算加总全部A股的(个股涨陕幅"自由流通市值占比)M分板块和MWind全A&蜕2024/6/14周内月内年初至今月内年初至今效字经济板块4.6%2.6%-3.4%g.6%传统消费板块1.1%0.1%13.5%10.8®©J1.7%但增长板块-0.3%-2.5%3.5%-0.6%口0.8%t.4碑中和板块0.3%-3.6%0.0%-0.6%1-2.0%1-1.2%新消景板块0.7%-3.2%-2.5%-1.0%1-1.6%1-3.7%屹懑与资源板块-2.0%-1.18.1%I-23%(-1.5%及后良苏板块-2.6%-4.1%Y.7%-2.8%1-2.5%-5.9%械食安仝板块-2.9%-4.8%3.6%-3.2%1-3.2%-4.7%资料来源Wmd.证券格丽3.2 八大板块涉及的23个中信一级行业为更清晰地了解行站1.三幅的变化,我CK1.I示了八大板块所包含的23个切合一级行业的周度.月度.年闻1.三IS排名.(2024.6.11-2024.6.14)通信、Hm.电子、传廊筋郎帽前，分别为+5.8%、+46%、+4.3%、+2.4%«+1.5%.建材、刊色金麻食品饮汨、农林牧渔和交通运S领睡后，分£物21%24%、-2.8%,-3.O%ff1.-3.5%.图3:八大板块涉及的23个行叱张跌表现(202461.1.-2024614)通信:%电子计算机E-通信电子.室电传媒煤炭汽车计算机养很ft金融i%汽率机版<17%非侬H金融窜电.4%交通运输煤炭%传媒电力谡&及新1½懑0.4%根什轻工制造0.5%石油石化石浦石化0.8%机依消费者眼务D.9%或就钢帙11.0%序比产房地产i1.3%电力设备及新能及也筑I1.5%纲帙依行>1.8A有色金属商贸本停11.9%建材It材2.1%渭费者旗务有包金属12.4%农林牧渔食品饮料12.8%食品饮料农林饮漫三J.0%商贸本S交通运蛛5.5%ttXW周内月内年5至今3.TO3.6%T煤炭隼电：T0.1%银什16.乐O.P.0.34II石油石化有七金属交通运输通信汽辜非投行金4kMU建筑业力设备及新艳源农林较渔电子机段食品饮料iI1%1%)%1%迂材序地产8.轻工制造商r室普等传媒浮费者根务计算机8%4板块信息跟踪4.1 能源与资源板块4.1.1 行业观点更新图4：焦煤景气度边际回落*4)9B*.*ia<4<<rtt<J*>tf>!.u<4Af4HMAJMtbt«(««AM«*>4X*.M*t1.ff*,*Xtt4tT.f4*tA1.<9t<1.<t<tAt*><HiA4C1.*t<1.AaA*>A,A3*r<<t<<<.±4*ax“金»*<M.人金秋为好。金1.MM6!tt4tm.4<a*MMRHA5*m<tf».»«><ateA*>U<<.Xftt<*1.1.*s./gff4负4,RS6J(*.<».V1.4ft胃&力*tK，衾b6itq/鹿,<4*t.«t*.011左0.f"4<.，.,C4F.4w*4y*7.v*xa”.t41.1.*.<<1HAt.<WM>1.<<aUM<.4X*HAM.I>*1.<<f45A*.Afta*A伎tt<XU<1.itM,f2erg禽，彳”道，,AA*<*f>AXU9Vf.MAWA4MtWt1.£&*.W54M*Mt.*,玲fa*修H1*A.da*4<<.MtMM.rt41.i!t1.*M*t<A,Nft<*<tatJ*K<ta<.4<iiB*<Tn.RH，t*XM4(%."dt*4*>-t>yf1.t,JtABQa寿*.FJf<*«*#<<.<»,"C64%1.，4&*,*FJ1.1.J*,it<4Utf4.<Ktt*.K8“RAM.6月*u>t<taTa.4AH><<4F,A*<tMK<*t*.4»«t4.*4.*t*tS*4fiC<4u4tA.k3Q.*夕H*山*S.9-专Yf1.蜜套.Aaft*m«a«.a«ata«.今。*j<ata鼻，,£一.s，AAfe.<<11xn.*.««c，b11.MMM»#n4C.1/，食4”<tAW2V-2W4<tft÷*.X«5a114<-CA.r*.a*f*w.，*&&&.H*t4*M<1.2-n.母urt.缜Q,的6冷一A><44*."拿久Q0.*>"Qte*>RA.*»a<«.*4即4来源：w<nd./艇.如良慨,民生证喊酶牺蹦蒯跪*；国鼎破献期部一4.1.2行业信息更新图5:属需求边际走弱,J缱金属需求曲寺低位4.1.3行业政策更新图6:24年5月29日，«20242025年节能降映拗方熬，方案提出严格落实电解铝产能送换，从严控制铜.整化铝等冶炼新增产能，合理布局珪、理、镁等行业新«1产能资H来源w-d.眦院.发改莅工信部等收麻甑,民生俄S.金Ma认，民生证芬研谢舒丹4.1.4行业资讯更新图7:下游猊里喉绪仍较重，节日影响下箱保I杆开工率下滑6“IIHx6Hi2i1.6HBH6月13ataH4.202441-Sf1.tiK«CO<gH3i66.o-t.内比范触8”；2万文,增悔3，8”：*o*".1.，化£,N就检S.2A助史依计”4曲,§月.合PI熔息北力匕1加方”.同>tM8&1.萼万HMS0.0;4比增ISj6万/.t6WJttftt4H*4.AFM*4itrM<*H<*<4.0*翼及Ji。中多修包努力的一号分.我V34汉伊角的帆通系纥向，Fit出。“奥<r3i&踪分NMit1.tM孝.如年ItS个月.弱7断分运口由"/6416y<.ttf<¾97f,.1J.H.ft>f¾,<t*f1.1.d.SPitM工牛现现代小工水.2024卑S月伶.“电煤炭K。+为“方2万V.内比用A1219S5比看夭ZS9%:4人过U力”8仁+土.同一>t分,下A1.2Q783.7%.<J*f1.t>UC*西清鸟.亭，/»S个同力及升限景迄93SO5J方,内比“U9%.6月16H创：£2M搐4.下的95!线3处H*PH<J*下貌髀肝科工本下流.上典SMMMTTW内上集攵里M肝会全力士夕及倜8幡氯，姑金上用工学力外.”,写愧197个百分总，修千僧<H3.7S分行94,叫比SdS)*M:<e.RMM.S月会杵户量升737万士U*ffT*7.67y-t,*X57.30H.1FT<5.9fWA.RTHf1.3.4¼frA.48.967J.f<61.40,RJtTF1.938¼A:年命感口他”学户量用122万.与工«为60Q2%.刑比下净12,个百分.£，,.6AJI4HU:UKU4.6MBH.*大«壬工会与5长通4/4大”受改修以含“3口自中偏出口在如SHCHUuEeEneadhMXCr3，<:。Ud的支用大于3十600充4的KKtIM作出的反情反仆N今出。商NCH该化金徒依反X他此“反"此.KttKM<n*(IDD)以最低用纤讣%.方方,户，美除山“位冷弧0之豺最低M%tfM4t反储气：-k%*rf«e)*oi4¾t¾0M2<)日出二4.:<e(R*<.SMMKTW1.Ki1.W:M*WM*74Mt*M*ttxxa4t<>HMMT*X<*金t生技上均翅绘下滑(M个育分.左i.6.Q去鼻耳期和比F潸OJ个Ir分总.函俅源Wa初F鬻祓劄觥、嚏如舞皿这4.2碳中和板块4.2.1行业观点更新图8:碳中和板块景气度大致持猊K幺电集用丛认今域内Md依篇&Jk：9n植乂逸&+aqt易电我,8厂*寿3?”2M堆艮S.#正瓮*.t<iiAnt1)同野落8气*,4”喜依急K理f：2)¥“内ttA<,<t1.f*f3>9H14候育=力的CVAKS与离论&*分Ai<Xik*t*tf.t<ee.%学工人“*,Mft4X.<.1.<1.fttf(U.?M.Xae)THrt*K>.4.2.2行业信息更新吧：>耳蛔膝镌注电HB云牛1"已”也一WJtM三七<MA1.t*C6f1.1.4H.I)WQ1.I:15%方力".“J4K万七4:三3?:"1$方Q*UR)5<<<DS月三<<n<fe4G*KS*0.1耳1丹.M.4f1.AW(F.M7S.«4S.”5J“酸Ha3史A16H1.4f1.I)，”万£t.""QBR匕U:2)S<MKfft*t«»5<i*b.>tWSIX.2H2月4月31U09>.61.>.67V.71AjAitT*«<16Hd.>44A4Xf：KWHfi2)tMA4Xf:B(K等"禺”上端AM火热玄$<16M!4i.1)鸟42人6"：57<UJH÷:2)*氏内，层:3»5考七Y.WMH4.藩IHm*M<f6XH.OMCt.<<1.。“万£<MH*.电电MMUF>*M*6月14代鲁f.9R4017C.*加盟a,K*-<ra<16I4H85C.6彳4?1万。4陶喉rvMvAf4HU.=1r1.>t”2,R匕*.5H"4：4Mnwnm:5t第动力电池<f*5t1月RII1.喷"电池小1.4"，*Iit电a*,1*K2H2h“冷”>.B1.t"7H.1)S月艮“电池Kfft>9W*h,HMI2%.*Uft.中国J*51)0月胡，ta*fcM.5<4tTO47JM.舄/冷力nRS.rttW5.厩吃18、同0务tU4147<r.3>S刊出“，34R48出SQ423.Rt4.耳叱，0D局1.1h64IIQU.«氏他蒙IB力。.K比去年月*Y*h.MXrtmT*1.1.%.¼*Wtr>ttMJMM.彳比*t*M%TM吴，敢却”5ttt:1.tdX.OM«ft«4fr*»Ut1.6÷¼.R>t-I2.,WtP.,*4<9.H-2HA.SHg匕工341.万4,同比4.W-5S.4i*4242:三t*t4797M.M)US.WIt14%.*4追257S.a¾*<ri4377¼.R1.t-21%.>t.*4*5S.窗株%wind美国rCtEAeQ匕OCFnfHM>t1月籍立：44包罐143万9R4%.*tt1.IS.，4,9NR0Mt<irA.2>At：5HH.axnjr*“传c2忆&<s*n*。寿su4t&y*.后。“电ewy多舄IOCr.Hftftt<H<iJ5MJi*5.纣”等体X%M曼W14U&”/酸水.A)：4金”.«缪<xI1«王鬻祥严咛洒祥鳖？霹e力515Gw.内比4.M*r<H<K<H1*的>图10:上周硅料、硅片、电池片价格皆稳.M1*M<<.XW4M0aunu.av.mc«4«*.«e««fB4w<4.y*<waRc自马心A<<*S.X4CB4*Aie.-IH£4，.“月，4”.I*mb*XwA44管月H.VSt1.1.M>1.M<.4.0MHMt1.MtHKM1.1.S*U.J3,VA*f<停1>«>an>v<cr0M4t4A."CAA.a，.I1.44ft*，4«»：Abk1.KV-H2S.<TI;4NM*uaR1.9>>AK1*i!?«.*BC«1*AVS*'<.««?AA4«««»*.a.<t,ra*R*446+<,s4.rc.4tS”R(4<<BAtVBtC.KQJrVS.MCtr<«，9XC,042a¾.V<<1.*.T4Jt.电M*>4RM.<Ntvt*4naxm<*.<W.IJC.，*-1»fR¼w1.m4m<vn<t.-<n.I劣，.二乂。»«*<<na*Ma4-*aM.t04r.:*m.MKt1.«nd,嘲©,PWMfo1.in1)V4*tt4*m*4.AVttkiIMk144MS*U3UKR>.3)A1.1.，：»*1i-m-.25三.Ana<<<<*war<*.1.<：“4».*，人人*«，。/«曾MMCMnf'J>.M>C14Bc<4t<»¾.J.A*M21I.，*，$>>，11._10C-3CM).,.k.<MCA¾昆生电颜黜蜘眇，司空证涮移J融岭.X=”m4.2.3行业政策更新图n:24年6月12日,欧盟委员会披露对中国产电动汽车加征I1.S时关税水平43数字经济板块4.3.1 行业观点更新EB12:人工智畿景气度向好史新时川：2024/6/16H9KIM»4BKR8».A1.f*C*H*1.，千欠谒.电子1*A*W*H*c:I)«2t»<f1.t.<!4.t.PC<1.<t<M:2>CWOSHBMfiM，体r三1.<M.*H，"纣：3)A1.ptMe"之。虫.MRd1.力AR/1*共，*XAI.，*“，叁绮金tt:PC.e<RU冈森«食8.，*金0.a4iu14ju%“力斡*taxt"an修&.A+N4>tRm<.*iMt.*moa.*“MShnMUH?此4tCfIKSIFW，队/A1.f£之二山.*A*4t电F/为41景.4«XUHUqit殖m.上曷土片用等、A1.J(I力盛壮人企汽丐8笈加通“1年<4«ht¾tM:KM，+。*t过呼寓4第2t爆.r,yQ-tt-A24*nttr.ya臂3小"，方，»村号冏-1)Mt*>1.11.*t.4f1.KO4<t÷:)易而*SJ1.aK个喜t.M4W<tX<:3>MH<<fA5H1.MAt).亥，布*fM余牝：4>tWA.<0OTA4一|在9，艮°矣”里至&姓，»*f4%2Kt岭”Ai#:计m1.»M序jatt&>杷融*曰a11由题徽棘gtAir<3_4.3.2 行业信息更新tHM:524<1.3JRSuWI”IJWtM4t<5>S¾*B-v*!H<n<>S*MvW1.W三9<M*XBX<C4*tms.J)t:rKMf.<.>wN4>KM9<>CA.*<.)6II11.*At<4*MC244t4K*±.»At«f-<M*f<OH*K>1».«<»IS.*0SIu<vmK>S2.M>tjjAwtoUBW1.8WJ4*fKAA>im+*HfCA"U<1MI4>4.I)“，-抬DMMU1.WR-47S.1)44«。1SH*A*u/丽*包£.Wt1.>.”7个It“TI4MMI9S.电子4-fOTA(tFAMO”I>4H<>1¾4H.n<4rt<*Mwt工”".*“a4，«*3)nKt>M,iJr.上局X4NA女.HffFWAUHM>tt*>4tM，枝.1.<124.I2!A会I2”上W4:IfXHM"0"了&量U<,a匕。不AAjt力石香电子Iw*f1.4K1.><4«tt«'«FEMCmMg，'*“IM>9%AC.n25.,VN64V”/月叶珂5T5.1)，马冬5H4M.SMftR<taM05<.Hfc6P.1看夕“)1BAJ检文及势MB1.>M1:I.MBH.<1*<*r<*(C4-3I2?4)(U&«<)>d馒4金8ImT.AYtt4f<ftftft<MM*.aa44.Mt.*4.qAdM61.611."2.5B.tM<<><n.<««<t<J4>A<二46*1.蹲4fU7*化Iutn-<m.4It4ftrr4,nf1.>h«MM；*i>*<KHwwha»JteU<T-<tAA>*MHt«.*Mtn.M欠工2*QT<<<M<t,1.HM»n*t>4*O<r.,tW1.*IW4t4.MH*M1.>4ffc*IM%.D4,<*tH4<<WY24rM.X)"%Q入1”和包C.Kt41V膝tT.X"t致"<I»)MU<C>A*1½%,X4h*OUPt¾<<.R*tM.,“t":4iAF/"N"Z*C刁山20S*».元宇宙IT金*：<1.4fta>3与2*八"(i4*xit*f*3f”，工YAa1.(，“3ba.比，年早启修今4X><>/¥稗M刻斗来淖.x.a<a042.M.4月分"，!"IUIII*.IM.外R242.4/.6月1QH个Ge*UM<14*.1，袅*UM"*44.j><«*1>W4Q<K«<t«A.nitt4.A'W*»人八/。K。tm_1.>M<3W£Me.XAMC<41.*W1.t.ft>M.tC>M.AUftJ1.舄CX>*ffaft>.Mtta.<:n<>af.!<K¼*-:AtrO*:<M><.<Jt2<.«C24.<tA1.<管/澳3.贩晚出的谏恪先,1三浒蟆幡激蟋幽懒蝴趣献”,4.3.3 行业政策更新图14:24年4月，中国人民银行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技<t*三w*>>.a.ffa<:>.Rm，<4,+f4f<.M1.MJ1.CftffAftO£<<1».iQw>a>tc.avuBB<4M*v*AHft*aa«“e.avm<.1.,<1.f*><<44AfM44tMM>>.«»HIVTAB4<<r«<.P«»««»1A*a<，”.AUf4*.,a*tAU*t4<*nta*V4VCMN-3m>(MA).»1q*«*«AX«.Xre*”，«，£*/<>KC(«*)(*t<¾SCA<<4>«*<*>>*at<1<*Mftt*4<tA>三<M.a4,a.*>Q.av“*v.>qAzA"f9.vaM*<<<tfMta1.tt>»««»IT««C>.4MUM0»K4«*><««>A»»<>«»<<4<O*.XI,.4af44*tf4M*A*.BJQ.atRWtV<A4*1).CtC*t<4t-<t*f*fn1.4kOt<Kt>.MHf4V<M<1.1.<*<<Aa»«*«»v4<aft<ta)>.wH*三tu4A,Aar*v4>.“f.atwc*a.a¼*c4.<<»<.*«<。«t<*7<Aca«>>.ZW*aAX.3£<av4N*t.v<AaR.9.*.，口，知材海：wind.疾骁会.工佗眼皎。部.文旅部.国芳皿语委.广电2现烟：民生计算外电子.窗A&元字由.怕崛认戳况,民生花齐W5三8E34.4传统消费板块4.4.1行业观点更新曲15:家电板块景气整体维持稳健tHM:2024&I6Ir<At八_r*人山国人女为（备3%总儿双人今年内Aosaa.内小4.tfiMC.J1.Aar，:4/心尊a”餐愫情传aB<<IM由。KbX工用1Im-Me*HIkXttXasMtwatt<t*xv.&*»，0械R"/心作北:U,tMf:"a'3於升""1"""*'传-*"次4.4.2行业信息更新三16：5月家电.家具零件额同上缩速边际上行第体，月他$舄力M%席1)%月<M*aa.ttTOR.fIm1.4'71.W.Htf.xt1.1.P.山U1.<f1.rwttao.S月黑，回U<*4CKD>nJF*.H*n.,1.-S<f1.ftkt>IS7JFM.H比»fat*HItY<4*ft44*>.5A4)9X«i4H1.1.d.4H<0M.Hfc*H*T*t.,K上月川下降n.*>x<KHttMU7M.3"W*JI<«tI)5J1M:««»««.5>4<4JFM.*TRJM177OVM.R-WS.“比4t4-><efes.D,4由。I，4，«虫”*4方眄.XttT%,-三M.3)H<«1.«6i-ioh,*8it4*1.H.H*f1.JHX<27%.M±rt*ITM1.1.*>»*M<t<tM)67M.HHPt*M.*电立调*M*4<MaH*>*J，I)9JM:1.BcMftM.FtWH>t1.*.,FMfRit-JV.:SJI