电力行业发展现状及银行授信指引.docx

电力行业发展现状及银行授信指引第一节国家政策导向2023年以来，我国基于“双碳”的长远视角总体布局电力行业，出台国家层面政策涉及电价、抽水蓄能、新能源配储、调节性电源等多个领域，其主要意图皆在为构建新型电力系统奠定重要基础，具体表现为以下几方面：一是我国电力行业运行规划，强调化石能源兜底保障的基础作用,加快规划建设新型能源体系，推动可再生能源高质量发展，积极协调落实可再生能源电力并网消纳和跨省跨区交易，对可再生能源电力开展监管，提出优化新型储能电站调度方式、鼓励存量新型储能电站开展技术改造，加快发展可再生能源、实施可再生能源替代行动，落实碳达峰、碳中和目标，推动可再生能源产业高质量发展。二是加快电力现货市场建设工作，进一步扩大经营主体范围。加快放开各类电源参与电力现货市场。统筹做好各类市场机制衔接。包括做好现货与中长期交易衔接，加强现货交易与辅助服务衔接，以及完善电力市场价格体系。要提升电力现货市场运营保障能力。加强市场建设运营基础保障。三是鼓励绿色电力消费，支持重点企业、园区、城市等高比例消费绿色电力，打造绿色电力企业、绿色电力园区、绿色电力城市，完善绿色低碳市场体系，进一步发挥绿证在构建可再生能源电力绿色低碳环境价值体系、促进可再生能源开发利用、引导全社会绿色消费等方面的作用，为保障能源安全可靠供应、实现碳达峰碳中和I目标、推动经济社会绿色低碳转型和高质量发展提供有力支撑。四是加快推进能源数字化智能化发展，针对电力、煤炭、油气等行业数字化智能化转型发展需求，通过数字化智能化技术融合应用,急用先行、先易后难，分行业、分环节、分阶段补齐转型发展短板,为能源高质量发展提供有效支撑。表12023年以来电力行业政策汇总时间»n政策名隙政策内容政策导向2023年IM国家能源局关于卬发2023年修源赛管工作要点的利知明确（2023年能源监管工作的总体思路和.要任务.特别提出七个方面的要求和郃督：“聚”一市场监钟、安全览管、b业监管.鬟断监管.资质信用监管、行政执法和党建引馈.加强电力市场隘管2023年I月那尊发展改革委实方案针对制约扩大内需的E要因家，阳饶-INA-NJW实施扩大内需极略主要11标,明确了出点任务和1R要举U卜四五”犷大内高指。K中提刎,积极发发绿色低碳消费市场：大力推广新能源故略实施方案汽4和新能源'沽沽能源的加，或勘球色电力交班，制定促进各类电力用户购买绿色电力的激励加宝.推动高凝熊企北和行业优先使用绿色电力.根梭发展燎色电力2023年I月工业和信息化邰等六部门关于推动能源电f产业发展的指导意½）随君全球加快应对气候变化,“能源消费电力化、电力生产低碳化、生产消费信息化-E加速演进.和大新共镣域应用推广，促进数据中心箸可四生能源电力消费,促进能源电产业智能制造和坛维皆理.能源电f关馁侑息技术产品供给施力提升行动,加强。现行盛源电力系统杆港衔抿.政策推进电力产业智能制造发城.建设标准化体系建设。推迸电力产业智能制造发展2023年2生态环境都关广做好2023-2025邮发电行业企业温室气体博放报告钟理有关工作的通知通知ffirti.发电行业纳入全国碳捕放权交妫市场的年度重点拼放小位名家.包括经锻近次核作结果确认以及上年俄新投产Hi计年度推放届达到2.6万吨.国化碑当届（煤合能源消费t达到I万吨标准煤）的发电行业企业成长能拄济掘织.监发电行业碳排放2023年3月阑家能源局水电站大塌安全提升。项行动方案政徽提出落火电力安全生产责任.健全大坝安全风险分级首控和隐患指盒治理用预防机制.方实大堪安全狼岫.增去大黑抵御尖褥风总能力.政策的发布仃助T保障水电生产。供陶½定.落实电力安全生产责任2023年3月国家发展改革委、布场监管总局关于迸步加强节能标准更新升级和应用实Mi的通知政敬蛙出修订批电点版域力能标准健升电机、风机、压缩机等IfieI用能产品设着强制性能效标准,加快除配电美I1.设各相关节能技术标准研制.加和新畿源、清洁能效利用.行助于提升电力设着行业琳能H破.提升电力设着行业2023年3/1门然资源匍办公厅、国家林业和6原局办公室、国家能源附保合诩关于支得光伏发电产业发展娱他用他曾用有关工作的通知通知ffirti,豉励利用未利用地和。”建设用地发展光伏发电产业.在严格保护生态前嬷卜，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区竣选址建R大型光伏基地：时于油阳.气阴以及度以亚疆或修复的采煤沉陷区.推进火中的显籁地X域规划建设光伏相地，支持光伏建设2023句4月国家俺源同美r加强新型电力系统稳定r作的指导意见（征求意见稿骁电力家统桧定工作足以保障电力系统安全整定运行为日标，统等发蛤供用铭各环节的系统性全用性探合性r作.是电力行业管理的Jfi要内容.也是实现电力行业fit康发展、确保电力安全可喜供应的施础.保防电力系统平稳½tr2023年4月国家能源局2023年能源工作指fi%><A½>提出，站构转型深入推进.煤炭消费比瞰Q步卜降.&化石陇海3i乾源消费总敏比奥提高刎18.3、左右.作化分傕源发电装机占比提岛到51.9%左6,风电、光伏发电曜占全社会用电Ii1.的比嗽达到15.3V整步推进电点领域电能替代.推进重点涣域电能件代2023年5月国家发犍改版委关于抽水蓄能电站容Ift电价及a大事项的通知期知指出,核定在运及2025年底前拟投运的48座抽水防能电站容量电价。逋知要求,电M企业要统箫保障电力供应、确保电M安全、促进需修源洎纳等，仆用安扑抽水蓄能电站运行：要与电拈签订年度调度运行出议并对外公示,公平公开公正实俺调度：要严格执行本蟠知核定的抽水蒿能电站容时电价，按月及时结算电费.结算情况单独打集、单独反映，并于的年5月底舲将上年僮电价执行情况.可用率情况好报我委（价格M）和相关Mt价格主管备门.保的电力供应2023年5月国米能源局关T开展电力系统谓节性电源建设运营除合监管工作的通知通知打带范审包括抽水瞽能攻F1.及邮分煤电、燃气发电、水电:口、新型储能及ti监管发电以目2023年5月国家能源局关开掘电力轴域综合猿管工作的通知通知要求,在内世占、浙江、取庆.云潮，tr*w（自治区，rtffirtf）内开履电力领域嫁合1省.开般电力题域然介赛管2023年6/J国家能源附综合同关于开发有h风电施工安全。理立管工作的通知针对海上风电,I：中出现的安全责任落实不刎位.融1.现场安全管控不严、应急能力建设比较薄弱等突出何题,通过开展海上风电!：安全，,项监管.督促海上M电项F1.相关参建小位切实落实安全牛:产主体货任，攫高安个普理水中，里次防危MiS制里特大小故发生.提高电力行业安全管理水平2023年6月田家能源局除合可关于开展电力系统调行性电源建设运营综合监管工作的公»>国家腌源局2023年6月至9月在全回范阳开底电力系统调节性电源建设运营在台监管工作.开展电力建设探仆总管2023年6月国家能瓷局关I卬发风电场改造升级和退役管理办法的谕知办法指出,鼓励并网运行超过15年或欧台机M客敬小尸15兆瓦的风电场开展改造开级,并网玷行达到设计使用年限的风电场应当退役.”安全运行愕估,符合安全运行条件可以继续运营.鼓励风电运行2023年6月国家能源局综合司关于印发开发分布式光伏接入电网承攸力及提升拾绘评估试点工作的通知通知提出将开般分布式光伏接入电网承裁力及提升措施评估试点.同时，你合?虎近年来分布式光伏装机增速、装机烷校、光伏济纳利用情况等因素.选界山东、黑龙iJ河山、浙江、广东、福建6个试点省份,侨个省选取5IOti.½（rt）开及试点工作。分布式兑伏接入电网试点2023年6月KI京能源附标合司关于开展新型储能试点示慈工作的通知本次示蕙r作以推动新型储能IJ元化、产业化发收为11标.m织造选批兵里应用场泰卜在安全性.注济性等方面具仃迂务潜力的各类新型储1.½技术示版项I1.推动新型储能技术示范项目建设第二节行业市场运行情况一、行业投资情况(一)固定资产投资情况2018年-2023年，我国电力行业固定资产投资累计同比情况波动较大，2018年-2019年我国电力行业固定资产投资累计同比情况较为一般，累计同比均为负值，2020年有较为明显的增长，到2020年底，累计同比增长至17.0%,受疫情等因素的影响，2021年又有所回落,到2022年回升至24.3%o2023以来，我国积极扩大有效投资，不断拓展政策空间，加快推动新型工业化，促进固投规模持续增长，但受房地产市场调整影响增速稳中趋缓；与此同时，在基础设施等重点领域的相关补短板投入持续加大的拉动下，电力投资依然保持快速增长。2023年，我国电力行业固定资产投资同比增长27.3%,增速较2022年提高3.0个百分点。表22018年2023年全国电力行业固定资产投资情况时间累计同比增长单位%2018年-12.32019年-0.22020年17.02021年3.22022年24.32023年27.3数据来源：国家统计局(一)基础设施建设情况2023年以来，可再生能源替代行动、煤电“三改联动”、核电重大工程、大型风光基地以及西南水电基地等项目稳步推进，拉动电源投资延续高景气；与此同时，伴随新型电力系统构建不断深入，与之配套的电力外送通道建设步伐进一步加快，有效支撑电网投资稳健增长。从投资比重来看，源网投资维持在适当的比例关系，基本处于动态相对平衡状态，正逐步向“发供并重”转变，电力投资结构日趋合理。2023年，全国电源工程完成投资9675亿元，同比增长30.1%,增速比2022年提高7.3个百分点，占电力基本建设投资完成额的比重为65.0虬电网基本建设完成投资5275亿元，同比增长5.4%,增速比2022年提高3.4个百分点，占电力基本建设投资完成额的比重为35.0%o表32018年-2023年全国电力投资情况统计时间电源基本建设累计投资完成额同比增速电网基本建设累计投资完成额同比增速单位亿元%亿元%2018年2721-6.253730.62019年406012.65012-9.62020年524429.24699-6.22021年55304.549515.42022年720822.850122.02023年967530.152755.4数据来源：中电联二、行业供需情况（一）行业供应情况电力生产恢复性增长，供应保障平稳有序。2023年，用电需求复苏上行，各类电源应发尽发，有力确保了电力稳定安全供应。国家统计局数据显示，2023年，全国规模以上工业发电量89090.8亿千瓦时，同比增长5.2%,增速较2022年提高3.0个百分点。表42018年-2023年全国发电量情况指标发电最累计发电国累计同比增速单位亿F瓦时%2018年67914.26.82019年71422.13.52020年74170.4272021年81121.88.12022年83886.32.22023年89090.85.2数据来源：国家统计M（一）行业需求情况2018年以来，我国全社会用电量保持增长，这与我国经济不断发展有较大的关系，但增速呈波动走势。2023年以来，国内经济回升向好，对电力消费形成有效支撑，用电需求复苏上行。国家能源局数据显示，2023年，全社会用电量累计92241.0亿千瓦时，同比增长6.7%,增速较2022年提高3.1个百分点。表52018年-2023年全国全社会用电用情况指标用电量累计用电量累计同比增速单位亿瓦时%2018年68449.18.52019年72852.04.52020年75110.03.12021年83128.010.32022年86372.03.62023年92241.06.7数据来源：国家能源局三、行业价格情况2023年，电力、热力的生产和供应业出厂价格小幅下降。国家统计局数据显示，截至2023年12月，医药行业生产者出厂价格指数为99.1,同比下降0.9%,较2022年下降6.0个百分点。表62018年2023年电力、热力的生产和供应业出厂价格指数情况指标电力、热力的生产和供应业出厂价格指数（上年同月=100）2018年98.52019年99.32020年98.62021年104.82022年105.12023年99.1数据来源：国家统计局上年同月:100一电力、热力的生产和供应业出厂价格指数1061041021009896942018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源：国家统计同图12018年-2023年电力、热力的生产和供应业出厂价格指数情况四、行业经营情况（一）行业规模分析2018年以来，随着我国经济发展速度不断提高，而电力行业是经济发展的重要支柱，因此，中国电力行业的市场规模将得到进一步拓展。其次,我国正在加快实施电力体制改革,推进电力市场化改革，放开电价，实现电力市场的规范化运行，同时也有助于拓展电力行业市场规模。此外，我国相关部门正在积极推动电力行业的技术升级，推进新能源发展，加快智能电网建设，推进现代电网建设，中国电力行业的市场也将随之扩大。具体来看：2018年以来，我国电力行业规模以上企业数量不断增加，截至2023年，全国电力、热力生产和供应行业共有企业12485家，较2022年增加1056家。全行业规模以上企业的资产总计达到233056.1亿元,同比增长6.4%,增速较2022年提高0.8个百分点；负债总计达到140741.4亿元，同比增长3.7%,增速较2022年回落回落2.4个百分点。表72018年-2023年全国电力行业规模指标时间企业数量：资产总计增长率负债总计增长率单位个亿元%亿元%2018年7747147498.82.989938.11.22019年8318159036.25.593797.72.02020年9300175037.15.9102810.34.92021年10372194022.06.4117237.98.32022年11429213137.05.6130935.06.12023年12485233056.16.4140741.43.7数据来源：国家统计局(一)行业效益分析电力行业盈利高增持续兑现。2023年1-12月份,我国电力行业，供需两端同步改善，且多地已制定容量电价补偿政策，在量价齐升的拉动下营业收入稳健增长；与此同时，主要燃料产能比较充裕，电煤长协保供力度持续加大，煤价中枢波动下行，火电企业收益提升显著;加之随着电力改革不断深入，现货市场加快建设、电价机制理顺等利好释放，电力行业盈利高增持续兑现。国家统计局数据显示，电力、热力生产供应业实现营业收入为97718.3亿元，同比增长4.6%,增速较2022年回落12.5个百分点；实现利润总额为5488.4亿元,同比增长71.9%,增速较2022年回落14.4个百分点。表82018年-2023年全国电力行业经济效益时间营业收入增速利润总额增速亏损额增速单位亿兀%亿元%亿元%2018年62462.68.83266.73.2950.11.72019年66393.66.03900.619.0803.1-16.22020年68456.21.74085.83.4842.2-1.422021年78502.714.31793.1-57.13121.6259.6"T"92776.817.13154.086.32609.5-17.52023年97718.34.65488.471.91445.1-45.6数据来源：国家统计局第三节行业发展趋势分析一、全国统一电力市场初现雏形我国提出到2025年，全国统一电力市场体系初步建成的目标：国家市场与省（区、市）/区域市场协同运行，电力中长期、现货、辅助服务市场一体化设计、联合运营，跨省跨区资源市场化配置和绿色电力交易规模显著提高，有利于新能源、储能等发展的市场交易和价格机制初步形成。2023年9月，国家发改委、国家能源局发布的电力现货市场基本规则（试行）中提出，积极推动电力市场间衔接，加快构建全国统一电力市场体系，促进资源在更大范围内优化配置。我国加快建设全国统一电力市场体系的步伐正在进一步加快。交易品种涵盖电力中长期、现货、辅助服务。交易范围覆盖省间、省内；经营主体扩大到虚拟电厂、独立储能等新型主体；交易机构实现相对独立规范运作，市场决定电力价格的机制初步形成，市场在资源优化配置中的决定性作用逐步显现，我国统一电力市场建设初具雏形。2024年，破解省间电力交易与省内电力交易的矛盾问题，实现电力资源在更大范围内共享互济和优化配置，是需要面临和解决的问题。我国将研究制定电力市场“1+N”基础规则制度，健全多层次统一电力市场体系。二、电力现货市场加速建设2024年2月27日，国家发改委、国家能源局在关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见中提出，加快电力现货市场建设，支持调节资源通过市场化方式获取收益，明确了各类电源在现货市场中的发展路径，电力现货市场在优化资源配置、提升电力安全保供能力、促进可再生能源消纳等方面将发现显著显著作用。2024年，我国省级现货市场有望实现全覆盖。主要表现在更多成熟运行的试点转入正式运行。第二批试点与非试点陆续展开模拟试运行与试结算。首批电力现货试点中，南方（以广东起步）、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃相继推进按周、按月、按季度、按年连续结算。其中山西省、广东省已经于2023年底宣布转入正式运行。第二批现货试点中，上海、江苏、安徽、辽宁、河南、湖北有5个地区在2023年共完成9次结算试运行。非试点省份中，一些省份建设步伐较快。如江西率先完成首个非试点地区电力现货市场结算试运行，宁夏、河北南网、陕西和重庆于2023年下半年陆续启动结算试运行，青海和新疆首次开展模拟试运行和调电试运行，吉林首次开展模拟试运行。根据2023年国家发改委、国家能源局印发的关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知要求，电力现货市场转入正式运行需满足“各省/区域、省间现货市场连续运行一年以上，并依据市场出清结果进行调度生产和结算的，可按程序转入正式运行。”北极星售电网预测，山东省、甘肃省或将在2024年转入正式运行。进入2024年，将有更多省级现货试点进入到长周期结算试运行,陕西、宁夏、安徽已经明确将于2024年3-4月间启动结算试运行。随着越来越多的省份进入长周期结算试运行，可以预见，现货交易品种日趋丰富、交易频次日渐增多，火电/新能源企业、售电公司与大用户面临的交易挑战越来越大。三、新型储能提速发展2024年政府工作报告首次将发展“新型储能”写进其中，这意味着新型储能发展作为我国经济发展“新动能”的地位得到了广泛认可。首次被写入2024年政府工作报告，也意味着发展“新型储能”将成为2024年乃至今后相当长时期内，我国经济社会工作的重要任务之一。2024年，新型储能市场将延续高速发展态势，预计全年新增装机容量将超过35吉瓦，有望实现连续3年单年新增装机容量超过累计装机规模。未来，我国新型储能将呈现产业规模化、技术精益化、机制体系化齐头并进的发展方向。与此同时，新型储能目前在多地可以多种方式参与电力市场及现货市场交易，日趋完善的商业模式将推动新型储能更加精准匹配电力系统调节需求。第四节行业风险分析一、外部环境风险展望2024年，由于美国经济韧性以及我国经济转好，全球经济短期陷入严重衰退的概率不大，但受加息的紧缩效应以及地缘政治等因素影响，2024年世界经济增长总体仍将延续疲软态势。一方面，发达经济体工业生产仍不够活跃，服务业消费对主要经济体的增长带动作用略有弱化，地缘冲突仍有上升风险，出口和投资对全球经济带动不足。新兴国家面临利率上升、本币疲软、出口增长乏力等问题，可能使日益沉重的偿债负担转变为真实的发展危机。全球经济活力不足，全球货币过快收紧导致高利率对经济活动的拖累加速显现，前期支撑主要经济体复苏的投资动力、超额储蓄带来的消费动力都面临后劲乏力问题。国际货币基金组织预测2024年全球经济增长2.9%,低于2023年预测值0.1个百分点。另一方面，要防范房地产市场风险外溢。尽管当前多项政策调整有利于房地产市场，但部分开发企业长期“高负债、高杠杆、高周转”经营，流动性风险和资金链压力不容忽视，同时房地产市场需求脉冲式回暖，可持续性也有待增强。地方政府债务风险较大。2023年、2024年为城投债到期高峰，在债券到期规模增加、再融资难度加大、地方财政支持减弱等背景下，弱资质区域的尾部城投风险仍需关注。电力行业受宏观经济影响较大，2024年我国宏观经济存在下行压力，不利于电力行业平稳运行。二、成本上升风险在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。展望2024年，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位。新能源发电成本方面,硅料价格继续下跌,硅片去库存效果显著。结合成本变动来看，当前电力行业面临较大的成本上升风险。三、政策风险国家发展改革委、国家能源局印发关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知（以下简称通知），作出进一步明确现货市场建设要求，2024年6月前启动现货市场连续结算试运行。通知要求电网企业要定期预测代理购电工商业用户用电量及典型负荷曲线，通过场内集中交易方式（不含撮合交易）代理购电，以报量不报价等方式、作为价格接受者参与现货市场出清结算。严格落实燃煤发电上网侧中长期交易价格机制，不得组织专场交易，减少结算环节的行政干预。电力行业受政策波动影响较大，与此同时电力行业政策发布频繁，对电价波动造成较大影响，相关企业所面临的电价政策变动风险将会对经营业绩带来影响。第五节银行授信策略2023年以来，我国多数生产需求指标同比增速回升，就业物价总体稳定，转型升级持续推进，总体上看经济运行延续了持续恢复向好态势助力电力行业供需两旺，加快新型电力系统建设。其中，投资侧，电源投资高景气延续，电网投资显现韧性。供给侧，风电装机高位增势良好，支撑清洁能源发电能力实现跃升，电力生产稳步增长。需求侧，电力消费维持高位。经营侧，电力行业盈利高增持续兑现。预计2024年，电力系统安全稳定运行，电力供需总体平衡，电网电源建设健全，政府加强对新型电力系统的源网荷储统筹规划和建设,统筹优化电力系统发展规划，加强电力规划与其他专项规划的指导与衔接作用。完善构建新型电力系统的相关配套政策，从市场机制建设、技术创新、示范推广等多方面统筹推进，电力行业前景较好。建议2024年，将电力行业列为适度介入类，总体原则为“控制总量、调整结构、适度支持、优选客户”。建议银行重点关注清洁能源发电领域相关投资机会。