【白皮书市场研报】2023创新药及供应链年度白皮书.docx

创新药及供应链年度创新白皮书嬲照OJ三三动脉网VBDAIACN雷壳研究院VCBEATRESEARCH2023解读近400起融资事件，百余条临床管线,资本寒冬下的挑战与出路2023年对国内生物医药行业来说,是一个充满挑战和转变的年份.挑战在于，IPO收紧、融资环境持续低迷，行业内企业普遍面临着费金链紧张甚至断裂的问鹿，但管规推进在资金方面嗷嗷待哺、同时又面临着激烈的市场竞争但令人欣喜的是，有许多枳极转变也正在发生。比如政策方面，2023年集采和医保等控费政策影响逐渐变得温和，对创新药的支持力度加大.创新药出海方面,君实生物的特瑞普利PD1单抗获得美国FDA批准成为首个在美国获批的中国自研自产的创新生物药.标志着中国创新筠研发的国际化新台阶.对外许可交易正成为中国Bowch重要的现金流来源,无论是国内授权合作还是出海授权交易都在2023年迎来了新高,以ADC为代表的药物类型是中国药企1.icenseout史上书写了浓墨更彩的一笔.对于中国生物医药颖域而吉，2023年是市场情绪低落的一年，却又是让人振奋的一年.为全盘认知理解中国生物医药领域级市场方方面面的表现，以更好把握2021年行业发展格势，蛋克研究院对2023年国内创新药及供应辕领域的近400起融资疗件、近百款监床获批首战及近百起BD交易/并购小件进行了详细双盘研究，以飨行业。目录前言1第埠数说2023.资本塞冬卜行业的排故与技变3：.：投融资：融资总额继坡膻斩，投早投小不再明显，上游供应燧项目更受依本追捧.61.JIPO：数景跌落至5年渐水平,北交所政策频发带来IPO市场新生机121.1.200余条政策,振兴发展中医药、促进创新药开发和提升临床质量、境范网络停药17第.JS创新药及供应法领域细分饰城创新佛道解读2511抗体药、核药爽道融资逆势增长，核药研发高产、近20款一线获批ND25二CGT、A1.-新药融资梢显落或，小核酸逆势突起17款步入临床处于商业爆发前夜.30U一本趋稳，上游供应链项目受追捧,现金流为王40UIPO衍缓、触费遇冷，资本塞冬卜的挑战与出路：BD、出海与并购47UCAR-T掰业逻轿跑通，各类里针对实体询、通用型细胞疗法临床进展百花齐放-52U全球又5款荔因疗法上市,IS内22款步入临床,AAV培因治疗仍占主导56M抗体药物倚床梳理：ADC与双抗各占江山，行业据点不是犯点内卷而是技术592023创新药及供应链年度创新优秀案例63第三章2023创新药及供应链创新案例6511天辰生物：理于领先抗体技术平台入局过依、补体药双赛道最领先项目即将启动HI期临床65U剂泰庚筠：A：祖能打破1.NP号利限皇及多器官递送精颈，驱动规模化药物发现67U箱联科技：解决核素供应生产关键建题，打造全球化完整核药产业链平台69图表目录图表12019-2023年国内生物医药领域触资总金额历年变化6图表22019-2023年国内生物庚药领域平均驻资金额与融资事件数历年变化6图表32019-2023年国内早期投融资事件占比情况9图表12023国内创新药领域及供应链投融资整体表现情况10图表5201-2023年生物医药领域IPO数圻变化12图表62023医药领域IPO情况一览13图表72023创新药洗域上下游IPO情况M图表82023匡药顺域:PO企业细分领域门属统计I1.图表92。23国内创新药及供应链企业TO地点分布15图表102023年国家生物医药领域爪要政策植理17图表112023年国内针对生物IX药各细分领域出台的临床研究指导原则23图表122022、2023年创新药各细分缴域投融低情况对比(单位：万元25图表132023年小分子化茹和抗体药研发霭道筑域融如金额排名前10%的项目27图表142023年核药领域网资怕况28图表152023年中国核药管线ND荻批情况29图表162022、2023年CGT、核酸药物、Ai+新药研发投融资情况时比(单位：万元30图表172023细胞药物研发领域受资本有昧的企业类型及相关融资表现32图表18细胞药物研发领域融资金额排名前2叶的项目32图表19近两年获得融资的先导编辑/碱基编辑/表观遗传嫡辑技术企业33图表20座因治疗药物研发缴域融检金额排名TopS项目31图表21核酸药物研发领域Itt资金额排名前24的项目35图表222023年中国小核酸管线IND改批情况37图表23A1.+新药研发领域融资金额排名TOP5IS目38图表242023年中国A【+新药管战IND获批情况39图表252023年上游供应战项目普先比创新药研发项目更“吸金”40图表262023年创新药及供应豌领域各细分赛道会资事件触货轮次分布41图表272023年各类幽药上游供应健项H能费表现42图表282023获得融资的特色CXO43图表292023医药CXO融资TOP1.O44图表302023年创新药上游原料供应缴域融资ToPIO45图表312023年39款中国创新药实现国际授权合作，创近4年新高17图表322023国内创新药企对外技术/产品授权交易47图表332023年各领域中国创药企BD交易情况50图表34目前国内获批上市的CRT产品概况52图表352023年国内细旭治疗管线IND荻枇情况椅理.54图表362023年国内荔因治疗管线ND获批情况梳理56图表372023年全球茯批上市的5款基因治疗产品概况57图表382023年中国ADC、双抗管线IND获批情况60图表392023创新药及供应链年度创新优秀案例63图表40天辰生物Sundoaui,InCibitor.NeXno三大技术平台66图表41剂泰医药基于三大核心技术平台在药物和递送系统开发上形成的龙林闭环.67图表42招联科技构建核药产业鞋解决方案69第一章数说如23,资本寒冬下行业的挑战与转变第章数说2023,资本寒冬F行业的挑战与转变1.1投融资：融资总额继续腰斩，投早投小不再明显，上游供应链项目更受资本追捧图表I20192023年国内生物医药领城融资总金额历年变化数据来源：动脓桩产业智库，蛋壳研究院据动脉橙产业智库不完全统计,2023年国内生物医药筑城融资总金籁为61.59亿美元，均为2022年融资总额（11056亿美元）的一半，2021年融资总额（235.95亿美元）的四分之一。图表2201A2023年国内生物医药领域平均融资金额与融资事件数历年变化数据来源：动脓橙产业智库，蛋壳研究院从平均融资金额和融资事件数来看,2023年国内生物医药领域融资事件数量（514起）跣落至2020年水平534起）,平均Itt资金额（012亿美元）跌落至2019年水平（CHI亿美元）.基于网研访谈.蛋壳研究院认为,2023年生物医药领域融资继续遇冷的原因除了全球大环境如地缘政治、美元加息政策等的影响，主要在于内外两部分原因.内部原因在于此前生物医药市场过于火热、多数项目估值过诲,但随后进展不如预期，行业新药研发投入大、周期长、风险鬲,大部分生物医药企业千期甚至到上市后都处于持续亏损状态。为进一步鼓励生物医药行业发展，提高生物医药市场活跃度，2018年用后，港股18A,科创板破除生物医药企业上市的制度壁叁,国内生物医药企业估值飙升。陵后2020年新冠疫情的独发带来产业时医疗保健和生物技术行业未来前景增长的看好，大城热钱涌入医疗健康赛道，带来一级市场的过度繁荣，大部分项目估值过高但在班后的两年里项目进展不如预期,企业完成新一轮融资的难度加大.一二级市场估值倒挂,企业破发成为常态.股价长期低迷,投资者信心不足.随着多家企业冲剌上市.创新研发陷入内卷、创新药产品临床价值说服力不足、商业化表现乏力、包括医保政策的票价等,让资本市场对于创新药的期待值下降.港股18A、科创第五套标准冲击IPO的未盈利生物医药企业上市破发成为常态，股价长期低迷，一、二级市场估值倒拄，多数投资机构未能在此前投资项目中盈利，投资（S心不足.当下国内创新药项I1.正在羟历来难的估值武构过程，市场也在逐渐在清理市伯泡沫和投资者的不合理预期。外部原因主要在两点：I）2023年：PO也紧、i¾浚严控减持、严控再融资，融资压力逐级向前端传导：2）医疗反腐进一步对行业发展造成影响.2023年8月,为活跃资本市场,提振投资者信心，证SK会出台多项政策，包括降印花税、阶段性收紧IPO,严控再融资、加控减持等组合政策，以促进投融资两端的动态平衡,改变一二级市场失衡的状况.,P0收紧、严控减持、严控再融资等政策给生物医药领域带来较大冲击。IPO窗口的关闭对各行各业都会有影响，但对于没有收入利泡的生初医药产业影响尤其巨大,新药研发周期长高投入的特点,让企业及其依赖外部输血,尤其创新药产品推进到临床后期，投入是数以亿计、甚至十亿计.在产品商业化之前.只能靠资本市场的持续支掠.对于一级市场而言，PO收紧，生物医药企业缺乏畅通的二级市场退出路径，企业面临的融资乐力和机构向临的退出压力都变得更大.欢力H1.后期逐级往中期、早期传导.进而影响到整个融资热条.生物医茹投资的高难度以及不明朗的IpO退出路径让巾场资本对于生物医药项目投资愈发遂慎.有投资人透源,今年大部分投资机构更多在.做投后管理,跖助已投项目进行优化，除了对接投资机内帮稻融资以外，基本就是跟着创始人一起优化管线和团队管理.2023年投资的更多项FI更倾向于在己投项目中选取几个进展还算不错的顶目.对于己投攻R之外的新项目出手极其诣慎和要求严苛，另方面，医疗反糊给本就信心不足的医疗市场带来了新的不确定性。医药代表进院难度加大，学术会议玳以举行，对于创新药产品销售无疑会造成影响，iS而有可能影响公司业绩,当然受冲击更大的是那也依赖稻竹由用比较重的品种，创新性强的好药反而有可能受益.2023年是生物医药产业泡沫加速出清的一年,也是网遇产业升级、行业生态得到进一步净化的一年,挑战强动转变。-：F1不F州据蛋充研究院发布的2022年创新药领域年度白皮书.产业资本在2022年投融资市场表现的一个明故趋势是投早投小：2022年生物医药领域刊期（A轮及A轮以前）投融资事件占比创2018-2021年新1.达到仪愣：2022年生物医药领域百万美元级和百万美元级融资以下融资事件占比创2020-2022年新面，共132起，占比当年所彳做隔金额的融资步件3084%。不过这一突出现象在2023年不再延续，从动脓柢产业智原披露的最新数据来看,H期投融资事件已I可落至正常水平60%附近.据蛋光研究院不完全统计，2023年上游供应链如CX0、创新约原料供应领域整体融资金额（3014亿元）快赶及创新药研发融资总额（363.3亿元），CXO,创新药原料供应项目平均融资金额（分别为22亿元、21亿元远高于创新药研发项目（14亿元）图表I2023国内创新药版域及供应链投融资整体衣现情况数据来源：动脉於产业智原,蛋壳研究院在当前环境下，资本愈发关注企业收入、产能等指标，风险偏好逐渐降低.尤其随着证监会新规出台，多位投资人均表示会更加偏好具有正向现金流的项目.此外，近年来，随存中美贸易板和新冠投僧的爆发，供应链安全的或要性被提到了前所未有的位汽，这亦是上游供应链项日相时受资本追捧的原因所在，而上游供应造项目具有风险相对较低、周期相对较短、进入壁味相对较高等特点，足资本音味这类型项目的另一方面原因.有投资人指出，相比研发新药,诸如原料药、中间体、原辅料、医药包材等上游产品研发相对难度依以及周期相对没那么长，旦这类企业由于客户众多因此可实现风险分担、抗风险能力较强.再加上目椅创新筠I:游原料国产替代之风已起,下游创新裕研发领域萎缩虽然不可避免会影响上游发展,但总体而有上游供应技项目算是英缩市场中相对稳健的项E1.结构性的机会仍然存在.另一位投资人也表示,上游供应链项目市场空间可观且相对竞争没有那么激烈.行业进入门楹和技术增金也较麻，除了国产替代，在投情期间快速发展成长的国内上游供应琏企业，不少在技术上已然形成优势，甚至有能力出海进入国际市场参与竞争，这都给市场提供了更大的想象空间.1.2iPO：数量跌落至5年前水平，北交所政策频发带来IPO市场新生机前文已经擢及.为提振资本市场信心和活氏度，证监会于2023年8月出台包括降印花税、阶段性收紧KK严控再融资、严控减持等祖合政策.这导致生物医药企业！PO难度加大，卜。态势阶段性放缘据动脉桩产业智库不完全统计，2023年生物医药领域IPO数求27起）跌落至2019年IPOft（27起）水平，为2021年生物医药企业IPO商蜂（54起时的一半。图表52019-2023年生物医药领域PO数量变化数据来源：动脉桩产业智阵，城光研究院；1；7.儿据蛋壳研究院不完全统计,2023年共有27家国内医药企业IPO.其中公开募资超过10亿元以上的医药企业包括8家.分别是专注创新偶联药物研发的科伦博泰'专注于新型单克隆抗体药物开发的智翔金泰、致力于11服小分子药物研发的硕迪生物、提供ADC药物C1.）MO服务的药明合联、开发创新药、改良型新药和提供仿制药CRO联分的安徽万邦医药、提供小分子CDMO服务的金凯生科、进行多肽化学品及相关产品研发的昊帆生物以及诳行化学药品研发的宏源药业，图表62023医药领域IPO情况一览jVOIi*4H*«»HE*"M2112”27et¾M0W-JW”oejam*01.RJkBWMMRWa2O2J-O-2S176口R»三M皿FM>1<S1.j“性便IHWJtt：I«IHU«2i07-HU60CW111ft>KAR国优”xn3”X心秀y量nf三s<roR三m8x±MM1.M1.MABaMMIImi8u4en1Mn三三视*fisann三>M23-O5-O8341f1.n2»8MRJIwmiB*>M2>>Mo5on««««-TBBBt-'12C2J0317'36*nasstaafta*MMami*ii?XyH1.!-1三三-QWB加13SKHCftR弘Hn*«»*4»»W1.OIMieAAK仍为”MMHI"COMOADCMCDMoeiIW1.11ITM76COMWW7SHKRheeoMMaarvRcmenRoMn8”H)1.<MARSMR1MM.MUt.COMO分分8MOIIJW1.IJ1.tMMAMMMKIKf1.“CMC，CMO金生言筋m变尸一w-m->>R<UMMR1.NA”0"<tnW>yJO24Mt<ARMWMWIHRJ1.tt9tMB0WJ5121.27exARewCVRaOMAM*<t>mMMJttnxio>MAI.,tKVRtewR*mSMSe#RM»M23a-20HasxiM三M一一9TM*MBBHA合中XM1.3”1nUA>HuMra%.w>aw三3贵及中H利峰利鱼产M233S-61AR4XAMMWBMMBRWABBMfIf1.«21U21M<UtRSMXMVf1.MA0HWfia三”.M2)UU一*，拿rBOtCMMarSSSSTaftAH*数据来源；动脉检产业智库，蛋壳研究院IJ'I一：.JT，"12023年成功挂牌上市的27家医药企业包括君王泰、阿诺医药、化明品科、科伦博春等在内的创新药研发企业，以及包括药明合或'海森药业等在内的CXO和创新药原料供应企业和传统制药企业民生健康，蛋光研咒院对以上27起医转IPO事件进行分类统计发现.虽然创新转研发类项目IPo数量更高（11起），但创新西上游供应地项目平均募资更高.如上游CXO领域项目：Po平均募资额高达15.26亿元.上游原料供应领域项目IPO平均募资额（946亿元）亦高于创新为研发领域项目IPo平均募资额（7.95亿元）.«家公开募资超过10亿元以上的医药企业有5家归姐于创新药上游供应矮领域.数据来源：动脉橙产业智库，蛋光研究院9巾；：2023年,本来承载了生物医药板块重大期望信的科创板政策性紧缩,进入不明朗状态.在沪深两市和境外市场！PO囚为种种原因门橙提升的情况下，北交所具有包容度高、时间表紧凑可控、审核速度快的鲜明特点，为大批创新型中小企业提供了一个新的上市选择,正成为创新中小企业上市选择新方向和主阵地.图表92023国内创新药及供应链企业IPO地点分布M8AX*.4.数据来源：动脉微产业智库，蛋壳研究院2023年，北交所加大改革力度优化上市制度安排，先后修订规则缗短新股卬购冻结费金时间、取消发行定价、优化转板制度等.进一步畅通多元便捷上市路径.成为越来越多企业纳入上市设划路径的选择之一，尤其是吸引了众多高精特新.细分娄道龙头企业和部分上巾路径坎坷的高收入体R企业的关注,扩容提鲂可期.据蛋壳研究院不完全统计,2023年有6家医药企业通过北交所上市包括康乐卫士、星吴医药、馆波生物、岭-药业、新械江药业以及无蜴品海.其中不乏在科创板被拒但成功登陆北交所的案例，如2023年7月成功登陆北交所的胶原蛋臼产品研发商锦波生物,羟历科创板被拒后，选择北交所，最后成功上市，且上市后股价一度大涨，行投资人曾向动脉网表示，过去北交所ii有市ff小、估值低的刻板印软，但这种显性差距正在缩小，企业也并不需要像以前那样担心上了北交所之后会估战倒挂，未来的北交所，不再会是我们通常认图表292023医药CXO融资TOP1.Oeemb介，X.登X*miJftR*IRQ第t 中22£«皿31化气一达式皇I¼IM雯户，ft:SR>QMrtfM-K<1.CDMM已出*WJt«fWR<OMOWTMtTtiICMCACMoaa-&产了tmtO*cccoMo乐了"WCm(s*uAaxoa<as.S<.CaiR<MBf1.eAIBtfCM>KDMOftBOV* 龙3*9.se<f1.ana.星也%eMB08am.yg11.aYI产cgy-h隹鸟大¥tt.ItK<GT"金广H力夫BKOMO户.AQffK)丈户食含0.4IKtOYDMO豕一三I1四不公C重T-及JtT三fv三a«e<en；!/(cm».nMm<c«o).wwzsMC<(CDMOIaB4HS4MSSF(CDMO).Z工工片工复产【IIII(COMO>.僵!¥豆BXe“二三CKAIM,户包左户.eJ9MAW化M累 里MfiHCXA<*WMMU<tt*V.Z门丁力V0CAt1.X2;n<nocAWW*wtFaa«H皿食MA'产.*ft,+DMA*"*UUKO*4ft日ICvUMIII1.WMCAh10MRR三Bn力为VUI,RX户MuI4户户M«<IMTB三DHAfi<BX<SW<m三W.mMXrAMSft1.FtM iff.A.woi>我”(*”分：*,导整“89.BfafnVAAXVmieMVB<At*B>.MHaiIf1.MKtaB1.SSI.<fi>.巳身”余户«MA1.<wScw<UWBf1.K.91.fftA.BSK9N竽"-一代6.jf虐,0-0J0尺Jt61.1.t1.及工.金1.1C力，MYKE0A”另属“f1.,Vttaicws,r复三X城出于云hu)话6«我»，白efMaaCSfMFPMK*衾e.ADC"M球"国IMfiB曲.0苗，呈位1T化重产22'"MKM.*户1!早'7R*AOCXKW0WR«.<icw.mwair.X2ttfc三eF.鼻“具状JnHI复«,ax*fe<MMa<<续尸n箜uttpay.分iam”rmh."1t：64cftfi-ABHVKDMO-MX一方力常S4I”小»1川B-MBMTC1._寂F/分子WBMO.三MAAXSAir9ft$.FFU三UIHe一rt。傅皿帆付)E°°Wd'N0f1.1.的'I1.“wjiutAMaXZ三:M.KMMMRUMMU1.1.Ptt.A5O2SM.IM.AM.M9»)M*Aa*<ttHNaS9FAJ)数据来源：动脉橙产业智库,各企业公开报道蛋壳研究院一贴由CXo龙头分拆的CXO公司，如康龙生物、朗华制药C此类标的在资本市场上尤为受秋迎，有投资人指出背后原因：一方面，CXO作为医药上游的服务行业，公司整个体系、乩牌11碑、眼务能力等至关曳要，诸如龙莎一类全球CXO龙头，以早做化工出身，在化工领域做到龙头，随后布局生物药、CGT后，又接续在这些领域继续做到龙头地位，本身已经监证了CXO龙头跨领域布同路径可行。即CXO在某领域的优势可以跨领域延续。只要整个体系搭建好，无非就是招专业的人来做专业的事情。国内药明系更是树立了一个发展典范，而这个典范的树立与行业发展的逻辑刚好一致.另一方面原因在于龙头分拆比较有保证。一方面上市公司的科研能力和商业化经验相对比较好,管理经验和上市资本运作经脸比较丰富.另一个方面有的上市公司具备回解能力,进一步给了投资人信心。因此大质机构早期枳极参与投资这类项目。二是诸如最早一批优秀CGT企业向CXO的找型/布局发展起来的CXO.如金斯瑞蓬勃生物、谱新生物。金斯瑞蓬勃生物为金斯瑞生物旗下子公F,其前身是金斯瑞生物药事业部(BI)B1.),该部于2019年I月成立.2020年，金斯瑞正式推出独立金斯以蓬勃生物品牌布同CDMO赛道.由于拥有南京传奇生物这一“活”招牌.金斯JW在CGTQjC工艺上的业分能力自然令人信服，目前与药明生基等CGTCDiK)均为行业龙头,潜新生物是普瑞金生物CDMO业务拆分后独立运营的全新主体，毡目前专注在细胞药物C1.NO业务领域的龙头企业，在2023年连续完成超亿元Pre-A轮、数下万元Pre7+轮两轮融资.三是成长于中国本土以及海外学成我国的学业界、产业界人士,携技术、资源与团队打造的CXO公司，在CGT药物研发及CXO领域具有多款产品成功推进经验，如派出生物、公舟生物、行诚生物等。派出生物专注于重组腺相关病毒"AAV我体包装，为CGT企业的St组AAV栽体药物提供一站式CMC解决方案，于2023年完成C轮、C+轮数亿元融资；云舟生物则是全球知名的科研定制载体供应商，提供科研载体构建以及全方位的基因递送CROCDMO服务,在CGMP我体生产中经5金丰宓,目前该企业于2023年完成C轮矽资.现已披狙了招股说明书中报稿,拟冲刺上交所科创板上市.其中行诚生物是CGTCXO领域的后起之秀，集质粒、病那我体、mRNA生产制符和分析检测为一体的专业基因与细胞治疗CDMO,创办于2022年,不仅短短一年内便获得来自君联资本.高拒创投、联想之星等知名投资机构的方睐,在2023年完成数亿元轮融资：而且目前已成功交付多个质粒、病毒技体和11RNA项目.助力合作伙伴分别拿到多个FD,CDE的质粒和AAV病毒载体IND的临床批件(零发补).行诚生物的迅速发展以及受到诸多顶级资本的看好也体现了当前CGTCDMO行业虽然入局若众多但具备优秀CGTCDMO能力的团队仍然蚓于稀缺标的，尤其是较强的CMC能力和独特的无层析侦粒生产工艺，未来发展潜力可期，创新约上游原料供应钺受追蟀Jii目特质与CXO,均是在行业深制多年，技术储备深厚，具有定市场市占率或已成为细分领域龙头、项目类型偏后期、具备优秀现金流、投资风哙较小的企业.图表302023年创新药上渐阻料供应领域融资TOP1.O*Mtt*asH.曼,BRmn4向生Me4*2K9R1X1«OVAM«iOC*JfU>4HVIMNIMe。及MJ>91R*1.te见M2191RgMi0«»2<HJ94R制*«BMUtJQJM5R”等atexM2>91RatBCAMn,角童Mt。元W)4Attt½B>MM<>M-910CADdrtC1.ean201tM«aXs万9pm“，*AemFDCAM*xs三MTfocA三fta“学台如>0mjrii(Am)»m.Maaviaw*<tHa.BA9f1.BMBA4.aBRC0MO-KSa>e“力启M1.俗分-ItMMffSAB帆«!”一eiffirxeoAft<FeCHfOHAas金K勿“f1.ew上*，川汕"+A亶RIO户产IKIFAMff9<TOMA工夕.RM,日1.J1.产>>野四.今*MBf)三mCdifiBM.e<RIMm7MfBMVFARX.Jt出府于，.i.MHI份IO<»<.amc0Mtatt<wf>rn>awwa<afte，6化1.Bm化,内力MK«<>Wa1.f*MJIIVITuautiaeKR三Rswattfatt<fHI9R.一M*R<MTFBXt得工巳07二ZM1.X>苏，M>。二个/尸“(M詈)地产尊产cu力u0及无，鼻水寰.3Hf1.外，立内.ta«i¾<B三Dsae>Majuo22*三a.R<6ooraswtft±。，BWtttQVVM*!修tf1.VanaaMSBvanan产世”©，产MM爱1,U><CM)«M«MO禽.DH1.«三SS4MBeRIWWttff1.CM>4A匕力复"1金*JK公BXSBS*aaaMeMiFmnvmcm数据来源：动脉橙产业智庠,各企业公开报道.蛋光研咒院IPO暂缓、融资遇冷，资本寒冬下的挑战与出路：BD、出海与并购随著IPo收猿、融资遇冷,为了维线推进管线、维挣团队生存,进行对外技术授权产品授权许可交易、寻求并解整合推出正成为越来超多国内创新药研发药企的选择.在当前行业寒冬巾，IPO步伐逐渐放缓且门橙提高会是未来2-3年的新常态，接受这种行业周期的变化并枳极主动两整自身战略，多样化各显神通谋求生存、转型和退出之道已成为行业共识。图衣312023年39款中田创新药实现国际授权合作,创近4年新而数据来源：药明康一,蛋克研究院，作为现金流补充的另一3?要手段，创新的企新西管线的对外许可交易在2023年迎来了新高，且近五年均保持极高增速.发生在中国的对外许可交易正逐渐成为中国创新牛物医药企业资产化管线变现的重要方式，同时也是踏国药企保持创新能力的重要来源。据动脉新医药不完全统说，中国创新药企1.icenseout事件数在2023年达到53件,交易金额裔达425.9亿美元。图表322023国内创新药企对外技术/产品授权交易2X0313死班生和GSK只我T<EXUV8ttM<sewt大分f欢除新2023110nxaAtMxtKoSc«n»v<MtADCsm20XK生物(KS£MEIinNBMVW3I>11kc*nr<MtXf(i2(1Z)I2利贝区代HMK出稣1>电hc*r<Mt已上布小分fa4H2(03212M«K«Tn*eimHrV»：9<wxSIIR石54kc<*rout小分FRMH2023Z13YiftUMICortueHutrmro*urMSTXW*mc*MtADC202J2MK*MRCihnnI170084CMO>MtMIW以外2021223xm乐In为a霸和"OIGfXJiSc«n»v<MtWmRADC20ZJXII<*MWAzrti纣T><<MQi>e幺AJ20】ktHMMIhm小小彳20ZJ3ZZF-K1.urHiunipeuhck新Mtt心如Cm20ZJX22诲充好Kcihtttfnan-dooo3c«n>t>stM1.V小分FM1.H2OZJ413<mt笄PftMmjd1.<>C1.MX4M<X1010Se«n»v<Mt。年旧MC20ZJ<27Ym壹猿In钠氏,YU2I2中阳发内开空和倚*<tMIMAIK-20ca<3晚物BboNToxhIfi-IXttW1311So<n>r*Nttw11三ADC20ZJi1.Z礼MK科MMP1.iK1.U305心如M)AIK：2CC35TntwDrR<5n*ffH11对笊心如己上加X(i202308114*叫BB1.TO1.3c«n>t>stCHIUADC期31宪於死QE11n7rrwc5MP17MMH1.PWIPJ亳咒作“*?«kwjcwt小件于2QRGI6MMKHWMMft峪则麻3<5Kon*Thropf<jt)(nrr/u以敢羽k*nM小升/202370峻。生杓FiWtiADCW¾>NmftawuAIK：202J7HC1.t次优mett<中国与内依术履HI)C20X21年再行位anftIiH1.1.a中阳发内抵”奇介已土不2CC376m¾JtwBwNTuchx<n>r>3t2QRXMOicBioSHR-1905*n*ewtu4mX5>raH2023»28ftKDVQrMgOr4i<>Wnc>iZa2383正大物ID-J53中W*内RU的化tfc1.It小分，mon2XC3d4VX*UH恰他的拘*uamI：h1.CM12X10«中Nie内抬的让2<ea«c宜学改被IWETTNJ>XY构KftUGA竹。ttffnfc*f1.SCMt己上市小分，铸初2XC38T«M8住杓BOMZhW1.1305kwjcwttte1)CMI913MWtiEwIag5¾CM1.1.em<*WtCA1.M小分r»r«20ZJ9IIHW属M位博*TBM81KQMii:校彩2rt2)1012RoNkhA1.CTFh1.kc*nr<MtAnC202J1012岸边主.竹AhwraJ1.AKW*n*ewt仙2Q2i1020tMGSKKS-200H9Se«n»v<MtMC21)2)IOMKftSHR-1*O<kc*nr<Mt&f1同AnC2。刀】。30<KftNgrcK>,yMu他褊AN*mc*Mt“UH小介子2QZJ10«ftiaft(kMi6M<sewt已上巾小分f1.>MH211211113件奇篁物谓牛I.R2IO2kc<*rout4*1用缰期/法CAR-T202M1.如今怀ChxuiIISKJiH584CMOoi1.tun小价f2DZ)1120稿毋健怕54i三43kc*r<Mt&an小家予2023I1.件京“先和BTocFWeC2Vc<<ucCMttt<m20Ziit9S的生物Pf用川P0-1.1/VBCF4CMO>MtMIK1.小价f20ZMN1.2西相加IWSIIIIWim心如ft*n硒iC20ZJJ2