鲸准2023 年股权投资年度白皮书.docx

目录ContentsOl资本市场纵览1 .行业发展概述2 .市场募资情况3 .市场投资情况4.IPO情况02国内市场资本运作与产业洞察专题一：政府引导基金专题二：专精特新“小巨人”专题三：企业风险投资(CVC)专题四：S交易03热点行业分析及标的研究1. AI大模型2. 芯片3. 人形机器人4. AROl资本市场纵览1 .行业发展概述2 .市场募资情况3 .市场投资情况4 .IPO情况202诲资本市场纵览在资本市场纵览部分，我们梳理了2023年股权投资市场独特的发展轨迹和趋势，力图揭示过去一年全球与中国股权投资市场的重要变化，并尝试为即将来临的202弊描绘预期蓝图。从全球二级市场来看，在海外，纳斯达克指数引领全球，在中国，北证50指数取得亮眼表现。纳斯达克40$的涨幅不仅代表了技术股的复苏，更是对创新驱动经济的有力投票。而北证50指数超越道指的增长，则反映了中国市场独有的成长逻辑和投资者对于中国中小企业增长潜力的认可。在美国市场，IPo的冷淡成为2023年的一大特点，并购成为更为稳妥的退出策略。这一现象既是对市场高估值的自我调节，也是对未来不确定性的一种避险。转向中国市场，从宏观环境来看。中国经济在连续数年疫情的阴霾过后，2023年实现了5.2%的增长，同比2022年有所回升。对于私募股权投资市场而言，在经济转型期间，尽管基金募集数量呈下滑趋势，但市场仍显示出韧性与分化的特征。市场募资情况揭示了一种趋势：中国股权投资基金的募资总额和数量持续下降,这可能是对前期市场热度的正常调整，也可能预示着未来市场的更为理性发展。在市场投资情况方面，整体市场呈现下滑态势，交易量与交易金额双双下降。特别是并购和上市交易规模的大幅缩减，以及早期项目交易数量的明显降低，这些都指向了市场的谨慎态度。民币基金的主导地位结构上，广东省的领先地位不容动摇，而整体市场的地域集中度较高，前五地区的集中度超过50%。IPoi乍为中国股权投资市场最重要的退出方式，2023年IpO节奏放缓给股权投资市场带来了不小的冲击。但总市值的复合增长和北交所的崛起，都显示了中国资本市场的深度和弹性。生产制造、能源矿产等行业在IljO市场的活跃，更是中国经济结构调整和产业升级的真实写照。1.1行业发展概述全球二级市场：纳斯达克涨超40%,北证50指数跑赢道指2023年全球主要市场股指涨多跌少。其中纳斯达克以44.22%的涨幅领涨全球，日经225以28.24%的涨幅位居其后。其他涨幅超过20$的指数有台湾加权(26.8*)、标普500(24.6%)、德国DAX(20.0%),涨幅在20%以下的有孟买SenSeX30(19.0%)、欧洲斯托克50(19.0%)、韩国综合指数(18.7%)、法国CAC40(16.4%)、道琼斯工业平均(13.8%)、俄罗斯RTS(124%)x澳大利亚标普200(8.2%)、英国富时100(3.6$),印度作为新兴市场的代表之一，孟买SenSeX指数已连涨8年，连续刷新新高，展现了其良好的经济潜力。A股主要指数中，北证50指数上涨14.9%跑赢道指，表现抢眼，体现了中国对创新型中小微企业的大力扶持取得一定成果。上证指数、深成指数、创业板指数三大指数集体录得下跌，其中创业板指下跌1941深成指数下跌13.5%,上证指数下跌3.7%。此外，香港股市也表现较为疲软，恒生指数年内累计下跌14.0$.恒生科技指数下跌9.1、。纳斯达克日经225台湾加权标普50。德国DAX孟买SCnSCX30欧洲斯托克50韩国综合指数法国CAC40北证50道琼斯工业平均俄罗斯RTS利3H<2英国富时100上证指数沪深300科创50深证成指恒生指数-3.7%-9.1%-11.4%-11.4%-13.5%-14.0%创业板报T9.4%1.1行业发展概述美国市场概况：IPo遇冷传导至股权投资市场，并购为主要退出渠道2021年美国股权投资达到创纪录的高度后，连续两年出现下跌。这其中很大原因是由于美股IPo市场的萎靡，导致PlWe退出回报不够理想。2023年美股共IPO264起，同比下跌32.9%,不足2021年高点的三分之一，合计IPO金额26.2亿元，同比下跌29.2%,不足2021年的十分之一，平均单笔IPo金额仅。99亿元，企业估值整体处于低位。市场低迷的情绪持续传递至股权投资市场，投资人开始更加重视企业盈利前景，出手更加谨慎。202萍美国发生股权投资29人笔，同比下跌37.0%,相较2021年少3306笔，合计融资金额145.2亿美元，同比下降38.7%相较2021年跌去近六成。2014-202昨美国IN敷量及金额2014-2023年美国股权投资事件数量及金额327.22802602402QQ 180 160 140 120 180 60 4020O_ - IPo数量（笔）fi38.4666I>264JLi-2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 202120222023263.51.Q78 1,100350 r-1,000-900300-800250-700-600200-500150 T-400-300100-20050-100-OO-交易数量（笔）交易金额（十亿美元）57.4 誓37.0 2,44724。,104.93¾3,066/ 173.0 136.9I754716236.7I 145.2 4yy201420152016201720182019202020212022202316,500 6,0005,500 5,04,500 4,0003,5003,000 2,5002,000 1,500 LoOo500 O多重因素叠加下，美国股权投资市场退出渠道转型加速，并购已成为美国PE/VC机构退出的主流方式。2023年已统计数据显示美国股权投资市场共发生退出701起，其中并购退出556起，占比近80%JPO退出135起，占比19.3%,股转退出10起，占比1.4%。对比美国，目前中国股权机构的主要退出方式仍是IPO,其原因是多方面的，但最主要的因素是由于IPo的成本超差异。一方面近年通过美股IPO收益不理想，另一方面美国IPO成本及信息披露成本高昂，美国公司平均IPO的成本超过200万美元，在上市后每年信息披露的平均成本仍超出100万美元，这导致中小公司IPO积极性普遍不高。预计中国股权投资市场在近年一二市场估原：JhgDaia1.1行业发展概述中国市场概况-宏观环境：2023年中国GDP同比增长5.2%,经济实现回升向好中国经济持婚!定恢复，运行态势回升向好.2023年中国GDP增加值达126.1万亿元，同比增长5. 2%,增速比2022年加快2. 2 个百分点，经济实现回升向好，成功达成年初制定的9俎标.分结构看，消费对经济拉动作用更加突显，中国经济转型升级的步伐明显加快。2023年最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5*,拉动经济增长4.3个百分点，对比2022年大幅提升，中国经济内需驱动增长的态势正在形成，市场潜力释放。2022-2023年中国三大需求对GDP增贡献率2022-2023年中国三大需求对GDP增量拉动2022年2023年分行业者，第三产业已成为经济增长的主要引擎。2023年第一产业同比增长4.瑞;第二产业同比增长4.7%：第三产业同比增长5.8%,第三产业增加值占GDP比重增至54.6%,中国的经济正在经历结构化转型，服务业正成为经济最重要的支柱力量之一。2022年中国GDPiIl分行业构成2023年中国GOP增置分行业构成第一产业第二产业第三产业第一产业第二产业第三产业第二:产业1.1 行业发展概述中国市场概况-机构发展：基金募集数量延续下滑趋势，注册规模两级分化暮金备案依持续减少，但单支占金的注册资本呈现增长趋势.2023年，中国私募股权投资市场新增备案基金数量为7688支，同比下降14%;披露的总注册资本为2.8万亿元人民币，同比减少3%;而单支基金的平均注册资本为3.7亿元，同比增加122%星金注册短模结构持续分化。2023年，注册资本30亿以上的基金仅167支，占总备案数仅2.2%,但其注册规模达1.3万亿，占比45.4%,已近五成；注册资本1-30亿的基金共2406支，占比32.2%.合计注册资本为1.4万亿，占比48.2%;注册资本不足1亿元人民币的基金共注册4905支，占比65.6%,但其注册规模仅1810.3亿，占比6.4%,整体市场呈现明显两极分化。新备案大规模基金多有国资背景，呈现基金规模越大其基金管理人国资属性越显著的特点。2020-2023年中国私募股权投资菖金备案收况2023年中国新备案私募股权投费注金注册资本分布注册资本（亿元）一基金效从2023年新备案基金的分类来看，创业基金占比达58%该类基金的平均单支基金规模相对较小，其注册资本仅占新备案基金总规模的30%。成长基金和早期基金的新备案数量分别占比20%和13%,注册规模占比分别为21$和17%。2023年中国私募股权投资基金分类型注册数量分布占比2023年中国私募股权投资基金分类型注册规模分布占比创业基金市场化FOFs基金成长基金早期基金其他政府引导基金基础设施基金并购基金不动产基金1.2 市场募资情况募资概况：中国股权投资基金募资总额、数量持续下跌2023年中国私募股权投资基金募资金额1.8万亿，同比下降5.1%;募资效量1.2万起，同比下降9.9%.市场整体募资规模自2020年来，已连续多年下滑。201.2023年中的私募股权投资基金LP出资规模35,013,327r14,00C-13,OOC12,OOC 11,OOC -10,00C -9f0 -8,0 -7,000 -6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 -1,013,58133,896.512,01430,000 -25,000 -22,109.920,000 -18,368.46,0825,62815,0-10,000-7,930.75,497.15,000-O20142015201620172018201920202021202220238,189/18032.6 IP出资规横（亿元）LP出资次数20662.K25,386.79,6489,95522,6i8.2从私募股权投资基金募资规模对比整体社Ii规模来看，目前市场对于私募股权投资的热情处于低谷期。自2021年以来，在中国的整体社融规模已连续三年上涨的同时，私募股权投资基金募资遇冷，募资规模占社融规模的比例持续下跌。一方面，宏观环境的变化以及资管新规等监管政策的调整让LP对于出资态度更加谨慎，另一方面，近年市场的起伏导致LP与GP之间的信任危机加重。20142023年中牌募股城资基金LP出资购占出蝴艘的比例400, OOOl130%124%35S.9150 000113%320.101M0000«0.000200,000 :15QoOO100.00050.000-005.0007.931UHMXH15,000 20.000-18,03318,3661936420.662211025.0-2S,38730.000-33,897 HMM （亿元）授We金占比347,917313.407261.536Z 224,92(：158761 MLtUll20162017201835.000-fiJ1.2 市场募资情况细分市场：浙江出资金额数双第一，政府资金主导市场2023年浙江、广东、北京为向私募股权投资基金出资规模前三的地区，出资金额分别1626亿、1532亿、1360亿，其他出资超干亿的地区还有江苏（1304亿）以及安徽（1229亿）。从出资数量来看，浙江、广东、江苏出资超千笔。北京在出资金额较多的情况下，出资数量仅664笔，平均单笔出资金额较高。2023年中国新备案私募股权投资基金注册资本分布（金额）2023年中国新备案私募股权投资基金注册资本分布（致）从出资LP类型来看，国资占据绝对主导位置，2023年政府资金占LP出资总规模的58.4%,其中包括政府投资平台以及各级引导基金等。政府资金一般单笔体量较大、对于投资方向有明确要求，具备强政策属性，这就对GP提出了新的要求。此外，企业投资者出资金额占比也达到14.9%,产业型LP依旧活跃。2023年各类型LP出资规模分布其他金 融机构S基金家族办公室2023年各类型LP出资笔数分布政府资金资产管理机构企业投资者VC/PE机构其他银行业机构保险业机构养老基金市场化FOF证券业机构企业投资者 政府资金 其他VC/PE机构 市场化FoF保险业机构 银行业构 证券业机构 资产管理机构 其他金融机构家族办公室S基金口养老菖金1.3 市场投资情况市场延续下滑态势，交易和交易金额呈现双降2023年，中国股权投资市场共13685次交易事件，交易金额合计22676.2万亿，较去年同期分别下降28.7%、29.然,资本市场寒冬叠加监管趋严，在宏观环境影响下，资本出手愈发谨慎。2013-2023中国股权投资市场情况（按投资金额气元）2013201420152016201720182019202020212022202335i8022013-2023中国股权投资市场情况（按投资数一次）34,00032,000-30,00028,000-26,00024,GOO-22,000-20,000-18,00016,00014,GOO-12,00010,0008,0006,0004,0002,000o-201320142015201620172018201920202021202220231.3市场投资情况从投资轮次看，并购、上市交易规模大幅缩减；早期项目交易数明显下降;从交易金额来看，战略融资、并购、上市是国内资本市场的前三大组成部分，交易金额分别为5110.21亿元、5050.89亿元、4096.87亿元，三者合计占比达62.88%;其中并购、上市交易金额同比下降明显，较22年分别下降45.6居、39.53%;从交易数量来看，中早期项目（C轮之前，含C轮）占据超过半壁江山，合计实现7165次融资。值得注意的是，早期项目（A轮之前、含A轮）交易数量减少明显，共实现4922次融资，较22年下降43.82*;20132023中国股权投资市场情况（按投资金额一亿元）其它战略投资井跑上市Pre-IPOE轮及以后轮三"C+C轮B轮轮mPre-B兜A+轮轮Prek轮天使轮冲子轮（亿元）2013-2023中国股权投资市场情况微投资数*次）400003500030000250002000015000100500035802400350003002502001501000050020132014201520162017201820192020202120222023其它战略投资并购上市 Pre-IPO E轮及以后D轮C+轮C轮B÷轮B轮Pre-B轮A幡 A轮 Pre-A轮天使轮 种子轮-投资总次数（次）1.3市场投资情况从资金结构来看，人民币基金主导地位持续增强过去三年间人民币基金的份额在不断提升。从交易次数占比来看，2023年人民币基金较21年上涨3.6粒达91.7%;交易金额占比上涨更为明显，从21年的69.3$.大幅上涨至82%2013-2023中国股权投资市场资本结构（按交孰次电100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%20132014201520162017201820192020202120222023人民币基金美元基金13.1% 13.0%1°些7.4%8.4%9.5%8.3%0.1%11 9 红 92%86.9% 87.0%90.0%92.6%91.6%90.5%91.7%89.9%88.1%90.8% 91.7%2013-2023中国股权投资市埼资本结构（按交易金801.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%20132014201520162017201820192020202120222023人民币基金美元基金1.3 市场投资情况从行业结构来看，科技仍是主旋律2023年股权投资市场高度聚焦在科技创新领域，企业服务、生产制造、医疗场景、电子信息产业排名前四，分别实现融资2158笔、1932笔、1721笔、1458笔，合计占比达到53.12%：其中企业服务和生产制造近三年投融资事件数量均位于行业三甲，投资热度持续性较强。从地域结构来看，广东省稳居首位；国内市场地域集中度较高，CR5超过50%;从地域分布来看，在2023年股权投资交易事件中，广东省、江苏省、浙江省、北京市、上海市分列前5位，分别完成投融资2166笔、1992笔、1569笔、1563笔、1522笔，合计占比56.10%,集中度较高；近三年股权投资地域排行榜的TOP5成员稳定，但内部排名发生一定变化，其中广东凭借丰厚的工业实力和积极的市场环境，连续三年冠榜，江苏省和浙江省排名连年上升，对北京、上海形成一定赶超态势。202/中国股权投资事件地域分布也改易效)16数据来源：JingData2022年中国股权投资事件地域分布（按交易数量）2021年中国股权投资事件地域分布假交易效）数据来源：JingData1.3市场投资情况全国融资动态：2023年重点融资案例在政府政策弓I导等因素的影响下，新能耀车、半导体、新能源发电赛道现多起大额投资交易。公司触资时间融资轮次地区金额所属行业中粮福临门2023-02-01战略融资上海市210亿人民币食品饮料SHEIN2023-05-17G+轮广东省20亿美元跨境电商积塔半导体2023-08-31C轮上海市135亿人民币集成电路制造润腾坐导体2023-27-16战略融资广东省126亿人民币功率半导体电建新能源集团2023-06-09A轮北京市76.25亿人民币光伏哪吒汽车2023-08-29股权融资浙江省70亿人民币新能源整车洛轲智能2023-09-22战略融资上海市10亿美元新能源整车远景动力2023-10-29B轮江苏省10亿美元风电极氟2023-02-12A轮浙江省7.5亿美元新能源整车路特斯科技2023-11-28战略融资湖北省2023-11-28新能源整车1.4 IPoIt况：上市板块整体情况上市板块整体情况：上市板块总市值十年年复合增长率达13%;科创板近两年IPO企业数量减少，北交所成IPO企业热门选项之一2013-2023年国内上市板块总市值震荡增长，年复合增长率达13%:近十年内上市板块总市值震荡式增长，2018年受贸易摩擦、美股大跌的传导效应等因素，国内股市低迷，整体市值出现较大幅度的下降。后续并购重组松绑、回购条款修订以及一系列国资纾困等政策手段的实施，为股市注入新的活力，拉动上市板块总市值回升，269,3772013科创板北交所主板创业板2019年重又突破600,Ooo亿元关口。后疫情期（2022年及2023年）内经济仍处于恢复阶段，市场信心有待加强，上市板块总市值相较往年有所下降，但整体仍然保持超过880,OOO亿元的市场规模。单位：亿元人民币1,200,000800,000600,0001,000,000400,000200,0000科创板近两年热度下降，故所公司数持tW三增长：2019年科创板成立，为科创项目打开了新的上市渠道，吸引大量项目递交申请，因此前两年上市公司数量暴涨；2021年证监会发布关于修改科创属性评价指弓I（试行）的决定，科创板过会难度增加，再加上北交所的出现，科创板2021-2023年上市公司数量增速放缓。702019科创板公司总数2020202120222023科创板公司数量公司数量增长率北交所公司总数2020年北交所正式成立，相较于科创板，北交所在市值、收入门槛等方面更加友好；叠加疫情影响下许多待上市公司收入受到影响，许多企业纷纷投向北交所，寻求上市机会，因此北交所公司数量增长率始终保持较高水平。6005004003002001000*均为截至当年12月31日的收盘数据数据来源：JingData1.4IPO情况：IPO市场变化趋势及整体情况IPO市场变化趋势及整体情况：过去十年内国内IPo市场体基本保持增为2023年受政策影响国内IPO市场稍显冷清，但沪深两市依旧在全球范围内排名前2013-2023年期间，我国IPO市场交易总数和募资总额持缥性增长，两者走势基本保持一致：过去十年内，国内IPO市场快速发展，除2018年受监管政策影响大幅下跌外、基本保持良好增长态势；2019年下半年科创板开市，更是为我国科技创业项目上市提供了新的渠道，2020年IPO数量和金额较2019年实现翻番，随后两年也依然保持IPO数量和总额高速增长的良好趋势。2023年受全球宏观形势和政策影响，国内IPO数和金额均有所下滑但仍处于全球领跑地位，北交所人气不减：023年8月，证监会宣布阶段性收紧IPO节奏，后四个月国内IPO合计募资总额仅为510亿元、较去年同期的1.638亿元下降幅度达到69$.使得2023年全国IPe）数量及金额较上一年出现大缩水。但从全球市场来看，2023年受欧美国家加息周期不确定性及实际经济预期等因素影响，全球IPO体量同样出现缩减IPO数量较上年下降约8%、募资金额下降约33%,因此上交所和深交所的融资总额在2023年仍排名全球前二。尽管国内2023年IPO市场相对冷静，北交所依然实现基本与去年持平的交易数量和金额，较2020年刚成立时的IPo数量增长一倍、交易金额增长约达57%。上交所N魔资额深交所段资额北交所IR醇资额20132Q23年沪深心市IH激300上交所【PO数量一深交所IPo数量北交所数量1.4IPO情况：IPo市场情况拆解IPO市场情况拆解：2023年北交所人气上涨，IPO企业中生产制造类厂商数量庞大、能源矿产类企业首发市值高，苏粤浙IPO企业数量排名TOP32023年国内企业IPO板块分布B±½所 救所3斤 港交所 美股2023年国内IPO企业所属行业分布-5教育,3 32023年国内IPo企业中生产制造类厂商数一骑绝尘， 首发市值前三名企业均为能源矿产企业：2023年生产 制造领域的IPO企业达到108家,占总IPo数量的27%, 超过排名第二的电子信息产业近一半。从上市收入总市 值来看，能源矿产领域内企业由于其庞大的资产基础， 在2023年所有国内IPo企业中排名前三。政府及公用事业2020406080100120所属翎*证券代码证券名称首发林资金 （亿示）首发上市日上市苜日总市 值（亿元）能源矿产601061. SH中侑金属332023/4/10551能源矿产600925. SH苏能股份432023/3/29547能源矿产001286. SZ陕西能源722023/4/10533生产制造603296. SH华勤技术592023/8/8531集成电路688347. SH华虹公司2122023/8/74972023年北交所成上市企业的热门选择：2023年，在沪深板块IPO过会收紧、港股市场体量有限的前提下，越来越多企业开始转向北交所，寻求上市机会，北交所一跃成为国内企业IPo数量排名第三的板块。受宏观经济及政治等因素影响，2023年选择美股上市的企业数量仅有19家、仅占IPO企业数量的5%。202昨苏寻浙成为IPO企业数排名前三的省份，苏州市表现亮眼：从地域分布来看，江苏成为IPO企业数量最多的省份，其中光苏州市就有21家企业，占江苏省总数的33%。苏州市在2023年内接连发布推进苏州上市公司做优做强若干措施苏州市促进企业利用资本市场实现高质量发展的实施意见（2023-2025年）等政策文件,加大对潜力企业及上市企业的服务和扶持力度，全面深化与各交易所的合作，为域内企业上市提供坚实的政策环2023IP（检业所地域分布111。988755533302国内市场资本运作与产业洞察专题一：政府引导基金专题二：专精特新“小巨人”专题三:企业风险投资（CVC）专题四：S交易202碑国内资本运作与产业洞察为了更全面地探讨市场的动态，2023年我们选择聚焦于资本市场四个关键专题：分别为代表目前市场主要的出资方“政府引导基金”、投资标的风向标的“专精恃新小巨人”、逐渐成为主流机构的“CVC”以及新的退出渠道“S交易”。专题一：政府引导基金政府引导基金作为财政政策创新工具，通过引导社会资本投入，促进产业升级和推动科技创新，对实体经济的发展发挥着关键作用。我们看到政府引导基金精耕细作，正向高质量发展迈进。2023年，地级引导基金活跃，重点投向制造与健康行业。更多引导基金进入实质性运营阶段，政策友好性持续提升。专摩二：专精特新小巨人专精特新企业是国家支持中小企业高质量发展的关键战略。政府在2023年进一步强调了这一方向，并在各地采取了灵活的政策来促进专精特新企业的蓬勃发展。通过深入研究2023年的数据，发现“小巨人”总体融资规模虽然有所缩小，但VC/PE渗透率有所提升。IPO方面，尽管2023年“小巨人”IPo总量减少，但北交所上市相对保持稳定，显示了北交所赋能专精特新中小企业的战略定位仍旧没有改变。H三:企(CVC)CVC在中国的崛起成为引人注目的焦点。在过去十年，中国CVC经历了波动式成长，十年CAGR高达30%。2023年CvC交易规模达到了8.255亿元人民币，其中北上广CVC总交易金额位居前三。生产制造是CVC投资最受青睐的领域，金融、政府与公用事业、生产制造领域，单笔交易金额相对较高。中国CVC参与者中互联网CVc和产业CVC各有千秋。在实际投资中，投资参股模式更倾向于战略式布局，而并购模式则旨在强化现有能力。专题四：S交易作为PE/VC退出的新渠道，S交易市场逐渐成熟，参与者不断丰富；预计2023年中国S交易规模达600亿元，交易基金份额对应注册资本176亿元，垂直基金逐步受到青睐，硬科技赛道成为焦点；从供需关系来看，多类型的买卖双方供给和需求端逐渐匹配，从竞争格局来看，依赖于信息不对称获得“捡漏”的S投资机会将逐渐减少，不同类型机构采取差异化的竞争策略。专题一：政府引导基金政府引导基金概述：作为一种财政政策创新工具，政府引导基金通过引导社会资本投入，促进产业升级，推动科技创新和实体经济发展。政府引导基金定义：指由政府出资（包括财政、发改以及部分国姿体系牵头发起），吸引金融、产业等社会资本参与，以股权投资方式参与直投或基金项目，以支持创业企业发展的专项资金。打造政策先导依托投资机构专业能力，对政府拟支持的关键产业链条进行细致评审和分析，确保资金资源得以优先配置至具备战略重要性的产业部门。分散和降低投资风险设立引导基金可实现以子基金方式入股企业，实现风险共担和分散；同时市场化的方式出资，也极大地降低了操作层面风险。吸引高端人才入住基金通过带动企业，帮助区域吸引更多的项目孵化，创造高质量的工作机会和优越的科研环境，提高区域对人才的吸引力。政府引导基金目的与意义打造产业集群政府引导基金专注于特定产业 发展，通过资金支持，吸引核 心企业及相关产业建上下游, 实现地理聚集和协同发展。打造创新型经济 通过定向支持高科技属性、高 创新属性行业，推动产业结构 优化升级,激发科创活力,释 放城市发展潜能。构建循环金融生态 构建包括投资、担保、贷款及 上市等环节的循环金融生态系 统，避免资本外流，推动地方 金融市场分层发展。政府引导基金运作模式：资金来源主要是地方财政和社会资金；管理模式包括独立事业法人主体、地方国有资产经营公司、委托外部专业管理机构运营等；投资模式涵盖参股投奥模式、跟进投奥模式、融姿担保模式和风险补助模式等。募资模式地方政府独立财政出资财政与社会资金共同出资n近年来设立的政府引导基金主要采取政府财政与社会资金共同募集的方式，其中社会资金包括大型企业、私募基金、政策性银行等参股投资政府引导基金运作模式投资模式跟进投资融资担保风魁卜助11与社会资本共同建立子基金，完成投资决策和日常管理；n投资早期创业企业，此类企业一般是政府重点支持产业领域；n为已成立的创投机构提供融资坦保，实现熠信作用11支持创投机构投早投小，政府引导基金为其承担的风险予以一定补助独立事业法人管理管理模式委托地方国有资产委托地方国有创投企业，专门成立基金管理委托外部专业投资n负责管理引导基金的机构，通常会被授权进行以下活动：1）制定政府引导基金投资政策和相关管理制度；2）编制并组织实施政府引导基金的年度投资计划；3）管理引导基金的资产和财务，努力达成基金投资目标；4）寻找和筛选投资项目；5）与投资者的联系和沟通，向投资者提供引导基金的投资情况和投资回报率等信息；专题一：政府引导基金政府引导基金发展情况：精耕细作，当前正向高质量发展迈进政府引导答金发展历程I从探索试点到精耕细作，历经五个发展阶段.近年来，随着各地政府引导基金经脸的不断积累，越来越多的地方政府开始对其原有的管理办法进行修订和完善。其中的一个重要目标就是将不同级别的政府引导基金进行整合，优化现有的资!财政部发布政府投资基金暂行管理办法.将创业投资引导源，从而提高使用效率。基金'股权投资引导基金、PPP引导基金等各类政府引导基金均囊括在内，标志着政府引导基金转型为支持备类重点领域和薄弱环节领域的资金.该阶段关于政府引导基金的规范文件频出，从投资领域、监督与指导等方面全方位规范政府引导基金的设立与运作.在政策鼎力支持下，各地政府引导国务院关于国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年配套政策指出，“鼓励有关部门和地方政府设立创业风险投资引导基金这些政策为地方政府设立引基金设立呈井喷之势Q2015-2020精耕细作阶段政府希望解决初创企业股权融资市场失灵问题，又不希望以直接财政补贴的形式耗费大量财政资金，引导基金模式应运而生。探索试点阶段2011-2014全面发展阶段升级转型规范运作阶段政府引导科金政第支持及发展趋势：2022年10月，国家发展改革委关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的窸见提出：“用好政府出费产业引导基金，加大对民间投资项目的支持力度.在政策鼎力支持下，引导基金呈现出集约化扩张、精细化运作、专业化管理和政策效能提升等趋势，促进地方经济结构升级和企业创新的能力持续增强。编妁化扩张：新增设立引导基金呈现规模化'矩阵化、集群化特征，引导基金延伸至中西部、下沉至区县级. 精Ia化运作：投向及投资方式上，政府引导基金聚焦产业，支持“投早'投小'投科技'投长期”.弥补市场失灵环节；此外，为了直接推动产业落地，提升投资效率，部分政府引导基金中，直投比例正在逐渐增加。 守业化管理：引导基金管理逐渐采用“外聘管家”模式，将管理职能外包给专业机构。政康效能提升：多地降低返投要求，并采纳多种方式确定返投标准。同时，提升了投资上限，增强对创投基金、产业基金和重点项目的支援，以吸引更多资金投向当地.此外，引导基金还完善了尽责豁免、错误纠正机制及蝮效考核体系以优化运作，矩阵化集群化返投信数降低、认证口径多样政策效能因地制宜构Jt效评价机制出资上限提升容耸到管机制持IK身专题一：政府引导基金2023年：地级引导基金活跃，重点投向制造与健康行业2023年，全国各级政府引导基金合计出资1065次，出资金额4143亿元，其中地级政府引导基金次数及出资金融占比较高，分别占40%+出资次数和50%+出资金额。2023出资次数：1065次2023出资金额：4143亿元2023年各破政府引导基金出资